什么情况？黄光裕再度减持国美零售，年内已多次套现！国美还能自救吗？

　　大股东再减持！
　　据港交所文件，11月14日，国美零售大股东黄光裕以每股0.1381港元的均价出售5亿股公司股票，持股比例从39.19%降至37.79%。据统计，2021年底以来，黄光裕及其配偶杜鹃已多次减持，年内减持已超70亿股。
　　国美零售曾是国内家电零售巨头，而近年来面对较大经营压力。数据显示，2017年至今，国美零售连续6年亏损，已披露的亏损额超过220亿元。股价方面，截至11月18日，国美零售年内跌幅超八成，报收0.122港元/股，最新总市值为44亿港元。
　　国美零售11月18日晚间还在港交所公告称，终止可能非常重大的收购事项及关联交易。此前的8月19日，国美零售发布公告称，公司拟向控股股东黄光裕全资拥有的国美地产控股有限公司，收购鹏融地产(海外)有限公司全部股权。目标公司的主要资产为国美商都物业及湘江玖号物业，双方预期将以向卖方发行国美零售股份的方式结算部分或全部代价。于2022年11月18日，公司与卖方订立一项协议，以终止该协议并释放及解除双方在该协议项下的各自义务，自终止协议之日起生效，以及该协议的任何一方此后均不得对其他任何一方提出任何索赔。董事会认为，终止收购事项不会对集团的财务状况及营运造成任何重大不利影响。
　　黄光裕年内已减持70亿股
　　据港交所文件，11月14日，国美零售大股东黄光裕以每股0.1381港元的均价出售5亿股公司股票，持股比例从39.19%降至37.79%。
　　据统计，2021年底以来，黄光裕及其配偶杜鹃已多次减持。在去年12月22日最后一次减持后，黄光裕夫妇持有国美零售股份为205.84亿股，持股60.98%。截至港交所最新数据显示，黄光裕夫妇持有国美零售股份为134.97亿股，年内减持已超70亿股。
　　值得注意的是，黄光裕全资实益拥有的平台也在减持。此前的11月11日，黄光裕以每股0.1259港元的均价出售4.05亿股公司股票，持股比例从40.32%降至39.19%。同日，黄光裕实际控制的Gome Management Limited（国美管理有限公司）和Ever Ocean Investments Limited（恒海投资有限公司）也同步进行了减持，套现约5000万港元。
　　港交所数据显示，2022年，国美管理有限公司持有国美零售股权比例由年初的40.48%降至24.68%，恒海投资有限公司持股比例也由今年6月的35.26%降至24.68%。此外，黄光裕旗下的Shinning Crown Holdings Inc.也将持股比例由年内最高时的13.20%降至9.94%。
　　股价方面，11月16日-11月18日三个交易日，国美零售股价连续下跌，分别跌6.67%、12.14%和0.81%，截至11月18日，报收0.122港元/股，年内跌幅超八成，最新总市值为44亿港元。2021年2月末，黄光裕重新回归后，国美零售股价曾一度上探至2.55港元/股，至今已下跌超95%。
　　已连续六年亏损
　　国美零售曾是国内家电零售巨头，而近年来面对较大经营压力。数据显示，2017年至今，国美零售连续6年亏损，已披露的亏损额超过220亿元。
　　具体来看，国美零售2017-2021年净利润分别亏损4.5亿元、48.87亿元、25.9亿元、69.94亿元、44.02亿元，2022年上半年，再亏29.66亿元。2022年10月底，国美零售发布盈利警告补充公告，预计2022年全年归属于母公司拥有者应占经营亏损将比去年同期扩大35%至65%之间。
　　除持续亏损外，公司还面临债务压力。2022年中报显示，国美零售总资产744.71亿元，总负债585.68亿元，净资产159.03亿元，资产负债率高达78.65%。其中需在1年内偿还的银行借款和其他借款有229.02亿元。而报告期末录得的现金及等价物为24.1亿元，同比减少约45%，同期经营活动现金流5535万元，较2021年的21.4亿元现金流出现大幅下跌。
　　2022年以来，国美还多次传出裁员、欠薪、延发工资等风波。国美集团有关负责人于9月曾向媒体回应称，国美企业转型进程受阻，现金流承压明显，为保证公司正常运营，当月公司内部对薪酬发放做了一些临时、应急调整。同时，公司不排除将继续实施减员计划以进一步缩减运营成本。公司目前运营正常，公司承诺，本月临时调整只是短期、阶段性应急举措，企业经营一旦好转，公司将第一时间给大家补足薪资，同时兑现离职员工相应补偿。
　　国美零售能否自救？
　　近一年多以来国美也曾做出多番改革举措，不过目前来看，效果甚微。
　　2021年2月18日，黄光裕曾在国美控股集团高管会上表示＂力争用未来18个月的时间，使企业恢复原有的市场地位。＂随后，国美开始了大刀阔斧的改革，一边通过做减法，剥离掉亏损、经营不善的业务以及关撤国美线下低效自营门店来减少亏损。一边积极推出线上平台，包括真快乐APP、国美零售商线下平台、国美窖藏、音乐赛事社交平台等。
　　事实上，过去十几年来，国内家电零售行业已出现翻天覆地的变化。《2021年中国家电市场报告》显示，京东以32.5% 的份额位居第一；苏宁易购位列第二，份额为16.3%；天猫紧随其后，份额为14.8%；国美电器份额仅为5%。
　　中金公司此前研报结合家电行业供需、头部家电零售企业变化、竞争格局等维度，将我国家电零售渠道的发展演变历程大体分为四个阶段，其中2016年至今处于全渠道融合期：新零售阶段，苏宁主打＂智慧零售＂，国美布局＂家·生活＂，京东多品类、全渠道渐入佳境；格局演变上，苏宁国美面临经营压力，京东升至家电全渠道榜首。
　　从利润表现看，苏宁国美扣非归母净利润连续数年为负，中金公司认为主因之一包括转型期压力较大，伴随线上GMV占比不断提升，线上促销补贴、品牌打造、流量获取等方面费用压力加剧，规模效应尚未得到体现，同时线下方面持续受到冲击、门店改造升级等亦对利润产生影响。
　　中国家用电器商业协会秘书长兼新闻发言人张剑锋认为，正如海尔张瑞敏所言，没有成功的企业，只有时代的企业。国美、苏宁成功于上一轮商业变革，同时也落后于新一代商业变革。两家企业在百货时代成功于全国家电大连锁的崛起，牢牢掌控市场渠道话语权，但在电商时代，包括移动互联网，未能彻底完成互联网化转型；加之实体门店重资产，经营模式固化，与用户消费行为渐行渐远，让企业经营压力和挑战大增。
　　责编：汪云鹏
　　校对：陶谦