从招行年报看中产崛起趋势

　　近日，招商银行发布了2021年年度报告，招行一直以来以零售业务见长，并且凭借雄厚的客户基础发力财富管理业务，曾被《亚洲银行家》杂志评为＂亚太地区最佳零售银行＂和＂亚太地区最佳财富管理银行＂。而且，招行年报里关于财富管理业务的数据较为丰富，并且能够从一定程度上反映中国财富管理行业的趋势，因此本文将招行年报中能够给我们启发的内容挑出来进行简要探讨。
　　整体来看，随着我国居民理财意识的增强，财富管理行业规模快速扩张。截至2021年末招行零售理财产品余额首次超过3万亿元，同比增长35％，增速较2020年的18％大幅提升。同时，招行近2年代销基金销售额迅速增长，2020年实现代理非货币公募基金销售额6107亿元，同比大增178％；2021年在前1年存在高基数且市场波动加大的背景下，招行代理非货币公募基金销售额依然达到6080亿元，与2020年基本持平。
　　结构上看，我国居民财富呈现＂金字塔型＂结构，但趋势上中产阶级正在崛起。招行将月日均总资产在50万元及以上的零售客户列为＂金葵花＂及以上客户，将月日均全折总资产在1000万元及以上的零售客户列为私人银行客户。金葵花客户（除私行客户，下同）可以大致代表中产阶级，而私人银行客户则大致代表高净值人群。
　　从客户数量和资产分布结构来看，2021年招行私人银行客户数量/占比为12万人/0.1％，资产规模/占比为3.4万亿元/31.5％，金葵花客户数量/占比为355万人/2.1％，资产规模/占比为5.4万亿元/50.6％，其他零售客户（除金葵花之外的零售客户，下同）数量/占比为16933万人/97.9％，资产规模/占比为1.9万亿元/17.9％。由此可见，我们居民金融资产分布呈现＂金字塔型＂结构，即存在明显的财富分化现象，而这也跟居民收入分化密切相关，我们在《橄榄型社会是共同体富裕核心——共同富裕系列1-20210918》中分析过当前我国高、低收入群体间可支配收入差距较大，与其他国家相比，我国收入前20％的人群收入占比较高。
　　但从增长趋势来看，我们可以看到近年来我国中产阶级已经开始逐步崛起。从客户数量来看，2021年/2020年招行私人银行客户的同比增速分别为22.1％/22.4％，金葵花客户为18.3％/17.0％，其他零售客户为9.3％/9.6％；从客户资产规模来看，2021年/2020年招行私人银行客户的同比增速分别为22.3％/24.4％，金葵花客户为19.1％/18.6％，其他零售客户为20.5％/13.3％。对比来看，尽管2021年金葵花客户数量和资产增速不及私人银行客户，但是依然保持近年来稳步提升的态势，相反私人银行客户数量和资产的增长均出现放缓。
　　招行年报的上述数据从一定程度上说明我国中产阶级正在崛起，而这也恰恰符合我们国家提出的＂共同富裕＂的方针。我们认为实现共同富裕的关键在于构建中间大、两头小的＂橄榄型＂分配结构，而不是过去的＂金字塔型＂，不仅是居民收入分配需要实现这种结构，居民金融财富的分布也需要向中产阶级倾斜。因此，从招行年报数据看，未来中产阶级崛起有望成为我国财富管理行业的大趋势。
　　风险提示：个例数据导致难以反映整体情况。
　　本文源自金融界