12万亿拉动经济，代替房地产，追加三至六万亿作为后手棋

　　稳增长，保就业，促消费。房地产行业不能硬着陆，汽车消费要保持增长，因为这两大行业属于大宗消费的代表，其产业链长，对稳增长、保就业、促消费的重要性不言而喻。
　　2008年金融危机爆发之后，我国经济增速回落，国家为了应对这种情况也是采取了一系列措施，顺势推出了4万亿投资计划，保证了当年8%的经济增长目标。
　　2022年，受全球经济下滑的影响，我们的经济增速再一次面临压力了。同样为了稳经济、保就业、促消费，新的经济刺激计划应运而生。
　　今年，我们再次以大手笔投资应对。
　　5月25日，在10万余人参加的经济工作会议上，国常公布了12万亿综合刺激计划，要求迅速落地，以尽快拉动经济恢复正常。按照《扎实稳住经济的一揽子政策措施》提出的六个方面33项具体政策措施落实到位。
　　回想当年4万亿之后，楼市、股市均有一波明显的上行。特别是房地产更是开启了房价翻倍上涨之路。
　　那么，今年的12万亿是否会对楼市和股市产生更快更好的效果呢？
　　从目前的进度来看，发文尽管已经过去近三个月时间，楼市还在想办法稳住基本盘，股市还在3200点左右徘徊。
　　为何出现了很大的差异，这与我们的资金量占GDP的比重以及资金的投向有着明显的关系。也与楼市、经济各自的基本面有着很大的不同。
　　2008年广义货币M2是40万亿左右，4万亿占比10%。当年的投资主要方向是铁路、公路、机场、保障安居房等。俗称＂铁公基＂项目。
　　今年刺激经济计划投资12万亿，投资总额是2008年的3倍。看总量如猛虎出山。但是，相对面有的M2存量来说，其占比和2008年相比，还是要低得多。2022年5月底M2是250万亿，12万亿占M2的比例仅仅4.8%。
　　而资金的投向方面更是发生了明显的变化。重点转向了退税及融资担保，为企业增加信用，加上杠杆拉动经济。原来的＂铁公基＂项目开始让位。
　　不过，在一些方城市，通过专项债的形式也保证了基建的适度发展。
　　这些项目的实施，毫无疑问，会对经济增长产生明显的促进作用。
　　同时，我们也看到，作为GDP的主力军之一的房地产，着笔不多。
　　从2021年全年GDP初步核算数据来看，房地产业及建筑业占GDP总量1143670亿的13.78%。在今年房地产遇冷的情况下，我们一方面需要启动房地产，不说像2009年那样启动一轮上行行情，至少要保住投资、销售的稳定，保障产业链的良性循环。
　　所以，我们一方面通过降息降准、增加融资、给予买房补贴等措施为楼市保驾护航。另一方面，我们也以开辟新的产业以取代房地产的地位。
　　也就是，代替房地产，我们还实施了一步后手棋。
　　这步后手棋就是开发性、政策性金融工具。
　　政策性、开发性金融工具，是跳出传统政策框架之外推出的创新金融手段，包括设立专项基金、定向发债、补充资本金、过桥贷款、财政贴息、到期退出等规范性程序。其投入的效果相当于为资金加上一个杠杆。一般杠杆率在5至10之间，也就是说开发性、政策性金融工具投入1000亿会带来实际投资5000至10000亿以上的效果。
　　9月5日，国常会提出，要在前期3000亿元开发贷政策性金融工具已经落实到项目的基础上，再增加3000亿元以上的额度。
　　那么，今年6000亿的开发性、政策性金融工具，实际带来的投资可能在3万亿至6万亿以上，这也是一笔不小的数目。这是用来代规房地产投资的主要渠道。
　　央行表示，通过政策性、开发性金融工具加大重大项目融资支持，有利于在坚持不搞大水漫灌、不超发货币条件下，引导金融机构发放中长期低成本配套贷款，疏通货币政策传导机制，增强信贷增长的稳定性。
　　在文章的最后，我们用英大证券研究所所长郑后成的个观点来结尾：要想切实稳住投资，进而稳住宏观经济大盘，必须堵住房地产投资这一＂漏洞＂。
　　现在，房地产投资缩水，开发性、政策性金融工具的及时出台，很好地补上了这一课。有了这一步后手棋，经济增长无忧了。