为啥降息，一降再降？看完你就明白了

　　从去年到今年，几乎每隔几个月，国内就会降息一次。先是九月中旬七大行下调人民币存款利率，接着各大农商行也加入降息队伍。各种政策利率，一降再降。
　　与此同时，美国那边不停的加息，史无前例的频繁加息。这边降息，那边加息，这让很多人看得一头雾水。同一个世界，同一场疫情，同一波经济危机，咋还能背道而驰呢？
　　都说＂美国加息收割全球＂，那为什么中国不加息呢，收割全球不好吗？
　　暂不说，美国加息到底能不能收割全球？美国加息是不是另有原因？这里，先把咱们降息的事说明白了。美国加息，以后慢慢说。
　　也许你会觉得：降息，听起来很遥远，似乎跟你也没啥关系。其实不然，如果你也这么觉得，建议你先看看为啥降息，为啥一降再降。看懂之后，你自己就能判断，降息到底会如何影响到你，你该做出什么应对。
　　01 为什么会降息？
　　这要从疫情说起，但是又不完全是因为疫情（下文会解释到底是因为什么）。
　　在2020年疫情爆发初期，经济像是被按下了暂停键，所有人原地不动，停下手里的工作。停工的背后，切断了企业的收入来源，也切断了老百姓的收入。紧接着就是大面积的裁员失业，失业人群一开始是收入减少，后来是彻底没有收入了。更糟糕的是，失业之后，很多人再也没有找到工作。有人说： 几十年来，都没有经历过如此长期的待业状态。
　　后来，疫情管控逐渐有序放开，政府也出台相应的减免政策和补助政策，但是，最多也只是保住经济不再下滑，似乎也并没有什么发展。
　　没有发展，总得采取一些措施来刺激经济发展。比如，降息就是其中一种措施。
　　02 降息是怎么刺激经济发展的？
　　降息是经济萧条时期的常规操作，一般情况下，降息都会刺激经济发展。这种刺激表现在两个方面。
　　一方面是刺激老百姓的消费。
　　大家把钱存在银行，除了找个地放钱之外，还能收到一笔利息。利息越高，当然存款的意愿就越高，谁不希望钱能生更多钱呢？但是利息降低的时候，存款意愿当然就会下降，就会想着把钱取出来。
　　如果你炒股的话，一定听过这样的说法：降息的时候，股市就会涨。为什么呢？放在银行的利息低了，大家就会把钱取出来投到股市里。
　　其实这句话只说对了一半，把钱取出来是真的，但是股市不一定会涨。为什么呢？一方面，从银行流进股市的钱，比例非常小；另一方面，一般都是经济不景气的时候才会降息，经济不景气的时候，股市怎么会涨呢？
　　那该把钱放在哪里呢？花掉最好，这就是降低利率，刺激消费的最理想效果。所以，对存钱的人来说，降息就是刺激他们消费。
　　另一方面是降低企业的融资成本。
　　存款利率下降，同时也会伴随着贷款利率下降。今年以来，贷款利率也多次下调。这主要是为了降低企业的融资成本，让企业能更容易借到钱，投资到实体产业中去。只要企业能正常运转，就能创造更多的就业机会。有就业机会，老百姓就会有钱赚，就会有钱花，经济就能发展起来。即使企业一时赚不到钱，只要有现金流能保证就业机会，那也能解决社会面的失业问题。这也是为什么美联储一直在发币的原因。
　　疫情初期，有人吐槽美联储：次贷危机发币，新冠疫情发币，不管什么情况，就知道发币，真不知道如果有一天外星人来了，美联储会怎么办？有人说，大概也会发币吧！其实，美联储一直发币也是有道理的，要保证企业有足够的现金流。虽然现金流不能解决次贷危机，不能缓解新冠疫情，但是现金流能救活企业呀。只要企业存活，就能带动经济，就能保证就业，就能解决很多社会问题。降息也是同样道理，降低企业的融资成本，也是变相给企业提供了现金流，让企业有更多的钱去投资。
　　众所周知，拉动经济发展的三驾马车：消费、投资、净出口。降息就是从 刺激老百姓消费和刺激企业投资 两方面入手的。
　　除此之外，从银行的角度来看，大家放在银行的存款，银行也是要拿去投资的，投资赚了钱，才有钱付利息。当下经济一片萧条，所有产业都发展不动，也没有啥好的投资机会。银行赚到的投资收益不高，也就付不出更高的利息给储户，降息也就理所当然了。
　　对企业和老百姓来说，降息触达双方的路径是不一样的。但是目的殊途同归，都是为了刺激经济发展。
　　到这，好像一切都说得通。但是经济发展恢复了吗？并没有。如果降息真有效果，就不会有第二次降息，第三次降息，那为什么一次又一次的降息并没有奏效呢？问题出在哪呢？那是因为陷入了 「流动性陷阱」 。
　　流动性陷阱又是什么呢？
　　03 流动性陷阱
　　流动性陷阱是一个经济学术语。说的是这样一种现象：无论利率下降多少，哪怕下降到零，整个社会的消费和投资依然没有任何起色。所有人都更倾向于少消费或者不消费，有钱就先存着。
　　结果就是终端消费不足，大量企业都没生意，工人也就没活可干，失业率不断上升。这是一种什么场景呢？看看我们当下所处的环境，不能说毫无关系，只能说一模一样。
　　那这种情况是怎么造成的呢？为什么大家都不消费呢？这有两方面的原因。
　　第一，未来的收入预期下降。
　　收入水平能直接影响到消费水平。疫情以来的降薪，失业，给家庭和个人收入带来的影响有目共睹。看看你的圈子里，降薪的人是不是越来越多，失业的人是不是越来越多，这就是我们身边的日常。赚不到那么多钱了，自然也就不能花那么多钱了。
　　第二，对未来不确定性的恐慌感。
　　当然，还有一部分人，没有降薪，没有失业，收入没有受到影响。他们的消费会不会有变化呢？也会。在这样的环境下，他们也不会保持原来的消费水平。谁都不知道下一波裁员什么时候会来，更不知道下一波裁员会不会轮到自己。甚至，自己所在的公司还能活多久，都是未知数。就算手里有钱，也不敢像之前那样去消费。
　　更糟糕的是，大环境还在恶化，恐慌情绪还在蔓延。
　　所以，不管利率怎么降，消费就是带不动，也就不奇怪了。
　　那为什么这种处境会让我们如此绝望呢？是因为我们经历过前几年的过度繁荣。
　　04 膨胀式的经济繁荣
　　还记得前几年的消费升级吗？谁都说不清自己是从哪一刻决定要消费升级的，但是就在消费升级席卷全网的时候，我们就在潜移默化中慢慢升级了。
　　不管有钱没钱，生活一定要精致，买东西一定要讲究品质。即使钱包承担不起，也没关系，可以先借贷消费，每个人都对未来充满希望，一切都是蓬勃发展的样子。
　　这种过度繁荣，不仅体现在个体消费上，在投资圈更是明显。
　　随处可见的共享单车，颜色几乎能凑齐一道彩虹，就是当时资本涌入的产物。各地的楼盘越盖越多，越盖越高，那都是一批热钱经过留下的痕迹。还有外卖、快递，这些实体行业的衍生形态，几乎渗透到每个人的日常生活里。当然，还有在直播间里买买买的所有女生，有多少是冲动消费呢？
　　在繁荣时期，这一切投资和消费看起来都是常态。但是把时间拉长来看，这样的发展速度就显得过于膨胀。膨胀过后，回落也是必然。
　　所以，现在看到那么多烂尾楼也不奇怪。烂尾楼一直都有，只不过在经济发展好的时候，总有人接盘，我们看不到罢了。现在没人接盘，也就烂尾了。看到共享单车堆积如山也不奇怪，只要有更多的资本投入，就会有更多颜色出现。看到互联网大厂裁员也不奇怪，只要一直有投资支持，公司就有足够多的钱做内部创新。现在没有那么多投资了，那些内部做创新项目的团队只能就地解散。
　　这么看来，经济复苏遥遥无期。这一萧条的状态还要持续多久呢？
　　05 经济什么时候能复苏？
　　经济过度繁荣到一定程度，一定会慢下来，这个慢下来的过程，是一个长期的修复过程。等经济发展反弹，也不会回到之前的状态，而是会形成一个经济发展的新形态。和现在相比，新形态至少在三个方面会有明显的差异。
　　第一，人群回流。
　　这个慢下来的过程，到底有多慢呢？有可能会倒退回去。
　　比如人群的流动。前几年，一二线城市每年都有大量人口净流入，因为发达地区机会多，赚钱快。即使是大城市的生活成本高，但是只要收入能覆盖生活开支，那也是值得去的。
　　但是从疫情爆发以来，陆陆续续有人从大城市返乡，尤其是上海疫情封控两个月之后，出现了大规模返乡潮。他们回到家乡，生活会找到一个新的平衡点。也许，若干年后，他们中间的一部分人，还会回到北上广，也有可能，那是下一代人的故事了。
　　第二，消费降级。
　　就像说不清是什么时候开始消费升级的，同样的，谁都说不清，是什么时候开始消费降级的。但是所有人都是心照不宣的开始消费降级了。
　　前段时间和一位朋友聊天，他说到自己家的花销。前几年，给孩子买的是600块钱的奶粉，虽然不是最好的，但是也是自己能承担的上限了。当时也没想过存钱，总觉得收入一直在涨，钱花完了能再赚。但是疫情以来，他的工资连续降了4次，给孩子买的奶粉也便宜了。也开始想着存钱，因为不知道啥时候，可能就失业了。
　　他的消费降级并不是个例，更普遍的现象是，昔日的消费品现在都变成了耐用品。比如手机，以前每年都换最新款，现在用两年也行，用三年也行，慢慢的，你会发现，再多用两年也行……比如衣服，以前，只要多看一眼，下一秒就买它，现在，完全可以靠以前的库存续命。
　　还记得前几年的各种茶饮吗，喜茶，奈雪の茶，简直是打工人标配，甭管月薪三五千还是三五万，捧上一杯奈雪，谁还不是精致的都市白领呢？可是如今，谁能想到，奶茶界的＂土包子＂蜜雪冰城居然上市了。到底是谁在悄悄消费降级？
　　越是在收入少的时候，越是想存钱。听起来很不合逻辑，但是大部分人都是这么做的，再看看你自己的生活，是不是也是这样？ 相比消费降级，说成是消费的理性回归似乎更合理。 在回归理性的过程中，也许我们会找回更正常的消费习惯。
　　第三，场景变化。
　　新冠疫情改变了我们的生活方式。有些消费场景，可能再也回不去了。比如现在的线上会议，已经成工作日常，高效又便捷，即使疫情散去，我们也不太可能完全恢复以前的线下会议模式。那线下会议的消费场景就慢慢削减了，比如差旅，比如食宿，比如会晤，这些行业将会面临大清洗，可能只会留下极少数。再比如现在各种卡片有效证件，都不用现场办理了，只要线上申请出示电子证件就可以了，以后大概率也不会再复用实体证件，那这些卡片证照的制作商，未来会是什么情况？消费场景的变化，会带来多少实体经济形态的转移呢？
　　人群回流，消费降级，以及消费场景的变化，就是经济新形态重塑的过程，也是经济从过度繁荣中慢慢回落的过程。
　　上一个时代已经过去了，下一个时代还没有成形。
　　未来几年，可能会有更多人失业，利率可能会继续降低，现在的经济回落就是一个时代的尾声。
　　当初的繁荣有多膨胀，现在的回落就有多漫长。
　　// 最后，再回到降息，当然还有一个绕不开的话题，就是 人口老龄化 ，相关内容可以参考旧文 《人口老龄化为什么会带来利率下降》，这里不再赘述。