作者：Jeffrey Young ＂大数据显示，即使在新冠疫情得到控制的时候，纽约市中心也很冷清。现在又有了奥密克戎变异毒株，纽约市中心可能会变得更加安静。＂ - 纽约时间2021年12月20日上午09:20。 图表：实际的美国十年期国债收益率 即将进入 2022年，通货膨胀保持其强劲的积极势头，但是我们并不相信 2010年代的低实际增长、低通胀以及低利率的模式已经被彻底打破。 来源：《纽约时报》 几个月之前，美联储通过更加直接地关注通货膨胀，表明了其转为鹰派的态度。从中期来看，市场仍然小幅低估了美联储的紧缩政策。 来源：The Gothamist. 新冠病毒再次席卷纽约市。虽然重症病例和死亡率较低，但市中心商业区的活动仍然低迷，这使得市场情绪黯淡，因为纽约市仍然是大多数金融活动发生的地方。 通货膨胀：保持强劲的势头迈向2022年 大多数国家的通货膨胀仍然有上行意外。 图 1a显示了过去两个月十国集团国家中通货膨胀有上行意外（绿色）与有下行意外（红色）的国家的分布情况。黑色虚线显示了 30天移动平均数，该数值仍远高于 50%。在上周，上行意外与下行意外基本平衡，这可能带来了一线希望。但是下结论还为时尚早。 图1a.十国集团通货膨胀意外：积极意外（绿色）和消极意外（红色）的国家数量，以及30天移动平均数（黑色虚线），2021年10月21日-2021年12月19日（国家百分比） 来源：深数宏观（DeepMacro）央行：美联储的鹰派超出市场预期 在上周的美国联邦公开市场委员会会议上，美联储转为鹰派，但美联储从几个月之前就开始提示这一风险。 图2a的左图显示了深数宏观（DeepMacro）通货膨胀央行偏好指数（CBBI-I），这是一个机器驱动的读数，用于衡量美联储言论整体对通货膨胀的态度积极或消极的程度。通货膨胀央行偏好指数目前超过60%，是多年以来的高点，表明美联储有关通货膨胀的声明中净60%是评价通货膨胀高/正在上升/正在加速等等（相对于较低/正在下降/正在减速等等）。 最近急升的主要驱动因素是政策声明（蓝色柱状）。鲍威尔主席的新闻发布会（黄色柱状）与最近以来一样鹰派。美国联邦公开市场委员会委员的讲话（红色柱状）最近也稳定得越来越鹰派。通过加强其措辞并扩大其范围，美联储表明通货膨胀的风险是上行的；并且美联储将继续发出这样的信号。 此外，美联储关于通货膨胀言论的数量也一直在增加（见图2a右图）。如果美联储更多地谈论通货膨胀，美联储讲话对市场的影响往往会被放大。这是我们目前所看到的，这也是深数宏观（DeepMacro）短期利率模型STR-1持续预测未来几个月市场利率将上涨超过远期贴现的原因之一。 图2a.美联储：深数宏观（DeepMacro）通货膨胀央行偏好指数（左图）及通货膨胀央行强调指数（右图），2018年12月19日-2021年12月19日（积极偏好净百分比和言论数量的年变化） 来源：深数宏观（DeepMacro）大数据：持续疲软的纽约市中心 纽约市发生的情况对市场情绪有巨大的影响，因为这里有太多的金融活动。 新冠疫情再次快速蔓延，这可能会削弱一些本身恢复就比较疲软的金融集中地区，如市中心，的经济活动。 我们查看了纽约 大都会运输署MTA 系统中所有地铁站的进出站数据，观察了今年 12月第二个星期、去年和 2019年疫情之前，在市中心的站点（第 59街和第 34街之间）出站的人数。以下是百分比变化： 2020年12月vs. 2019年12月：-86.2% 2021年12月vs. 2020年12月：141.8% 2021年12月vs. 2019年12月：-66.5% 到市中心的人数在2020年骤减（下跌了86.2%）；在2021年＂恢复＂（+141.9%），但这是在非常低的基础上，与疫情前的水平相比，整体仍然相当疲软（-66.5%）。 的确，纽约市的新冠重症病例和死亡率已经急剧下跌。尽管如此，市中心的经济活动水平仍然相当低。看起来，并不需要严重的后果就可以减弱市中心区域的经济活动。这表明，奥密克戎可能会进一步削弱经济活动，虽然奥密克戎并不像之前的变异毒株那么严重（像一些初步证据表明的和所有观察者所希望的那样）。 图3a. 纽约市地铁4、5、6号线的进站人数，2021年12月第二周vs. 2019年12月第二周（变化百分比，色标显示在右侧） 来源：纽约大都会运输署MTA，深数宏观（DeepMacro） 市中心的疲软影响了纽约市的其他部分。图 3a显示了 4、 5、 6号线地铁站的进站人数，线路始于（或终于）上图北部的布朗克斯区，开到市中心的中央。这三条线路的总的净跌幅为 -47%，其中 6号线（向东）的下跌幅度最大。一些从皇后区到市中心的主要线路（例如 M线和 R线）也有类似的下跌。如果奥密克戎导致市中心更加谨慎，其他地区也会受到连锁反应的影响。 市场：鹰派的央行并未完全被市场消化 所有这些在未来几个月对利率市场的影响是相当明确的。未来几个月，大多数国家的利率可能会上升，并超过远期利率（见图 4a）。与德尔塔变异毒株来袭时一样，我们预计经济增长只会受到小幅消极打击（如果有打击的话），而对通货膨胀来说是上行风险，因为企业更为谨慎。 通货膨胀势头强劲（联系我们查看详细数据）。 各国央行越来越鹰派（联系我们查看详细数据）。 我们人工智能驱动的随机森林模型表明（在美国利率中），通货膨胀因子最近一直是利率最主要的驱动因素。这些叠加起来导致利率的进一步上升。 图4a. 短期利率模型STR-1预测值vs.市场远期利率和建议策略，两年掉期利率，市场数据截至2021年12月18日 来源：深数宏观（DeepMacro） 深数宏观(DeepMacro)由华尔街资深经济学家和IT界著名数据科学家创建，利用人工智能分析大量经济数据，将其量化为经济增长因子、通货膨胀因子、全球投资风险因子等指标，预测全球宏观经济趋势。全自动的算法系统利用＂大数据＂在官方数据发布之前，分析经济状况并获取对市场重要但官方数据未能很好覆盖的数据。基于这些指标，深数宏观(DeepMacro)构建了各种资产类别的中期投资组合，包括短期利率、外汇和全球资产配置，都取得了很好的业绩。深数宏观(DeepMacro)与世界各地的金融机构，包括主要银行、主权财富基金和全球对冲基金等密切合作，提供付费内容、专有指标和咨询服务。有关更深入的数据分析和专业解释，请联系info@deepmacro.com。