折戟科创板，威马汽车再闯港交所，加拿大人沈晖的背水一战

　　威马汽车，一家渐被市场边缘化的老牌新势力，2021年冲击科创板铩羽而归后，今年转战港交所，并于6月1日正式提交上市申请，也算是威马汽车近期最大的市场热度。
　　鉴于很多玩港股的朋友，向【车评网】询问威马汽车，笔者借此机会梳理了一下威马汽车的信息。
　　威马汽车的创始人沈晖：一个加拿大人在中国的创富故事
　　根据威马汽车招股书披露的股东情况，沈晖、王蕾夫妇共计持股30。82，为公司的实际控制人。不过可能会让很多人失望，沈晖、王蕾夫妇均为加拿大国籍，相较于比亚迪、吉利、蔚来、理想、小鹏、零跑这几家民营车企的根正苗红中国籍老板。威马汽车到底姓中，还是姓加呢？也许更准确的说法，是一个加拿大人在中国的创富故事。
　　考虑到近日发生的加拿大空军CP140海上反潜巡逻机与中国空军的小摩擦，以及去年加国政府对新疆的不断造谣抹黑，威马汽车作为两国交流的润滑剂，还是很需要国人支持的。
　　沈晖先生是一位资深的汽车专家，曾长期在博格华纳和吉利工作，协助李书福完成了吉利对沃尔沃的收购，并曾长期担任沃尔沃全球董事和吉利集团董事兼副总裁。
　　沈晖和李书福是有一段甜蜜岁月的，也许爱之深恨之切，今天威马汽车涉及的84件司法案件中，75件原告为吉利系公司。根据公开报道，吉利集团指称威马汽车侵犯其商业秘密，并主张拥有威马汽车所持27项注册专利及两项专利申请的所有权，吉利方面申请赔偿金额高达21亿元，预计2022年底结案。沈晖和李书福的恩怨，孰是孰非，相信法院会给予一个公正的裁决。
　　三年烧钱174亿，亟需上市输血
　　财务方面，截至2021年12月31日止的3个年度，20192021年的净利润分别约为人民币（41。5亿）元、（50。8亿）元、（82。1亿）元，也就是说，威马过去三年共亏损了174。4亿元人民币。
　　威马同期的毛利率为（58。3）、（43。5）和（41。1），毛利率转正似乎遥遥无期。不知道曾喊出是要做全球第一家正毛利率的新造车企业的创始人沈晖，如何向早期的投资人解释。与之对比的是，蔚小理阵营毛利率已纷纷转正，理想汽车2021年毛利率水平甚至达到21。3。
　　现金流方面，威马2021年末现金及现金等价物41。56亿元，按照2021年的烧钱速度，只能再坚持半年。对了，现在已经是2022年6月了，威马汽车现金流还有多少？估计留给沈晖的融资时间不多了。港交所上市，对于沈晖，可谓背水一战！
　　车型不少，没有一个能打
　　诚然在资本圈，烧钱是一个中性词，甚至在某种语境下还是一个褒义词。造车本就是非常烧钱的项目，烧钱并不可怕，只要烧出价值来。蔚来和特斯拉，都经历过现金流即将枯竭的煎熬。
　　不过从招股书看，威马在20192021年，研发投入分别约为人民币8。9亿元、9。9亿元、9。8亿元，不仅与蔚小理动辄一年50亿的投入完全没得比，即使占威马融资额的比重，也不值一提。结合去年科创板的铩羽而归，业内普遍认为原因是威马汽车研发投入不足、科创属性不强，未符合科创板标准。
　　结果来看，威马车型不少，SUV产品EX5、EX6、W6；轿车产品E。5，还有2022下半年上市的M7。但遗憾的是，没有一款车能打，2021年总销量也只有44，152辆，2022年5月销量数据，在同行纷纷报喜的情况下，威马迟迟未发布，是不敢公布，还是另有打算，也只有沈晖知道了。
　　单车效能低下，其实只是结果，浅层次原因是产品的智能化属性并无优势，深层次原因是战略选择出现了失误。
　　主销车型EX5和EX6仍在L2级有条件智能辅助驾驶领域徘徊，与市面上的竞品车型相比并无绝对优势。威马汽车寄予厚望的M7，仍没有离开L2级场景，唯一有变化的L4级功能，还被标定在未来可新增范围。
　　智能化作为新势力的核心抓手，威马接受了百度战略投资，在自动驾驶领域选择了和百度技术深度绑定，可惜百度有亲儿子集度汽车，不仅让威马失去了独特性的智能标签，而且核心技术的受制于人，让威马缺少了蔚小理自研技术的想象力，也失去了选择其他技术方（比如华为）的灵活性。
　　饱受争议的战略路线
　　威马汽车在2019年还是新势力车企的单车型销冠，短短三年市场地位就出现了巨大的下滑，销量不仅远远落后蔚小理，更被埃安、零跑、哪吒甩开，后起之秀极氪、以及下半年上市的阿维塔，2022年威马汽车的销售排位恐将再次拉后。
　　缘何如此，沈晖的战略路线，业内饱受争议！
　　其一，威马是完全自建工厂的新势力。新势力都缺钱，有限资金如何用到刀刃上，各家有各家的战略选择。蔚小理选择的是先合作代工，再谋求自建工厂的路线，创业初期将融到的资金，最大比例分配到技术研发和用户服务。
　　沈晖的重资产前置战略，让威马汽车拥有温州和黄冈两大制造基地，虽然保证了产能（25万辆年），但也让威马研发和服务投入相对欠缺，现金流总是捉襟见肘。
　　其二，相对于特斯拉和蔚小理的TopDown策略，威马选择从1520市场切入。
　　初创品牌的首款车型非常重要，直接影响着品牌定位，品牌形象一张白纸的新势力，首款车型往往高举高打，树立一个高端品牌形象，例如特斯拉的ModelS，蔚来ES8。第二款、第三款车型，才真正走量，直面核心市场，收割用户，例如特斯拉Model3。
　　毕竟智能技术在硬件上需要高可靠性的感知与执行体系来支持，且软件算力数据处理也需要高昂的研发成本才能保障运转效果，加之目前电池价格仍难以快速下降。打造一款令人尖叫的划时代的超级产品，高成本是必选项。
　　沈晖曾经表示10万以下只能叫电动汽车，不能叫智能电动汽车，其实说保守了，新势力的核心产品，特斯拉Model3、蔚来EC6、小鹏P7都在20万以上。
　　威马主销车型选择了1520万区间，这是一个很尴尬的定位，这个价位的用户，对产品性能和品质有较高的需求，但这个价位的成本，又难以支撑用户需求。
　　从销量也可以看出来，不同于燃油车的正态曲线，电动车销量是一个微笑曲线，两头高，中间低。一头是10万以下的低端代步车大卖，另一头是20万以上的高端电车热销。1020区间，鲜有上量的车型。
　　战略选择，反应了领导人的思路，沈晖作为传统汽车人出身，讲究稳扎稳打；互联网出身的李斌们，打法更具颠覆性。守正攻奇，挑战阶段，不按常规套路出牌的互联网人，似乎走的更快一些。
　　写到最后，还是希望威马汽车能够港股上市成功，毕竟融了这么多钱，需要向投资人交代；还有近10万的威马用户，也需要一个交代。造车已进入下半场，门槛越来越高，谁能笑到最后，且行且看！
　　本文为【车评网】原创，作者：秋名山，编辑：田淼，关注【车评网】，专注汽车行业深度报道。
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