美国经济衰退即将来临，数万亿美元灰飞烟灭，美国债务危机核弹出现

　　美联储理事沃勒在9月10日表示，＂如果通胀率回升，政策利率将不得不高于4%，我们不希望通胀预期失控，并支持9月再次大幅加息，希望在经济能够承受打击的时候积极加息＂，这一表态与其他美联储理事的发言类似。
　　鲍威尔
　　而就在一天前，美联储主席鲍威尔重申，美联储＂坚定地致力于＂抗击通胀，＂这个工作需要一直坚持下去，直到完成＂，一周前，在杰克逊霍尔峰会上，鲍威尔明确表示，尽管衰退信号不断上升，美联储仍将重点放在对抗通胀上。
　　为此，就利率轨迹的预期而言，几乎锁定美联储会在9月再加息75个基点，在9月再加息75个基点，11月定价为加息50个基点，12月定价为加息25个基点，这也使得2年期美债收益率突破3.56%（自2007年以来的最高水平），被投资者猛烈抛售。
　　BWC中文网财经研究团队认为，尽管美联储专注于对抗通胀并愿意造成 ＂一些痛苦＂ （减缓经济需求）以驯服通胀，但他们希望这样做不会引发经济衰退，这可能是一个挑战。
　　因为，美联储仍然专注于滞后的经济数据，例如就业率，这些数据很容易受到未来的修正，并且，美联储现在激进货币政策对美国经济造成的变化要到未来大约9-12个月后才会出现在经济报告中。
　　因此，从2022年3月开始的加息要到12月才会出现在经济数据中。同样，美联储随后更激进的加息也要到2023年初至年中才会完全反映在经济数据中，毫无疑问，近三个月以来，美国公布的一些崩溃的关键经济数据指标已经表明正处于经济放缓之中。然而，现在几个先导信号却已经清楚地表明美国经济衰退即将来临，而不是经济放缓。
　　据美国独立企业联合会 (NFIB) 在9月10公布的数据显示，该联合会的所有成员对美国经济表达的总体信心处于历史上与深度衰退和熊市相关的水平，如图所示，NFIB成员对未来6个月的经济看法已跌至历史最低水平。
　　不仅美国小企业，几乎所有美国大公司的首席执行官的信心也已经下降，并在持续恶化。
　　咨商会与商业委员会在9月10公布的数据显示，2022年第三季度，美国CEO信心指标已经连续第五个季度下降，该指标目前为34，低于第二季度的42，且随着美联储进一步加息和缩表，该指数将会进一步跌入负值区域，跌至自2020年3月新冠蔓延开始以来的最低点，（低于 50 点的读数反映的负面反应多于正面反应。
　　对此，该会议委员会认为，＂美国首席执行官们现在正在为年底或2023年几乎不可避免的为美国经济衰退做准备。＂
　　如上所述，除了上面两个衰退信号都在发出美国衰退的警告外，美债收益率曲线倒挂更是另一个指标明确表明美国经济衰退的预警信号，且拥有近乎完美的记录。
　　截至9月9日，BWC中文网团队跟踪的10个不同期限美债收益率价差中有50%是倒置的。因此，如果倒挂的数量增加，这将证实美国更有可能出现衰退，但雪上加霜的是，随着美联储加息，更多曲线将会倒挂（具体数据细节请参考下图）。
　　最重要的是，随着美国经济增长迅速放缓、通货膨胀率达到1980年以来的最高水平，以及消费需求被淘汰，美国经济衰退风险可能比许多人意识到的要高，并让美国人为金融市场的震荡而承受更大的损失。
　　美银在9月10日公布的统计数据表明，最近美股投资者开始仓皇出逃，截至9月6日的一周内，投资者从美国股票基金撤资109亿美元，为11周内最大资金流出规模，另外美银的牛熊指标降至零，达到极度熊市的状态。
　　美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至9月6日当周，投机者将CBOT美国2年期国债期货净空头寸增加45142手至326742手，将标普500指数CME净空头持仓增加9876手至92115手，股票基金经理将标普500指数CME净多头持仓减少11071手至54682手。
　　美联储在9月10日发布的资金流动数据报告也显示，由于股市重挫，美国家庭净资产跌幅创历史纪录，美国家庭在今年第二季度损失了令人震惊的6.1 万亿美元，这是有史以来最大的季度损失（大于2020年第一季度报告的总损失），大幅下降4.1%，其中，家庭所持有的7.7万亿美元的股票价值灰飞烟灭，数据显示，标普500指数指数在第二季度重挫逾16%，而房地产价值增加1.4万亿美元。
　　报告显示，此前第一季度减少约1470亿美元。连续两个季度下降之后，美国家庭总资产降至143.8万亿美元，为一年来最低，随着美联储资产负债表的缩减开始崩溃。
　　不仅于此，美国金融的痛苦正在蔓延到美国垃圾债券市场，在美联储主席鲍威尔于8月26日首次暗示打算保持高利率以抑制通胀后，投资银行发布了一系列美国债务危机可能将到来的报告。
　　发出警报的华尔街公司包括美国银行、瑞银集团和摩根士丹利，它们称这些债务是＂信贷煤矿中的金丝雀＂，报告表明，不断上升的垃圾债券＂违约＂表明加息正在扼杀负债累累的公司，这表明信贷紧缩迫在眉睫。8月，杠杆贷款违约金达到60亿美元。
　　对此，摩根士丹利策略师Srikanth Sankaran表示。他说，这将引发一波美国债券信用评级下调，并将平均贷款价格（目前为95美分）推低至85美分以下，这一水平仅在2008年金融危机和2020年新冠蔓延期间才出现过。
　　对此，野村警告称，目前美国债务市场存在一些信号显示危机来袭，且这些情况不会在短期内消失。同时，美银美林和高盛也表示，在美国信贷市场疲弱的背景下，美国Libor-OIS利差已突破金融危机以来最阔水平。
　　BWC中文网财经研究团队查询发现，9月10日，衡量银行间借贷成本的重要指标Libor的最高值升至4.189%（比年初时攀升了16.2%），这表明美国债务流动性开始萎缩，使美国企业更难以获得低成本资金，高盛在内的一些机构认为，美国杠杆贷款的债务违约风险最大，存在内爆可能。
　　分析表明，在美联储主席鲍威尔明确传达将继续加息，即使经济出现困境也不会急于降息后，美国债券持续遭遇猛烈抛售，正在步入近30年以来的第一个熊市，该综合指标已经从2021年1月的前期纪录高位下跌了19.8%，离跌入熊市指标20%仅一步之遥。
　　所以，按美国前财长萨默斯的解释就是，美联储主席再次最新做出的有关遏制通胀的承诺体现出了挽回自身信誉的坚定决心，但对美国经济衰退和债务市场已经造成的巨大冲击，最终后果是美国债务危机的核弹将被引爆，而这背后的逻辑其实很简单。
　　美联储总部大楼
　　我们团队认为，因为，利率飙升会迅速增加美国债券成本，削弱了美国联邦获得低成本资金的能力。另一面，在美国经济衰退即将来临下，美联储抵制通胀的激进行动也削弱了利用高通胀对冲债务成本的能力，并影响到提高债务上限和失去救助自己债务的能力，而这也就解释了为何美联储在去年一直＂坚称通胀是暂时的＂原因了，所以，仅从这个角度来看，现在华尔街似乎正在等待美联储＂服软投降＂——鹰派到底能坚持多久？（完）