同类第1年化37,华安基金刘潇是如何持续创造阿尔法的?
近年来,A股市场行情多变、赚钱不易,这也再次体现出专业投研的价值。
在权益大厂华安基金,近几年涌现出一批实力出色、特色鲜明、基民熟知的基金经理,他们充分发挥自身所长,也借助公司平台优势,为投资者创造了良好的长期回报和显著的阿尔法收益。
在开年以来的回暖行情中,医药板块反弹明显,投资者们也逐渐重拾对这一低估、质优板块的关注,而就在这一长期赛道上,华安基金的刘潇就是一位名副其实的投资高手。
刘潇担任基金经理已有近4年的时间,在中银基金曾管理过3只医药主题基金,进入华安基金后目前也管理着华安医疗创新,可以说是长期专注于医药方向。
从过往成绩看,刘潇为持有人创造了非常不错的回报,在赚收益和控风险两方面都表现出色。2018年6月,刘潇走上基金经理岗位,并开始管理中银医疗保健,任职期间收益率192.17%,最大回撤-18.79%,双双排名同类第1,且年化收益率高达37.07%。(数据来源:WIND,同类产品筛选样本为同期所有名称中带有"医"字的股票型和混合型基金(不含指数基金),具体产品数量为45只,统计区间:2018-06-13至2021-11-04)
在之后的2019年11月、2020年5月,刘潇又分别开始管理中银创新医疗、中银大健康,延续着良好的投资成效,任职期间收益率为82.40%、21.71%,年化收益率35.45%、14.58%。(数据来源:WIND,截至2021-11-04)
进一步从不同市场环境看,虽然刘潇是一位医药赛道选手,但也表现出较强的市场适应能力,是一位能攻善守、守正出奇的基金经理。
中银医疗保健A不同市场环境下表现
(数据来源:WIND)
在2018.6.13-2019.1.3期间,A股下跌寻底,医药行业跌幅较深,刘潇管理的中银医疗保健也受此影响出现了回调,但相比业绩基准、行业指数、沪深300指数表现出更强的抗跌能力。
而2019年开始,A股市场上演结构性上涨行情,2019.1.4-2021.2.10沪深300指数上涨95.89%,刘潇也为投资者充分抓住机遇,中银医疗保健净值快速攀升,期间收益率高达295.65%,且做到了最大回撤仍相对最低。
之后A股再度震荡调整,2021.2.11-2021.11.4沪深300指数下跌16.17%,中银医疗保健在刘潇的管理运作下再次展现出较强的控回撤、控波动能力。
另外,在刘潇任职期间,中银医疗保健A连续13个完整季度、6个完整半年度,相对基金业绩基准和行业指数都有明显超额,体现出基金经理具有持续性的阿尔法能力。
中银医疗保健A各半年度业绩表现
(数据来源:基金定期报告)
中银医疗保健A各季度业绩表现
(数据来源:基金定期报告)
进入华安基金后,刘潇于2022年6月开始管理华安医疗创新,在去年9月底以来的医反弹行情中,华安医疗创新A收益率达22.71%,排名同类第4,超额显著,也再一次验证基金经理的超额实力。(数据来源:WIND,同类产品指名称含"医"(含主动和被动)且三季度末规模大于5亿的基金,同类产品数量为77只,截至2022-12-30)
之所以能够在把握住医药行业β的基础上,创造持续的α,与刘潇的认真勤勉研究、良好的投资理念密不可分。
1、爱跑调研,更早挖出具有竞争优势的标的
除了浏览投资报告,刘潇也是一位喜欢现场调研的基金经理,她保持高强度的公司调研,倾向于在研究的一线,实地了解公司质地,洞察公司经营壁垒。"医药上市公司越来越多,我喜欢和产业的人交流保持学习。我属于行动派,闲不住,没事就去调研公司。许多没有上市的公司,我也会调研。"
在挖掘具体标的时,刘潇主张通过国内外对比、中观与微观结合、对竞争格局变化的关注,寻找顺应产业逻辑,宽赛道、高壁垒、高成长的好公司。同时,她也表示,"在我的框架里,会提前半个月到几个月时间观察公司的发展节点",发现好公司并力争走在市场定价前面一些,这是刘潇能够保持较高投资胜率的原因之一。
2、看重业绩确定性和估值性价比,追求风险收益比
刘潇看重风险管理,她不追趋势,也不买过高估值,更追求风险收益比,当遇到无法逆转的风险时也会适度降低仓位。
同时,刘潇灵活采用DCF、PS估值模型,用产业视角动态评估公司价值,看重增长的持续性,将可持续的20-30%的复合收益率作为投资目标,同时追求公司业绩表现的确定性和估值水平的性价比。
3、不抱团,注重独立思考,组合和重仓股分散
刘潇称自己做投资抱着求真的态度,不会盲目追逐市场热点,也不会为了抱团而抱团,时刻保持独立思考。在她看来,医药行业是赚合理的利润率,暴利的东西长期不可持续。从其过往的持仓看,刘潇的持仓与其他医药基金经理的持仓重合度也确实较低。
在刘潇管理中银医疗保健期间,该基金在医药细分子行业上的配置相对均衡,且每个季度的重仓子行业也会有所变化,体现出动态均衡调整的组合管理思路。同时,基金前十大重仓股合计占基金净值的比通常在35%-50%之间,没有过度集中的情况,持股相对分散。
过往投资成效可圈可点,这位优秀基金经理的新产品华安匠心甄选(基金代码:A类017878、C类017879)也将于2月21日起发行。此次的新基金将延续刘潇良好的投资理念,并充分发挥其从医药向大消费、互联网、云计算等行业,积极拓展能力圈的优势,为投资者聚焦消费升级与科技创新两条投资主线,积极捕捉医药、消费、科技等多个方向上的机会。
根据基金定期报告数据,截至2022年6月30日,刘潇目前管理基金业绩如下:
华安医疗创新A成立日2020/4/15,业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率 70%+恒生医疗保健指数收益率(经汇率调整 后) 10%+中债综合全价指数收益率 20%。2020年、2021年、2022年上半年历年业绩(及业绩基准表现)为39.21%(23.65%)、-2.72%(-11.31%)、-13.39%(-11.12%)。历任基金经理:谢昌旭(2020.04.15-2022.03.28)、裘倩倩(2022.03.28-至今)、刘潇(2022.06.27-至今)。
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