中概股失去美国梦总市值两天蒸发上万亿

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　　3月10日美股收盘，热门中概股集体大跌，30多只股票跌幅超过10%，贝壳跌近24%、爱奇艺跌21%、拼多多跌17%、京东跌15%、哔哩哔哩跌14%。追踪中概股的纳斯达克金龙中国指数下跌10%，创下2008年10月以来最大跌幅。
　　3月11日港股开盘，港股上市的互联网公司仍然一片＂惨绿＂，腾讯-4.47%、美团-6.1%、快手-6.43%。
　　3月11日晚，美股中概股又崩了，88只中概股跌幅达10%以上。其中滴滴跌超44%，创上市以来最大单日跌幅；悦刻电子烟母公司雾芯科技跌超36%。
　　来感受一下这一片惨绿……
　　为什么会这样？
　　这轮暴跌的起因是， 3月10日，有五家在美国上市的中国公司上了美国证监会（SEC）的一个清单。
　　美国证监会依据《外国公司问责法》(HFCAA)将这五家公司认定为有退市风险的＂相关发行人＂。
　　这五家公司中，百济神州在美国、香港和中国大陆三地上市，和黄医药、百胜中国、再鼎医药仅在美国和香港上市，盛美半导体在美国和中国大陆上市。
　　首批进入清单的五个＂小白鼠＂，业绩有持续增长的，也有业绩亏损的。 显然上不上这个清单不是按财务指标 ，再仔细看一下这五家公司，不是生物创新药企业，就是半导体企业，都是国内近几年大力支持高端研发和制造业突围的行业。 01 《外国公司问责法》是啥？
　　《外国公司问责法》是美国国会在2020年表决通过的法案，主要内容是对外国公司在美上市提出额外的信息披露要求。2021年底，SEC通过了修正案。
　　法案的核心规定是：在美上市的外国公司必须向SEC提交文件，证明该公司不受外国政府拥有或掌控，并要求这些企业遵守PCAOB的审计标准。
　　表面上，该法案是面对所有外国公司。但从2021年底通过法案至今，只有这五家中国公司上了这个清单。据PCAOB官网的数据，在法案正式签署前，PCAOB无法获得审计底稿的276家上市公司里，九成都是来自中国的企业。
　　这是针对谁，可想而知了。
　　对于上市企业来说，最核心问题的就是是否要交出审计底稿。
　　审计底稿，它并不是一份文件，而是一大堆文件的总称。
　　审计底稿则是以多少G来计算，包含和公司经营相关的所有文件，例如客户清单，银行流水，销售合同，甚至是数据库等等。
　　一家公司的审计底稿，就是它最核心的情报，几乎是生死攸关而且还不能进行模糊处理。
　　在这种情况下，跨境监管必然有很多敏感之处。在中国新证券法（2019）中，明确禁止在中国内地和香港运营的审计公司在未经中国当局批准的情况下提供审计文件。国务院证券监督管理机构可以和其他国家或者地区的证券监督管理机构建立监督管理合作机制，实施跨境监督管理。
　　要不要交出审计底稿，决定权不在企业手中，关键还要看中美两国的监管部门如何沟通解决。
　　中国证监会3月11日称：＂近一段时间，中国证监会和财政部持续与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）开展沟通对话，并取得积极进展。我们相信，双方通过共同努力一定能够尽快作出符合两国法律规定和监管要求的合作安排，共同保护全球投资者合法权益，促进两国市场健康稳定发展。＂
　　目前法美、德美之间关于＂审计底稿＂的归属都有一定的协议，按照强势程度不同略有差异，但基本要从国家层面绕一圈，而非像SEC这次要求的这样，直接从公司层面要＂审计底稿＂。
　　当然， SEC做如此严厉的监管，某些中概股自身也有问题 ，曾经的历史污点，近一点的瑞幸咖啡，某教育公司，远一点的中国绿色农业、艾瑞泰克、中国高速频道等等。业绩造假，财报造假……割了美国投资者的韭菜，但也割掉了他们对中概股的信任。 02 无法通过美国监管的审核会怎样？
　　如果连续三年挂在这个清单上，结果就是强制退市。
　　那这些中概股能不能回港股？
　　并非所有中概股都符合港股上市条件。中金公司在今年1月份的研报中，根据港交所最新修订规则并结合当前数据，筛选出60家公司或在未来3年内满足二次上市条件回归港股，包括35家当前已符合条件的公司；25家公司可能在未来3-5年内满足条件；余下197家公司目前看依然存在较大差异，不过其合计市值占比仅有9%左右，整体占比不大。
　　回港股，最关键的问题是香港有能力承接这么多中概股公司么？毕竟香港市场的规模只有美国市场的二十分之一。
　　撰文 王雅菡
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