善弈者通盘无妙手 今年全国新高考1卷作文题,一篇围绕围棋专业术语"本手、妙手、俗手"的高考作文题火了,要写好这篇作文相当不容易。 《棋经十三篇》有云:" 善弈者,通盘无妙手 "。就是说下棋的高手,往往一整盘棋都是平平淡淡的,没有神来一笔,或者力挽狂澜的精彩一幕。围棋界世界级顶尖高手李昌镐,就是从不追求"妙手",他追求的是每手棋,只求51%的胜率,俗称"半目胜"。凭借这样的棋路风格创造了多项围棋历史记录,开创了"李昌镐时代",巅峰时期横扫中日韩三国棋手。 李昌镐常面无表情,喜怒不形于色,基本功扎实,他下出的棋很少出错,常令对手感到无隙可乘。李昌镐的棋朴实无华、大巧若拙,一旦对手稍有失误,便会遭到他的致命一击,他不追求"妙手",妙手却因此产生。 "本手"顾名思义,含有 " 本本分分 " 的意思。"本手"看似笨拙,却是胜利的根本与基石,是不可或缺的基本功。李昌镐就是将"本手"发挥到极致的大师,甚至其表情"常面无表情,喜怒不形于色",也与"本分"相符,因此得了"石佛"的称号。 真正的高手下棋,往往追求的是"本手",自然而然、脚踏实地向前推进。而当对手下出坏棋,露出破绽之时,他才会抓住时机,以不易察觉的妙手给予对手严厉的打击。这样的妙手是天然浑成,而非刻意地追求。所以妙手在一局棋中是很少见的,妙手往往是基于对棋理有着深厚的理解之后的"灵光一现"。投资上的本手与妙手 下棋讲究下好本手,同理投资上下好"本手"也相当重要。 先讲个真实的故事,怎么样把5000 块变成 600 万? 我一位朋友的朋友( 一般情况下说这话的,不是在杜撰,就是在说他自己。可是,这回不是一般的情况。 )坐标某二线城市,故事的主人公暂且称呼为"大哥"。 大哥讲述自己房子被拆迁的事情:他1994年花了 5000 块,买了个房子,2019年拆迁,获利接近 600 万元,算起来 25 年的时间,翻了 1200 倍(复利30%以上)。从投资上看,绝对可以吹嘘一辈子,是一"妙手"。 这位大哥1994年买的房,之后4年,即 1998年取消了持续几十年的福利分房政策,这是一个标志性的事件,迎来了房地产造富时代。 这位大哥是撞到了时代的风口上。所以妙手的产生要区分是实力溢出的体现?还是只是条条道路通罗马,而你出生在罗马?或者兼而有之? 那么二级市场上有没有类似的机遇呢? 提一提炒股绕不过的大山-贵州茅台,贵州茅台是在 2001 年 8 月 27 日开始上市的,发行价 31.90 元;假设用 100 万买入茅台,当时发行价 31.90 元,可以购买 100 万/31.9=31300 股;假设从 2001 年持 3.13 万股至今( 2022年3月31日),没有任何操作过,一直持股不动的话,会有多少收益呢? 首先来计算贵州茅台二十多年的除权除息情况: 茅台登入 A 股上市后总共实施了 23次除息除权,假设100 万持股不动(没有买卖),因为送股、赠股不影响持股比例。 1、根据上表我们可以得到截止2022年3月31日的持股数量: 总持股数=3.13*25000000/ 1256197800=15.7276 万股。 2、依据上表可以算出23次现金分红一共是 14005481.99万元,那么原始100万元可得分配=3.13/ 2500*14005481.99万元= 1753.4863万元 3、综合以上可以算出目前持股市值,最新股价取2022年3月31日收盘股价为1719元: =1719元* 15.7276 万股+ 1753.4863万元 =28789.2307元,约 2.88 亿元。 原来的100万元持有茅台23年翻了288 倍,年复利31.82%,也在30%以上。 再举一家公司大名鼎鼎的腾讯。腾讯在 2004 年6 月 16 日香港上市,当时发行价格 3.7 港元一股,同样假设 100 万港币买入的话。假如持有到今天(2022年3月31日收盘价计算),同理可以计算出原来投入的100万本金变成515183268.6元(这里还不包括分配的京东控股A股普通股资产),5个多亿,不到18年涨幅超过500倍(年化复化42%)。 那么是不是说明买进大白马股票就行了,还真不是,比如阿里,也是伟大、如雷贯耳的名字,如果在其上市之初在二级市场上买入,相比之下就没什么赚头了。 但阿里在一级市场却有另外一个版本的故事。 在 2000 年,软银孙正义斥资 2000 万美元,投资阿里巴巴,获得 34% 的股份,在 IPO 当日,软银是阿里巴巴第一大股东,持有 34.1% 的股份,以 IPO 当日收盘市值 2310 亿美元计算,软银持有的阿里巴巴股份市值超过 600 亿美元,回报超过 3000 倍。全球回报最好的40个VC投资案例之一。 一级市场有着更多的投资"妙手" 2006年资本大佬徐新,硬塞了1000万美金给只要200万美金的刘强东,2014年5月京东在纳斯达克上市。直到2016年,徐新减持京东股票,从平均减持价格来看,10年时间累计获得的回报率至少达到100倍以上,年均回报率超过125%。 夏佐全在比亚迪26年的坚守,30万元投资,200亿元收益,超50000倍的惊人回报倍数 。他坚持"做时间的朋友"、追寻"价值投资"、相信"中国科技有未来"。不单拿钱给王传福度过危难,还曾亲自参与管理与经营,帮助比亚迪做强、做大,同时打造出了一个中国VC/PE"投资+投后"的标准样本。另外吕向阳投资表弟王传福的比亚迪,200万换回200亿的回报。 …… 孙正义是谁? 国际知名投资人,毕业于美国加利福尼亚大学伯克利分校,软件银行集团董事长兼总裁,曾是日本首富。成功投资了盛大网络、阿里巴巴、雅虎、新浪、网易、8848、当当网上书店、UT斯达康、携程旅游网、263集团、人人网等。 徐新是谁? 今日资本创始人,被美国《商业周刊》杂志评为"亚洲25位最具影响力的人"--即"亚洲之星"奖;被《投资与合作》杂志评选为中国最具影响力的十大风险投资家之一。2020年2月26日,以110亿元人民币财富名列《2020世茂深港国际中心·胡润全球富豪榜》第1805位。 夏佐全是谁? 毕业于北京科技大学,现任比亚迪董事、深圳正轩投资有限公司董事长。他是比亚迪公司的共同创办人,排名于王传福、吕向阳之后比亚迪第三大股东。 吕向阳是谁? 吕向阳安徽省企业家。1995年创立融捷投资控股集团有限公司 ,1995年2月与王传福共同创办比亚迪实业有限公司 。2021福布斯富豪排行榜发布,吕向阳以91亿美元位列《2021福布斯全球富豪榜》第256名。2022年4月,吕向阳以164亿美元位居《2022福布斯排行榜》第127位。 投资并非一帆风顺,高手都要有常人没有的韧性、对行业的理解、对趋势的判断……,这些构成的投资的"本手",本手不硬,基本功不扎实,就会被早早淘汰出局,更没有后来被人津津乐道的"妙手"。 京东的"坎"是"价格战"叠加"金融危机" ,在2008年,刚开始融资的时候,金融危机就来,然后老刘见了30个投资人,都不给钱,又要打战花钱,怎么办?徐新没有怂,打价格战的时候,给了京东5次过桥贷款,帮他冲上去,先是跟新蛋打,后来跟亚马逊打,又跟苏宁打。 比亚迪的"危"也是金融危机 。但是有危才有机。1997年,金融危机爆发,全球电池产品价格大跌20%-40%,电池厂商都处于倒闭边缘。 比亚迪却提前预判风险,控制住成本,"逆风翻盘",最终实现营收大幅增长,镍镉电池市场占有率做到全球第一,进而成了名副其实的"电池大王"。 如果没有"本手"的加持,我们只能说:胆子真肥,命真好! 而对于有"本手"的加持的人来说,是大概率能成的事,"妙手"的出现只是时间早晚的问题。 投资上避免"俗手" "俗手"是指看似合理其实受损,违背客观规律的下法。"俗手"虽然并不会给局面带来明显的被动,但它有很强的"隐匿性",使你犯错后浑然不觉,这些不起眼的俗手,累积后会让棋局的未来变得坎坷难行,直至落入不可挽回的劣势。在投资上我们也要避免这样的"俗手"发生。 一、要明白资金属性。 资金属性简单来说是资金的可投资时间周期。资金属性很大程度上决定了投资结果。资金错配就是"俗手",用短期的资金投资于需要长期持有的资产(比如股票市场):投资会变成一场赌博,十赌九输,和A股散户的盈利现状有些契合,所以才有人戏称A股是个赌场。同样用长期的资金投资于短期产品:浪费长期资金的优势。比如用长期资金买了国债,有可能连通货膨胀也跑不赢。更别提赚钱了。 二、要明白投资的"第一性原理"。要多多用投资的第一性原理来审视问题。 避开杂音的干扰,尤其是短期多重不利因素同时出现时。投资的第一性原理是公司长期业绩的增长,业绩是股价上涨的核心驱动力。投资者亏损多数是因为偏离的第一性原则,放弃了可预测的长期业绩基本面研究,转而去追求不可预测的短期波动,结果往往高买低卖,得不偿失。追求短期非理性的博弈就是"俗手",短期的正确会让自己迷失方向,从而忘了基本面的研究,甚至觉得研究基本面一无是处。再者短期的正确判断无法持续。 华尔街最受尊敬的声音与意见领袖之一、美国享负盛名的投资大师--橡树资本董事长及联合创始人霍华德·马克斯,在投资哲学上有六大信条,其中一条就是: 我们不会为了即将到来的下跌而卖出股票、预备资金; 也不会说,今天很便宜,但六个月后更便宜,我们就因此而等待。 如果今天很便宜,我们就会去买,如果六个月后它更便宜了,我们就再多买一些。 六大信条中的另外一条就是,我们的投资决策从不基于宏观预测。 宏观预测确实非常重要,但唯一的问题是,预测很少准确。 更重要的是,任何宏观预测者都很难长期比别人预测得更准确。 所以,我们不会基于宏观预测来做投资决策。 三、要明白挣钱的初衷,远离夜不能寐的投资机会。 你挣钱的初衷肯定是了为生活得更好,更自由,更快乐……。如果你的投资因为要挣钱,整夜睡不着,家庭不和睦……,这已经违背了投资挣钱的初心。 再者过分的短线、频繁的操作并不能提升收益。美国最大的资产管理公司之一,"富达"曾对客户投资表现数据做过分析。收益排名前三名分别是:客户过世但富达不知情、客户过世但账户因继承人纠份而长期冻结、以及长期未登录的账户。 练好基本功,下好"本手",自然有"妙手"。