转型高端制造，不代表投资机会就在制造业，背后的逻辑是什么？

　　无论是因为科技上的＂卡脖子＂，还是因为经济发展需要，转型高端制造已经成为了当下从上到下人们的共识。那是否这个赛道就稳了呢？
　　如近期再炒的新能源、元宇宙等概念，似乎已经让人看不懂市场的变化，能否上涨全凭利好消息。
　　对于投资来说，还是要回归底层逻辑，既要追求投资收益，又要控制风险。
　　并不是鼓励发展的产业就是最好，尤其在这个时候，基本都靠着＂人潮＂的涌动上涨。
　　人们投资高端制造业，不外乎是追求其高利润、高毛利率，企业的营收增速快，成长快，股价也能较快上涨。
　　虽然人人都在说的高端制造，但每个人的理解可能都不太一样
　　按照从网站搜索的解读：高端制造业是工业化发展到后期的高级阶段，是能够产生高科技含量和高附加值的产业。
　　其作为后工业时代的产物，通过高技术、高附加值，实现低排放、低污染以及强有力的竞争力，与低端制造形成鲜明对比。
　　如此看，高端制造业主要是相对的，在针对一些不发达的地区。
　　如非洲的一些落后村落，本身还以采集和耕种为主，他们要发展高端制造业，就会选择农产品加工，糖类加工，冶金行业等产业。
　　而对于东南亚的一些落后国家，高端制造业可能就是电视、手机、电动摩托车等设备。
　　这些对我们来说，在上世纪也属于高端制造业，而现在只能算中端制造了。
　　高端制造的转型和我们的发展层次是相对的，现在我们要转型的是参考欧美发达国家，并做出超前的产业。
　　如芯片、新能源、大飞机、核电、航天等，有些对于他们来说都是新兴的，大家都处在探索阶段。
　　这些对我们来说都是＂新东西＂，每爬高一个层级，就会发现市场在变细，难度在变大，但行业的市盈率却很高，风险在加大。
　　如航空发动机的市盈率能达到372倍，芯片行业的市盈率也能达到近200倍，这些行业很容易滋生＂泡沫＂的。
　　如果按照格雷厄姆的价值投资法，基本是不可行，能看的就是基本面，国家给予的支持力度有多大？短期内有没有开发出新的产品？
　　在处于成长期的企业，很难判断，它是否是好企业？未来有多大的增长空间？
　　其实机构的投资方法也是在＂赌＂，尽可能选行业的龙头，即使砸钱，只要它能够在这个行业占据垄断优势，未来只要这个行业不垮，投资就不算失败。
　　这类企业有个特点，参考互联网企业的估值，腾讯在2007年市盈率高达116倍，而现在即使修复后也才20倍左右。
　　高端制造业在未完全成熟时，人们认可它的技术壁垒，可持续性强，愿意给予高毛利，但需要有前瞻性的眼光，且需要勇气。
　　一旦市场稳定后，产业的估值就会回归理性。
　　如宁德时代，在年初还是1.2万亿的市值时，仍然能保持118倍的市盈率。
　　而现在已经回归到了37倍，因为大家已经公认了它的龙头地位，其市占率已达到了50%以上。
　　此时要投资宁德时代，就可以采用价值的投资法了。
　　慢慢等待，以一个合适的价格买入，然后长期持有。
　　虽然高端制造业很风险很大，很吸引人，但目前的基本面支撑不足
　　近日公布的11月PMI数据，呈连续下滑趋势，外需大幅减少，内需又不足。
　　对于企业来说，面临的就是成本上升，利润下降和产品积压的问题，这会直接制约制造业的快速发展。
　　此时美国＂鸽声＂响起，其经济很可能陷入滞涨，如果带动全球经济衰退。
　　那么我们的外需很可能会出现断崖式的下降，对当下的制造业造成严重的冲击。
　　同时在基础设施上，我们的新型电力系统仍在建设中。
　　到2025年，我国的用电量缺口约8335亿千瓦时，用电负荷缺口2.4亿千瓦时。
　　要知道， 北京2021年的全年用电量约1232.9亿千瓦时，这个缺口相当于7个北京。
　　可想而知，在基础设施上的＂缺口＂。
　　由于用电量存在空间分配不均，缺口大的区域集中在东部沿海和华北区域，而一些风光水电主要集中在中西部区域，存在时空错位。
　　未来或许会从产业的选址上做引导，但这类清洁能源存在波动性电源问题，可能会再次出现今年夏天四川的＂缺电＂情况，在某些时间段满足不上用电负荷。
　　这些潜在因素在短期内会让制造业变得脆弱，埋下投资的安全隐患。
　　同时，制造业的发展中，避免不了会出现很多＂混水摸鱼者＂，奔着补贴，奔着上市套现来的，给投资者增加了甄选难度。
　　再加上一些从一级市场进入的资本，在二级市场变现退出，让散户们很难判断了。
　　所以，当下的投资策略，出于风险考虑，不是不选择＂风口＂。
　　而是学会看懂＂风向＂，待稳定后再进入，更多的时间应放在对市场的认知和结构上。
　　在民生证券的一份研报中提到
　　1、过去提供廉价公共服务的国有企业，在特色的估值体系下，有可能被重估。
　　这也是为何近期＂中字头＂一直上涨的原因。
　　因为在现有的细分行业中，国企占比高的行业都集中在资源、金融和公共事业，这些都是转型的基础设施领域。
　　现在虽然不是国企的时代，供销社也不再像原来那样，但确实要依靠现在的国企。
　　2、不仅是产业转型，我们处于一个＂新旧转换＂的时代，资源优于制造。
　　资源作为经济发展的基础，当下因为疫情受挫，服务业大规模衰落。
　　而围绕生活必需品的食品、医药、石油、化工等行业却在逆势扩张。
　　说明了在经济下行时，资源类的板块更为抗风险，上游行业的盈利大多远高于下游。
　　3、劳动力优于资本回报
　　这是我们定要攻克的难题，因为经济要想持续发展，制造业要想成功转型，就需要提高居民收入在GDP的比重，尤其要促进分配公平。
　　增加低收入者的收入，扩大中等收入群体的数量。
　　由此才能激活消费，驱动高端制造业的转型，否则就算我们有自研技术打造的高端产品。
　　但没有人消费，产量上不去，成本下不来，还是会被其他国家打败。
　　4、重资产优于轻资产
　　在当前的情况下，轻资产的业务量正在快速下降，靠输出服务、靠管理的可变成本却在增加，尤其在拉动消费的情况下，其人员成本势必要增加。
　　而重资产大多以折旧摊销为固定资产，如发电，电信运营造纸，钢铁煤化工等行业。
　　在当下已经趋于稳定了，此时靠固定资产带来的收益，要比靠卖劳力更为靠谱。
　　所以，即使大家都认可的方向，也存在＂龙卷风＂＂涨潮落潮＂的时候，即使方向对了，也要看清所处的时期，选择不同的投资策略。
　　对于2023年，美元无论加息是快是慢，全球的经济都可能衰退，这样的大背景下，控制风险要比获取高收益更为重要，你是否认同呢？
　　#11月财经新势力# ＂