氢能源产业链分析

　　氢能上游：
　　2019年氢能渗透率仅2.7%，煤制氢为当前主流&绿氢长期降本空间大
　　1） 氢能渗透率： 2019年我国氢气产能约4100万吨/年， 产量约3342万吨， 占终端能源总量份额仅2.7%， 政策扶持至2050年氢气需求量在终端能源体系中占比有望达10%，至2060年有望达20%。
　　2） 制氢： 国内化石燃料制氢为当前最主流 ，绿氢降本空间大为长期发展趋势。
　　①化石燃料制氢：  2019年产量占比78%，其中煤制氢占比64%，天然气制氢占比14%。国内煤制氢工艺成熟，性价比高，原料煤800元/吨时，制氢成本约12.64元/kg。
　　②工业副产氢：  2019年产量占比21%，我国排空的工业副产氢发掘潜力大。
　　③电解水制氢：  2019年产量占比仅1%，碱性、PEM、SOEC电解为当前三大工艺，电力成本占比约40%~80%，0.3元/度电价下碱性制氢成本约20元/kg，经济性制约规模化发展，可再生能源电力成本下降&设备降本&技术进步驱动绿氢平价。2050年，绿氢供应占比有望达70%。
　　氢能中游：
　　气态储氢为主，固液态产业化有待技术攻关，加氢站加速布局
　　1） 储运： 高压气态储氢为主流， 我国普遍采用20MPa气态高压储氢与集束管车运输的方式， 远距离+大规模场景液态储运潜力较大， 固液态储氢产业化有待降本和技术攻关。
　　2） 加注： 加注成本尚高， 加氢站加速布局， 规模化建设有望降低成本。
　　氢能下游：
　　燃料电池为常见终端应用形式，主要用于交通&建筑领域
　　1） 交通领域发展形势：电池种类为质子交换膜燃料电池(PEMFC)，2019年底国内平台已接入电池车3712辆。
　　①道路运输：商用车/乘用车分别在耐久性&成本/体积功率密度方面要求更高；  商用车领先发展，2030-2035年，商用车可达产业化要求，乘用车技术达到规模应用水平。
　　②非道路运输：我国正在重工、轨交、船舶等领域积极探索，仍需运营验证&性能改进。
　　2） 建筑领域发展形势：电池种类为固体氧化物燃料电池（SOFCs） ，美日已实现商业化， 我国尚在初步研发阶段。
　　政策体系逐渐明朗，行业预期不断升温
　　生产-储运-加注-应用构成整个氢能产业链
　　制氢：三种主流制氢路径，绿氢助力深度脱碳。2019年我国化石能源制氢占比78%，煤制氢占据主导地位
　　三种主流制氢路径及优缺点比较
　　可再生能源在生产绿氢中具有重要价值和意义，因为水电、风电、光伏碳排放量很低，但是目前还没有实现规模化，成本比较高。
　　可能的投资机会：制氢电解槽；绿色电力概念
　　绿氢是未来氢能供应发展的重点 ，2050年供应占比有望达70%。据《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》 预测，到2050年，氢气年均需求量约6000万吨，中国能源结构从传统化石能源为主转向以可再生能源为主的多元格局， 可再生能源电解水制氢将成为有效供氢主体，供应占比有望达70%，煤制氢配合CCS技术、生物制氢和太阳能光催化分解水制氢等技术成为有效补充。
　　道路交通领域：氢燃料电池成本是市场化应用的重要因素
　　车百智库预计氢燃料电池汽车的市场渗透率未来将逐步提升，拉动生产与应用规模的扩大；
　　商用车方面：随着燃料电池和储氢系统技术性能的提升，氢燃料电池的续航能力、低温适应性、能源补给时间、装载空间等方面的优势逐渐凸显，在长距离公交大巴、长距离城市或城际物流配送领域和干线或支线重载长途物流领域发挥优势作用；
　　乘用车方面：技术路线不同于商用车，在整车布置、动力性、经济性、乘坐体验和续航里程等方面要求更高，需要更高的氢燃料电池系统功率密度，多采用功率密度更高的金属板电堆代替石墨板电堆，未来有望替代电动乘用车在中国智能共享出行市场有较大发展；
　　总体来说， 中国氢燃料电池成本下降的主要途径是扩大量产规模， 企业可以通过提高关键零部件的采购量，缩减单位采购价格；提高生产设备的利用率和技术水平；利用规模化生产的经验，寻求低成本的生产方案。
　　非道路交通领域：正在进行积极探索，未来逐步完成运营验证及性能改进
　　在非道路运输领域，中国正在氢燃料电池重型工程机械、轨道交通、船舶、无人机等领域积极探索；
　　目前在上述领域已有项目和技术储备，未来逐步完成实际运营验证及性能改进，推进商业化应用，扩展氢能在交通运输领域的应用。
　　报告来源：东吴证券《氢能源产业链分析 》