融资策略新基建丨5G行业建设实现新突破，信号通达海拔最高处

　　【区域热点】西藏5G基站8099个信号通达海拔最高乡
　　截至2022年12月6日，中国移动在西藏山南市浪卡子县普玛江塘乡已经成功开通5G基站，移动5G信号成功覆盖全国海拔最高乡。普玛江塘全乡平均海拔5373米，是全国海拔最高的乡，自然环境恶劣，年平均气温在零下7摄氏度左右，空气含氧量不足海平面的40%，开展基础设施建设非常不易。移动5G基站开通后，基站周边1公里范围内130余人体验良好，5G上行速率达73Mbps、下行速率达642Mbps。中国移动在该乡率先实现4G/5G网络全覆盖，家宽覆盖率达100%，有效补齐了高海拔边境乡村网络基础设施短板，为乡村振兴战略的实施贡献了数智力量。让雪域高原的人民群众搭上互联网发展的快车。
　　西藏已建设5G基站8099个，其中2022年新建1439个，全区74个县区城区及重点乡镇5G网络通达。全区5G用户数达到71.9万户，已实现重点应用场景深度覆盖，千兆光纤网络城乡基本覆盖。
　　西藏加快拓展5G网络覆盖范围，优化七市地各主城区室内5G网络覆盖，加强交通枢纽、大型体育场馆、景点等流量密集区域深度覆盖，推进5G网络向县城和乡镇延伸。优化产业园区、厂矿等场景5G覆盖，推广5G虚拟专网建设。农牧区和边远地区移动通信网络覆盖深度和广度进一步加强。
　　西藏还加快5G在教育、医疗等垂直行业的融合应用，培育15个5G应用示范项目，推进＂5G+智慧校园＂21所、西藏自治区人民医院＂5G+智慧医疗＂等重点项目落地。
　　以5G信号为基础的远程医疗近年已在西藏阿里、那曲、昌都等地应用越来越多，部分西藏农牧民通过可视化远程医疗服务，可对接北京、上海、广东、重庆等省市医院＂专家号＂资源，体验更先进的医疗服务。
　　【投行业务】
　　中国人民银行明确规定商业银行可以开展投资银行业务模式，这在一定程度上扩充了商业银行的经营业务范围，给商业银行业务进行了松绑。国家从政策方面对商业银行的价值予以肯定，商业银行通过批准，投资银行业务可以开展项目融资等业务，促进了商业银行的发展。但是商业银行的投行业务竞争愈发激烈，目前商业银行在投行业务中仍然存在一些问题。
　　产品种类多，同质化严重
　　虽然商业银行投资银行业务的种类在不断地丰富，但是各大商业银行的业务内容出现了同质化现象，比如农业银行、建设银行、光大银行的投行业务都有财务顾问、债券承销的业务品种，而工商银行和招商银行都有银团贷款的业务品种。商业银行投资银行业务的同质化现象降低了各大商业银行投资银行业务的收费标准，对商业银行的健康发展产生不利的影响。
　　受到体制环境限制
　　为了维护金融市场的安定以及推进金融改革的顺利进行，我国不允许商业银行进行混业经营，也不允许商业银行完全涉足投资银行业务，虽然我国的法律对此进行了完善，对于商业银行开展投资业务也有一定的放松，但是我们应该清醒地认识到目前商业银行开展的投资银行业务只是边缘性的业务，没有真正实施和推广起来。在现在的金融管理制度下，面对资本市场这个巨大的市场空间，商业银行被拒之门外，阻碍了商业银行的发展。
　　缺少核心竞争力
　　创新对于商业银行具有重要的作用，它不仅能够影响商业银行的发展状况，还能够影响商业银行在各大银行中的竞争力。伴随着经济的飞速发展，我国的商业银行如同雨后春笋般发展起来。如果商业银行没有核心竞争力，也不进行创新改革，很难在众多的商业企业中获得一席之地。但是我国的商业银行投资业务产品很多都是照搬照抄外国商业银行的经营模式，缺少对产品的改进创新，盲目地照搬照抄其他国家，不仅使得部分产品不符合中国市场，还会影响商业银行的转型和升级。所以我国商业银行应该根据国内人民的资金状况、投资需求，进行针对性的创新，促使商业银行投资业务更能体现个性价值。
　　缺少专业的技术人才
　　人员的专业素质和专业能力是企业发展的重要保障，也是企业运行中的中坚力量。一般来说，人员的专业素质、专业能力和企业的经营发展状况成正比例关系，人员的专业素质和专业能力越高，企业的发展状况就越好，反之亦然。商业银行的从业人员不仅应该具备财务等方面的专业知识，还应该具备足够的银行从业经验，能够应对商业银行经营过程中突发的紧急风险。但是我国的商业银行从业人员往往缺少银行业务相关的知识储备，也没有应对银行风险的能力，严重阻碍了商业银行的发展。因此，加强银行人才队伍的培养成为银行发展的重要工作内容
　　缺少发展动力
　　我国的商业银行与外资商业银行存在巨大的差异。我国的商业银行受到外界因素的制约，目前还是以贷款和存款业务为主。近年来，虽然我国的商业银行在市场中面临着很大的冲击，承担了不小的压力，但是我国的存款和贷款业务的差利还是比较可观，这在一定程度上促进了商业银行的发展。并且我国的人民群众比较青睐于存款业务，所以商业银行的存款额也很庞大，商业银行有足够的资金能够开展投资银行业务，这就导致商业银行在投资银行业务上缺少创新和改进的动力。
　　【融资案例】
　　在新基建企业动态跟踪中了解到，在5G的相关领域，我们看到广东汇芯半导体有限公司获A+轮投资，苏州威迈芯材半导体有限公司完成亿元战略融资。
　　案例一：广东汇芯半导体有限公司获A+轮投资
　　截至2022年12月5日，广东汇芯半导体有限公司获A+轮投资，投资方包括华侨城资本集团/香港华侨城旗下私募基金。广东汇芯半导体有限公司融资资金将用于支持其继续推进半导体技术研发、建设自营生产线，扩大其产能规模，实现国产高端功率半导体的突破。
　　广东汇芯半导体有限公司是一家功率半导体产品提供商，集功率半导体芯片、器件开发、功率模块制造、定制化应用方案提供于一体，产品包括IPM、PIM、HVIC、IGBT、MOSFET、FRED等，服务于工业、消费电子、汽车机车、新能源、自动化机械和机器人等领域。
　　案例二：苏州威迈芯材半导体有限公司完成亿元战略融资
　　截至2022年12月5日，苏州威迈芯材半导体有限公司获新一轮亿元级战略融资，由超越摩尔、劲邦资本、合肥产投、合肥鑫城携手多家产业系资本共同投资。通过本轮融资，威迈芯材将加快推进半导体光刻胶核心主材中国量产工厂及实验室的建设，加速半导体高端光刻胶核心主材的国产化进程，此举也将有力支持中国客户高端光刻胶的研发和量产进程。
　　苏州威迈芯材半导体是一家半导体光刻核心原材料研发商，产品为半导体高端ArF/KrF/i-line光刻胶主材料，包括光致产酸剂PAG、光引发剂PI、BARC层树脂Resin、锆基有机前驱体Precursor、电子材料核心单体等，同时也提供每个最终产品的中间体。
　　【5G龙头股】中兴通讯股份有限公司
　　中兴通讯股份有限公司（股票代码：000063）是全球领先的综合通信信息解决方案提供商，为全球电信运营商、政企客户和消费者提供创新的技术与产品解决方案。公司成立于1985年，在香港和深圳两地上市，业务覆盖160多个国家和地区，服务全球1/4以上人口。
　　中兴通讯股份有限公司经营范围包括：生产程控交换系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统；研制、生产移动通信系统设备、卫星通讯、微波通讯设备、寻呼机，计算机软硬件；铁路、地下铁路、城市轨道交通、公路、厂矿、港口码头、机场的有线无线通信等项目通信电源及配电系统的研发、生产、销售、技术服务、工程安装、维护；数据中心基础设施及配套产品（含供配电、空调制冷设备、冷通道、智能化管理系统等）的研发、生产、销售、技术服务、工程安装、维护。
　　一、中兴通讯股份有限公司投资价值分析
　　（一）基本面分析
　　中兴通讯股份有限公司运营状况良好，公司长期投资价值较高，投资者可加强关注。
　　（二）技术面分析
　　截至2022年12月6日，中兴通讯股份有限公司的平均成本为24.45元，公司的股价高于股票的平均成本，处于多头市场中，投资者可以逢低布局。
　　（三）核心竞争力
　　中兴通讯股份有限公司坚持以持续技术创新为客户不断创造价值，在全国设立了11家研发机构，同时进一步强化自主创新力度，保持在5G无线、核心网、承载、接入、芯片等核心领域的研发投入，研发投入连续多年保持在营业收入10%以上。截至2021年底，拥有全球专利申请量8.4余万件，已授权专利超过4.2万件，累计获得中国专利奖10项金奖。同时，还是全球5G技术研究和标准制定的主要参与者和贡献者。
　　公司坚持在全球范围内贯彻可持续发展理念，实现社会、环境及利益相关者的和谐共生；运用通信技术帮助不同地区的人们享有平等的通信自由；将＂创新、融合、绿色＂理念贯穿到整个产品生命周期，以及研发、生产、物流、客户服务等全流程，为实现全球性降低能耗和二氧化碳排放不懈努力；在全球范围内开展社区公益和救助行动，2021年12月，A股和H股均被纳入富时社会责任指数系列。
　　公司是联合国全球契约组织2009年起已连续14年主动向社会发布可持续发展报告/企业社会责任报告。持续践行＂数字经济筑路者＂的自身定位，深度聚焦ICT基础设施，与合作伙伴和合共生，助力全球数字经济可持续发展。
　　二、企业价值评估
　　对中兴通讯股份有限公司进行估值是投融资、交易的前提，有利于对公司的内在价值进行正确评价，从而确立对公司各项交易的定价。
　　图表1：中兴通讯股份有限公司价值评估表
　　市盈率（PE）是股票市价和每股盈利之比。截止至2022年12月6日，中兴通讯股份有限公司的市盈率为13.94，行业的平均水平是85.52，市盈率低于行业的平均水平，公司的投资价值较高。
　　市净率（PB）是股票市价与每股净资产之比。截止至2022年12月6日，中兴通讯股份有限公司的市净率为2.21，行业同类企业股票市净率为4.49，表明企业账面价值1块钱的资产在资本市场被估值为2.21元。
　　三、企业资金需求
　　负债及权益构成：公司负债比例合理
　　2022年三季度中兴通讯股份有限公司负债权益总额为18,116,338.60万元，其中：流动负债为8,333,795.30万元，占负债权益总额的46.00%；非流动负债为3,935,643.40万元，占负债权益总额的21.72%；所有者权益总额为5,846,899.90万元，占负债权益总额的32.27%，公司的负债比例大于60%，公司的负债比例较大。
　　图表2：负债及权益构成图
　　四、融资条件
　　（一）实现利润分析：营业利润较好
　　1、利润总额：企业的利润总额波动上升
　　2022年三季度中兴通讯股份有限公司利润总额为751,158.60万元，与2021年三季度的765,311.30万元相比不大，下降了1.85%。企业利润呈现先上升后下降，波动上升的趋势，且当年的下降幅度远低于去年的上升幅度。
　　从实现利润的稳定性来看，2022年三季度中兴通讯股份有限公司实现利润主要来自内部经营业务，表明公司盈利基础比较可靠。
　　图表3：利润趋势变化图
　　（二）偿债能力：偿债的能力稍有增强
　　1、流动比率分析：流动资产偿还流动负债的能力增强
　　中兴通讯股份有限公司2020年三季度至2022年三季度的流动比率分别为137.62%、155.97%、167.15%，企业的流动比率变化呈现持续上升的趋势，且当年的上升幅度较大。
　　中兴通讯股份有限公司2022年三季度流动比率相较上年同期，同比变动11.18%，有所增长，说明企业流动资产偿还流动负债的能力有所增强。流动比率有所增长的主要原因是：企业流动资产略有增加，流动负债略有所少所导致的。
　　图表4：流动比率趋势变化图
　　2、资产负债率分析：资产对负债的保障能力变化不大
　　中兴通讯股份有限公司2020年三季度至2022年三季度的资产负债率分别为72.92%、70.18%、67.73%，企业的资产负债率变化呈现持续下降的趋势，当年的下降幅度一般。
　　中兴通讯股份有限公司2022年三季度资产负债率相较上年同期，同比变动-2.46%，变化不大，表明资产对负债的保障能力基本保持不变。2022年三季度资产负债率变化不大的主要原因是：企业负债总额基本保持不变，资产总额基本保持不变所导致的。
　　图表5：资产负债率趋势变化图
　　（三）盈利能力分析：企业的获利水平稳定
　　1、以销售收入为基础的利润率指标分析
　　中兴通讯股份有限公司2022年三季度的销售毛利率为37.43%，销售利润率为8.16%，销售净利率为7.23%。相比上年同期，销售毛利率、销售利润率与销售净利率均变化不大，说明企业的获利水平比较稳定，没有发生较大变化。
　　图表6：销售毛利率、销售利润率及销售净利
　　2、收入、成本、利润增长的协调性分析
　　从主营业务收入和成本的变化情况来看，中兴通讯股份有限公司2022年三季度主营业务收入为9,255,901.30万元，与2021年三季度的8,382,516.90万元相比有所增长，增长了10.42%。2022年三季度主营业务成本为5,791,802.30万元，与2021年三季度的5,295,999.00万元相比有所增长，增长了9.36%。公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，且收入的增长幅度略大于成本的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力略有提高，主营业务收入与主营业务成本的协调性略有增强。
　　总的来看，在主营业务收入增长的同时，核心利润也有所增长，公司经营业务在稳步发展。
　　图表7：营业收入、成本及利润趋势图