中科创星米磊未来的核心在大航天

　　在科研创新成为社会发展核心推动力的今天，如何成就民族企业，抢占未来科技核心力量？在沙丘黄埔 8 期课堂上，米磊导师分享了他基于科技发展底层规律的投资逻辑。
　　未来主旋律是硬科技
　　「硬科技」（Key & Core Technology）是指以光电芯片、人工智能、航空航天、生物技术、信息技术、新材料、新能源、智能制造等为代表的高精尖科技。现在典型的硬科技有两种，一种是当下卡脖子的 关键核心技术 ，一种是未来能够 引领新一轮科技变革的颠覆性技术 。
　　华为的任正非最核心的一个管理思想是热力学第二定律。这个定律是讲，一个封闭的系统，它的热量是不断在耗散的，如果你不能够从外界给它输入能量，这个系统最后就会崩盘。
　　我认为投资硬科技的理论也同样是这个宇宙中最核心的定律。整个世界就由三大系统构成：
　　知识系统、经济系统、社会系统
　　过去很多人只看到了经济系统。实际上，经济系统是建立在知识系统之上产生的，即人先是认知世界，获得了知识，掌握了生产技术，生产力发展，整个社会的产品越来越多了，产生了物物交换和社会分工，产生了货币体系——才产生了经济系统。没有知识系统的不断创新，经济系统就无法持续输入能量，如果经济系统成为一个封闭的系统，科技创新不给它输入能量，经济系统一定会崩盘。
　　这就是热力学第二定律。
　　我们今天遇到的问题是什么？
　　是技术红利在衰退，所以经济才开始衰退。而要解决这个问题，就要从知识系统下手。
　　把这三个系统看懂了，你就会看清楚我们的未来 30 年的发展方向—— 科技创业是未来 30 年的主旋律。
　　历史证明， 掌握硬科技才能掌握世界 ，我们要更关注整个物理世界的底层本质，才能够做得更好。
　　看懂底层逻辑，就看准了未来的投资趋势
　　了解了未来 30 年的发展大方向，具体在哪些领域会有投资机会呢？
　　人类的硬科技发展史，其实就是 物质、能源、信息、空间和生命 这 5 个方面，每个方面在每个时代都有代表性的技术，这样去看未来的发展趋势和投资方向就非常明确了。
　　能源方面的趋势是发展各种新能源。 能源发展就是 能量密度越来越高 ，所以趋势简洁清晰，从碳到氢的能量密度越来越高，终极解决方案是可控核聚变。
　　所以我们投了钙钛矿电池、固态电池、氢能源。我个人的终极目标是未来有机会投出一个激光可控核聚变的小太阳出来。人类的文明发展到今天，最大的瓶颈就是能源，如果我们能够实现可控核聚变，人类的文明会上一个非常大的台阶。
　　信息领域的趋势是从电到光。 信息领域的趋势，跟能源方面一样，就是追求信息密度越来越高，重点就在如何 提高信息的获取、传输、计算、存储显示的密集度。
　　人类每一年获取的信息量都是以 50% 甚至 100% 的增速在递增。信息密集度、或者是承载信息的能力上，光芯片能够比电芯片至少高 2~3 个数量级以上，而功耗是后者的千分之一。所以我们投资光子芯片用光来代替电。
　　人类对信息的获取量是永无止境的，信息越来越多，人类大脑处理不过来，云计算中心就会越来越多。所以我们在数据中心投了很多光模块、光芯片，包括数据中心需要用的 DPU。
　　空间领域的趋势是航天和无人驾驶。 空间发展就是要不断 拓展人类的活动半径 ，人类从最早的徒步，后来用了风力、马车，到后来汽车、飞机——人类的交通半径和扩展空间越来越远。
　　这就是我们要去投航天的理由。人类文明的进步要不断地获取外界的能量和物质，地球上的物质不够了，太阳系里面还有很多的物质可以去采。
　　还有一个趋势是无人驾驶，也是在现有技术上做出一个重大革命性的改变。我们最早在天使轮就投了驭势科技，还投了无人驾驶相关的核心技术如激光雷达等，都是通过无人驾驶来释放人类的时间。
　　生命科学领域的趋势是合成生物学、基因编辑和脑科学。 未来的发展趋势一定是 对生命质量的追求 。寿命希望延长到 120 岁、150 岁；我们可以更换自己的器官；基因有缺陷可以修复基因；还有脑科学领域，也是我们现在还没有攻克的一些领域。
　　硬科技基本上就离不开这五大领域。把发展规律的底层逻辑搞清楚之后，再做投资就不会错误。我们做投资，实际上就是 从第一性原理去看这个世界未来的科技进步方向到底在哪 。我们是要去推动科技的进步，让这个世界变得更有效率，让世界未来的趋势变得更好。你的投资方向即便当下大家看不懂，未来有价值，就不会错。
　　关注「根技术」，是发展之本也是投资之道
　　知道了大方向，我们做硬科技的投资也需要遵循科技发展规律，从基础、从「根技术」入手。
　　我们正处在 60 年一周期的康波周期的新旧转换期，集成电路为代表的信息革命的尾声，即将进入于「光 + AI」的智能革命，现在我们正处在全球经济的萧条期，至少还得 10~20 年左右，新一轮科技革命引爆，经济才能回升再到繁荣。
　　米磊导师为沙丘学员分享
　　回顾历史，我总结出来， 四次科技革命的演进规律实际上就是机、电、光、算， 两百年前经历了机械革命，一百年前发生电气革命，过去六十年是由集成电路和光通信推动的信息化革命。
　　未来一定是光 + AI 推动的智能化革命。我们现在应该 更多关注还没有真正崛起的新的技术，关注它们的硬科技基础设施。
　　硬科技基础设施的回报是非常高的。光通信是 90 年代时回报最高的产业，IRR 平均都超过 100%，因为它是互联网的基础设施。
　　现在这个人工智能的时代，基础是什么呢？
　　还是光。
　　人工智能的基础设施是万物互联，没有物联网带来的数据，我们就不可能有人工智能；万物互联的基础设施是 5G，因为万物互联的连接需要 5G 去解决；而 5G遇到的传输中的速度、能耗这样的根本问题，就需要光子芯片这样具有高运算速度、低功耗、低时延等特点的基础设施来解决。
　　所以， 集成光路是下一个非常重要的一个技术革命 ，就像集成电路一样重要。
　　举例 IT 行业来说，未来整个 IT 领域的信息产业底层技术都是在从电到光转换。
　　在上一个康波周期，IT 的主要推动力是以摩尔定律为代表的集成电路，和以尼尔森定律为代表的光纤通信。
　　而我们现在的人工智能时代，无人驾驶汽车需要大量激光雷达，手机需要 3D 的光传感芯片；越来越多的数据都来自于光学传感器，摄像头、激光雷达、3D 成像……未来光会占到所有科技产品的 70% 成本，光学技术是所有科技产品的瓶颈。
　　元宇宙要兴起，首先要有光
　　比如说最近又在炒作元宇宙，这个方向是不是合理的呢？
　　我们还是回归到底层逻辑来看。
　　从发展方向来说，元宇宙的大趋势是没有错的。元宇宙是什么？就是给你一个全息的世界，它本质上就是信息量更大，信息密度提升。
　　但如果按照我的理论， 任何一个革命首先就是硬科技基础设施的革命。 如果 AR、VR 眼镜没有光学突破，做得更小巧、效果更好，元宇宙时代是不可能来的。
　　就像 2016 年的时候，我讲光是人工智能基础设施，在人工智能基础设施没建好之前，人工智能时代是不可能真正到来的。所以我们从那时候开始投 5G、投光芯片、投物联网芯片、投大量人工智能基础设施芯片，把这些做起来人工智能就起来了。
　　现在元宇宙也是一样的。如果没有 AR、VR 上特别强大的技术突破，元宇宙也很难真正到来。 现在的 AR 眼镜离真正的大规模量产还有距离，需要 5~10 年的积累。 苹果有可能会在 2024 年左右推出它的 AR 眼镜，希望将来用 AR 眼镜代替现在智能手机大部分的功能，这也是一个非常重大的趋势。
　　提早布局，投资要投「有爱的人」
　　我看一个企业，不是看它今天的利润有多少，而是要看它的研发投入、研发占比多大。投资一定要去看 引领性的指标 ，财务指标是滞后的。
　　做投资一定要找到市场非共识 。什么是你看到的机会但别人没看到的？别人都看不懂，只有你看清了这个事情的未来，你去做了投资，提前布局，这个时候才有可能获得更高的回报。所以做投资一定要有独立思考和独立判断的能力。
　　我们现在面临的问题就是核心技术一直受制于人。我们做投资， 优先考虑这个项目到底有没有价值 ，它在未来 5~10 年是不是能够解决重大的社会问题、重大的产业瓶颈，而不是说这个东西别人投不投、别的投资机构是怎么看、后续轮能不能融到资——这些财务指标都不是最核心的。
　　就像现在大家一窝蜂投 GPU，这么多公司，融了这么多钱，但 GPU 这个市场绝对跑不出来这么多公司，风险其实很高—— 该怎么挑选优质项目？
　　我们 根据硬科技的判断标准 ，转而投光 GPU、光子 AI 芯片——光 GPU 一旦出来后，性能比目前的电 GPU 高十倍到百倍。这样筛选下来，这个方向现在整个全世界只有两三家公司能做，国内就一家，我投哪家公司更有前途，不是一目了然吗？
　　另外，大家都投 GPU 的时候，我们就去投 DPU， 去投下一代技术 。我们投了两家 DPU 公司，都是天使轮投资：中科驭数两三年时间近 10 倍估值增长；大禹智芯一年时间 10 倍的估值增值。
　　这样的项目就是要抓住市场非共识的机会，提前去布局。
　　早期布局还有一个好处，就是能够 投到对这个行业有真爱的人 。毕竟行业刚起来融不到资，愿意做的人都是真心热爱才能坚持的。一个赛道起来之前就先进去才好投，等起来了再投，就挑花眼了。
　　比如商业航天早期也没人敢投。我们最早投九天微星，风险很大。但是我们就觉得这个事情值得干。我们如果不加紧发展，就会像当年错过大航海时代一样，错失大航天时代。天上的轨道资源、频率资源就那么多，投商业航天就是要给我们后台抢夺更多的资源。 未来的博弈是从制空权、制海权到制天权。 如果我们没有留给后代最核心的资源，后代怎么发展？
　　所以说，我们投芯片和航天的逻辑都很简单，就是 我们跳出了经济价值的单一的判断维度，站在上一层系统思考，以更大的格局和视角看整个全球的政治格局、经济格局、产业格局。
　　这样来看，大国 之间的博弈是未来投资的重要考量因素 。
　　我们从芯片看到航天，下一步准备关注航空产业链。 现在我们看航空投资的时候，国内基本上没有太多同类的投资机构在看，可见这个赛道我们也是很有机会的。
　　我认为三年之后，航空赛道必然大火。我们投芯片从 2014 年开始投，2019 年起来的；投商业航天是 2015、2016 年开始，这两年也起来了；航空赛道，三年之后肯定也会起来。
　　总结一下： 我们首先讲解了如何从 发展规律和底层逻辑 的角度判断硬科技的发展趋势； 大趋势之下，时代要到到来必然 先行基础技术和设施的变革 ，你应该关注这个方向中「根技术」项目的发展； 关注基础技术革命，需要你抓住 市场非共识机会 ，提早进入行业开始布局。
　　敢为人先，十年一剑，硬科技革命必将带来丰厚的回报。我们现在正处在一个社会巨变的时代，经历每 60 年一遇的科技革命的转折点、每 30-40 年一遇的发展方式的转折点， 未来一定是顶级企业家之间的竞争。 我们现在正处在历史的大变革，这是「百年未有之大变局」。
　　我希望能够培养下一代的硬科技企业家，从科技创业者里面找到那些真正有梦想的人，真正去让我们变得更强大的人，要成为硬科技世界冠军企业的人。