美联储预计3月加息，留给央妈的时间不多了

　　奥密克戎引发的疫情蔓延仍在持续，全球单日新增确诊一度突破300万例，远超此前几轮疫情的峰值。但其引发的住院率、重症率和死亡率均低于德尔塔，所以各国防控政策并未明显收紧。
　　与此同时，主要国家物价继续冲高。以美国为例，其去年12月CPI同比上涨7.0%，创1982年6月以来最大涨幅；核心CPI同比上涨5.5%，创1991年以来最大涨幅。PPI同比上涨9.7%，为2010年以来最高水平；核心PPI同比上涨8.3%，同样创多年新高。
　　由于物价居高不下，美联储态度更显鹰派。根据美联储12月议息会议纪要，与会者普遍认为，鉴于其对经济、劳动力市场和通胀前景的预测，可能有理由比此前预期更快加息。美联储主席鲍威尔在提名听证会上表示，如果美联储看到通胀持续的时间比预期的要长，那么将不得不随着时间的推移进一步提高利率。他还表示，缩表时间也将比上次＂更早更快＂。
　　在各方表态之后，最新掉期市场价格显示，美联储3月加息的概率已经突破80%，2022年将至少加息3次。受这一预期影响，不少国家继续抢跑加息。如波兰、阿根廷、秘鲁等，开年即启动加息进程。
　　相比于全球其他经济体＂猛疫情、弱防疫、高通胀、紧货币＂的基本面组合，我国则处于＂稳疫情、严防疫、温通胀、宽货币＂的状态。
　　根据最新公布的物价数据，去年12月CPI同比涨幅由2.3%回落至1.5%，PPI同比涨幅由12.9%回落至10.3%，PPI-CPI剪刀差收窄至8.8%，已降至去年9月以来最低水平。在前期保供稳价政策持续发力后，物价持续上涨势头已得到遏制，由于猪肉价格仍在低位，预计下一阶段通胀压力仍将相对温和，不会对货币政策宽松构成掣肘。
　　与此同时，实体经济融资需求仍不畅旺。从信贷数据来看，2021年末贷款余额同比增长11.6%，较上月末回落0.1个百分点，全年基本呈现回落态势，尤其是居民部门和企业部门中长期贷款下半年持续偏弱，银行被迫用票据贴现冲贷款。社融存量同比增长10.3%，较上月回升0.2个百分点，连续两个月回升，但主要受政府债券错位发行的支撑，其他部门的融资意愿仍然相对低迷，印证了中央经济工作会议关于当前面临＂需求收缩、供给冲击、预期转弱＂三重压力的论断。
　　去年12月以来，央行已经推出了全面降准、再贷款定向降息以及下调一年期LPR 5个基点的组合拳，但目前来看，实体融资需求仍然偏弱，经济下行压力仍然偏大，有必要通过宽货币来进一步引导宽信用，从而达到稳增长目的。考虑到美联储极有可能在3月启动加息，留给我国宽货币的时间窗口极为狭窄，预计央行很有可能在3月之前宣布降准或者降息。
　　除了货币政策之外，财政政策也在紧锣密鼓推进。此前财政部已经提前下达2022年新增专项债务限额1.46万亿，各地已经开始申报发行。1月5日，克强总理主持召开减税降费座谈会，要求加强跨周期调节，继续做好＂六稳＂＂六保＂工作，针对市场主体需求，抓紧实施新的更大力度组合式减税降费，确保一季度经济平稳开局、稳住宏观经济大盘。
　　基建作为稳增长的重要抓手也开始发力。1月10日国常会要求把稳增长放在更加突出的位置，坚定实施扩大内需战略，坚持不搞＂大水漫灌＂，有针对性扩大最终消费和有效投资。一是加快推进＂十四五＂规划《纲要》确定的102项重大工程项目和专项规划重点项目实施。二是要按照资金跟着项目走的要求，尽快将去年四季度发行的1.2万亿元地方政府专项债券资金落到具体项目。地方政府的重大项目已经相继开工。
　　此次国常会主要就扩大有效投资尤其是基建投资做了部署，但在扩大最终消费方面着墨不多。此前，国家发改委副主任宁吉喆在接受新华社记者采访时表示，要＂落实好即将出台的扩内需实施方案和政策措施……持续培育消费热点，促进新能源汽车消费，开展绿色智能家电下乡，推动医疗健康、养老托育、文旅体育等生活性服务业提质扩容。＂预计发改委随后将会出台扩内需的实施方案和政策措施。