2023经济会如何?房价会不会涨?什么是MMT?什么是量化宽松?
房地产是中国最重要的产业,房价暴跌会导致系统性金融风险,中国改革开放30年的地产走势,基本和通胀是挂钩的,不管是09年还是2015年,都是因为人民币超发,货币超发,导致地产上涨,很多人靠这个通胀红利改变了人生。房地产真正的作用是通过居民的地产贷款,向市场释放货币。(很多人理解为蓄水池,也没问题。)
央妈负责印钱,但是必须以商业银行作为渠道,通过贷款发出去,因为在这种制度下,钱才能具备信用功能。这个时候老百姓不贷款,那印出来的钱是放不出去的。
现在的情况是,老白姓的负债率太高了, 不敢轻易在加杠杆买房子,企业不敢借贷去增产,于是导致了国内需求进一步萎缩,也就是所谓的通缩。
09年和15年宏观债务低,现在负债高,强行增加负债,容易加速暴雷。
现在的做法就是基建和量化宽松。基建都知道,量化宽松本质上就是央行实行接近0利率的政策后,通过购买国债等长期债务,增加基础货币供给,向市场注入大量的流动性资金的做法,就是量化宽松。
结果就是央行的资产负债表暴增,持有大量国家背书的财政债,同时释放天量的货币。美国,日本,都是这么做的, 美国政府发行国债,美联储印钞购买,给美元背书。美元给美债务兜底,于是可以无限印钞。
为什么需要用债务购买的方式呢, 因为这杨子可以对美元超发进行限制。美债利息的规模必须在GDP的增量之下,也就是债务乘以利率小于GDP增量。不然美元信用就要崩塌。日元也是如此,日币属于信用好的货币,而且日本在海外有大量美元,也可以实现政府高负债。
所谓量化宽松其实是个技术活,需要微操能力。在债务乘以利率小于GDP增量的进行平衡。按照国内现在的情况, GDP下行,但是有需要增发货币,于是只能降息来解决。但是降息有问题,发展中国家,一旦降息,形成利差,就会导致外汇急剧流失,因为大家发觉存美国银行的钱比投资还赚钱,那人家干嘛要在中国投资呢?
关于MMT我引用小岛经济学上面的案例,在一座小岛上有个地主,手里有一堆卡片,平时小岛的人们呢,用鱼来换卡片,不同的卡片可以换不同的龙虾和鱼,这个时候呢,地主动坏心思了, 偷偷的把大怪多印了很多张,于是乎,人们发觉市场上卡片越来越多了,龙虾和鱼越来越贵,人们谁会愿意用辛苦生产的资料和物资去换取无用的废纸呢?因此地主为了能够长期负责发卡片,就必须控制物价。因为MMT的主要核心弱点,就是通胀。这也是为什么美国铁了心,不停加息,哪怕经济出现也无所谓的原因。美元信用高于一切。
MMT的实践者认为,消费者的需求创造了货币贷款,并不是存款创造了贷款。比如小三去银行贷款,银行是不可能等小四去存款了, 才贷款给小三的。而直接把央妈给的钱直接给小三。
现在全球在经历一场巨大的通常,俄乌战争导致全球CPI上升,在以前我们可以通过通胀来资产配置,获得通胀货币红利,但是这次可能是不同, 物价在通胀,但是公司在通缩,通胀和通缩同时发生,我们称之为:滞涨。经济下行物价上涨,经济增长停滞,失业率增加,收入下降。而且有资产没有负债的也难受,滞涨期间流动性收缩,债务堡垒,资产价格下降,所以富人感受到的是财富流失。对于决策者而言,调控工具有限,政府为了减少失业,就需要宽松货币,维持着企业的现金流。但是如此,通胀就无法刹车。
当前美联储加息,中国利差我们还可以有降息空间,但是持续的加息会消耗我们的降息空间,滞涨期间宽松货币会失效。
如何消化泡沫经济?老百姓收入增加,稀释债务,消化泡沫。不然只能导致货币贬值,一旦货币贬值趋势确定,就会造成社会恐慌,因为没有谁会持有明确会贬值的货币。货币的本质是信用, 信用的本质是共识。一旦共识达成,崩盘是迟早的。在明国时期的恶性通胀金圆券就是如此。
那么房价和汇率如何保护呢?保房价,必须基于低利率环境,不断推高债务规模,代价就是汇率贬值。保汇率就是需要紧缩货币,加息,提高与美国的利差,代价就是债务崩溃,资产价格下跌。
而且很多时候,保房价还是保汇率并不是我们主观因素,俄罗斯在2014年吞并克里米亚被制裁的时候,资本疯狂外套,俄罗斯的利率一度上升到17%,但是外汇储备依然耗尽。
最后我想说,央行昨天给房地产万亿级授信,只是保住债务,年底拖底。现在的房价依然是政府可以干预的,所谓的核心地区,也是涨跌随政府心态的。
对于个人而言应该是减少负债,去杠杆。寻找新的增长点。
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