买完腾讯阿里买茅台，富可敌国的加拿大年金，一口气买入了200

　　作者孙建楠编辑袁畅
　　一家巨无霸级主权基金，在2022年依然对中国资产兴趣盎然。
　　这背后是怎样的投资逻辑使然？
　　近日，加拿大年金计划委员会（CPPIB，以下简称加拿大年金）披露最新运作报告：截至今年一季度末，该机构管理资产5390亿加拿大元（约2。83万亿人民币）。
　　这是何等规模的长线资金？
　　举个例子：2021年越南GDP为8398。606万亿越南盾，也就相当于人民币2。34万亿元。
　　但富可敌国的加拿大年金的投资风格却是狼性十足。该机构对权益资产的配置相当激进，整个组合近十年的年化回报也超10。
　　更为关键的是，这家养老金对中国股票重金押注，持股近200家，且总规模达到500亿元量级
　　01股性十足
　　加拿大年金是一家主权财富基金，负责对加拿大国民养老资产的投资管理，其定位类似于中国的社保基金。
　　同时，加拿大年金在国际市场的标签就是股性十足权益类资产配置比例颇高。
　　截至2022年3月31日，按照资产类别划分，加拿大年金在私募股权和公开市场股权的配置，分别为32和27。
　　这意味着，接近60配置在高波动的权益资产上。
　　通常来讲，养老金投资的最大特点是稳健，传统配置大比例分配于固定收益类，比如国债、信用债等。
　　如上图，加拿大年金的固收收益投资比例仅有7。
　　此外，这家机构还投资了信贷资产（占比16）、房地产（占比9）以及基础设施类资产（占比9）。
　　投资者想必要问：权益类资产背后代表高风险，波动自然就高，这家股性十足的机构能否取得绝对回报？
　　据加拿大年金的运作报告：截至今年一季度，过去一年的投资回报达到6。8，过去十年年化回报为10。8。
　　这家机构还满怀雄心地预测，到2050年前受托规模将达到3万亿加拿大元，在现有规模翻6倍。
　　02中国股票投资规模巨大
　　从加拿大年金披露文件中发现：截至今年一季度末，该机构总计持有超1500只上市公司股票。
　　其中，中国股票超200只。
　　而且，其中仅持仓市值前30位的中国股票，合计市值达到471亿元人民币。
　　如上图所示，腾讯控股、美的集团、阿里巴巴、中免集团、宁德时代、贵州茅台、美团、中国平安、拼多多等位居权重股之列。
　　上述蓝筹白马、互联网巨头，属于外资长线资金扎堆的标的。
　　值得一提的是，加拿大年金对数据软件类公司兴趣浓厚，持有万国数据、恒生电子、金山软件、秦淮数据、金山云等。
　　最为重要的是，上述30只中国股票持仓市值逼近500亿元，可以买下多家中国百亿私募中的一家。
　　足以看出这家主权机构的资金底盘。
　　03揭秘背后的中国操盘手
　　国际大型主权基金投资海外股债市场，通常分为两种模式：1）内部直投团队，投向宽基指数或个股标的；2）全球遴选目标国内部的绩优管理人，进行委托管理。
　　资事堂发现：加拿大年金直接进入中国A股进行淘金，追溯至2015年，当时拿到了QFII入场证人民币合格境外机构投资者资格。
　　这意味着加拿大年金可将资金直接汇款至中国内地，兑换成人民币后进行在岸投资。
　　当时，加拿大年金聘请了一家中国操盘手淡水泉投资，委托其管理A股账户。
　　淡水泉是中国第一代股票私募，创始人赵军曾任嘉实基金投资总监，专注成长股的逆向型投资，在A股市场属于相对稀缺策略。
　　另有一个关键信息：加拿大年金最早与中国本土管理人的合作，始于2011年，管钱的机构是高瓴资本，但委托管理的是股权还是股票资产，限于信息有限无从知晓。
　　随着中国内地机构投资者的市场化竞争，平台型私募高毅资产在近年也成为加拿大年金的管家；主打中低频的量化私募金戈量锐，也是拿到了委托。
　　加拿大养老金还把目光盯向了中国香港的对冲基金。
　　聘请操盘手包括：才华资本（强调投资于规模行业中的长期结构性赢家，专注于消费、制造业、医药、互联网和周期性行业，投资于中国A股、港股以及美国ADRs）；另有一家名为OvataCapital的对冲基金，主打套利型、相对价值、事件驱动、多空型等多策略。
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