隆基绿能告别高增长时代

　　盘点一下近期势头最猛的新能源公司，那隆基绿能必须榜上有名。他几乎占全了天时地利人和的优势。
　　先是有外媒放出消息：白宫将宣布两年内不会对太阳能进口征收任何新关税。紧接着，拜登动用行政命令帮助弥补太阳能电池板供应缺口，以重启停滞不前的该国光伏项目，给东南亚四国（泰国、马来西亚、柬埔寨、越南）光伏组件/电池片进口关税提供24个月的豁免周期。
　　这一消息，使一大批光伏个股涨幅居前，一举成为A股最热的板块。隆基股份当天涨幅超过6%。
　　几乎是同一时间，隆基还做了两件大事，先是提出了能源行业首个可持续发展周，从2022年开始，隆基将每年5月30日—6月5日设为＂隆基可持续发展周＂；同时，在6月2日下午，隆基通过中英双语全球发布《2021可持续发展报告》，再次向全世界倡导并推广＂Solar for Solar＂的理念。这两波操作，和隆基作为行业领跑者的身份十分契合。01 行业领跑者
　　2000年，隆基进入光伏行业，当时，光伏行业还是不为市场熟知的新业态。隆基不仅眼光好，而且还格局大。隆基的布局并不是局限在光伏单一环节，而是在光伏产业链上不断探索。在2014年至2018年间，隆基建起了光伏全产业链。
　　在之后的三年里，隆基不但营收连年增长，增长速度还越来越快。营收从2018年的220亿到2020年的546亿，营收翻了2.5倍，隆基只用了三年时间。增长速度更是从2018年的34%，一路狂飙到2020年的66%，这无疑是隆基的高增长时代。
　　数据来源：隆基绿能财报
　　在这个高增长时代，隆基可以说是从优秀做到了更优秀，毕竟，同行也没有能与之一比高下的。2018年至今，隆基成为唯一一家同时加入RE100、EP100、EEV100和科学碳目标（SBTi）的中国企业，并启动光伏行业首个＂零碳工厂＂建设，同时布局绿色氢能。这也给隆基带来了更高的估值弹性，隆基市值一度冲上5000亿。
　　但是这个高增长时代还能持续多久？从这几年的财报中似乎能推断一二。02 告别高增长时代
　　从2022年第一季度的季报来看，一季度营收185.95亿，比去年同期的158.54亿增长了27.41亿，但是涨幅却从去年一季度的84.36%下降到17.29%，和前两年的高涨幅相比，今年的涨幅几乎可以忽略不计。
　　数据来源：隆基绿能财报
　　和营收增速放缓相比，盈利情况似乎更堪忧。
　　一季度比去年同期营收增长了27.41亿，净利润却只增长了1.62亿，从去年的25.02亿，到今年的26.64亿，净利润几乎是原地踏步。并且利润增速连续三年逐步放缓。2020年一季度净利润同比增长204.92%，2022年一季度净利润同比增长6.46%，只够得上2020年的零头。
　　数据来源：隆基绿能财报
　　那为什么隆基一季度会出现增收不增利的局面呢，营收增长27.41亿，利润只增长了1.62亿？
　　看看一季度的成本项：其中的销售费用，从去年的3.1亿涨到今年的4.51亿，同期相比增长了45.45%，而营收才增长了17.29%。销售费用的涨幅远超过营收涨幅，也就是均摊下来的销售成本提高了。
　　卖出去同样的东西，需要比以前投入更高的成本。这和新能源行业近几年的竞争局势有关，中小企业不断入局，使得竞争越来越激烈，市场选择空间越来越大，早些年的技术壁垒或许会一点一点弱化。
　　数据来源：隆基绿能财报
　　然而，以上情况，也并非2022年才露出端倪。营收增速放缓，从2021年就开始了。
　　数据来源：隆基绿能财报
　　从营收来看，2018、2019、2020年，三年涨幅分别是34.38%，49.62%，65.92%，连年攀升，到了2021年，开始回落，增速下降；
　　从销售费用来看，2018年至2020年，增加的销售费用连年降低，甚至在2020年，销售费用还有所下降，同时营收还增长了200亿，也就是几乎坐家不动，订单自动找上门来。到2021年，却出现转折，销售费用提高了近70%，而营收涨幅还不到50%。可见同样的产品，在市场上的销售变得越来越难；
　　再看看净利润，似乎从2020年开始，就已经放缓速度。净利润增长从2019年的106%降到2020年的62%。2021年，净利润90.86亿，和2020年的85.52亿相比，几乎没有变化，涨幅6.24%，还不及2020年的零头。
　　隆基绿能这两年几乎是面临销售和盈利的双重困难。03 总结
　　隆基绿能在是光伏行业入局较早的玩家，在多年探索和实践中几乎站稳行业老大的地位。在领跑这些年，也享受了行业红利，在政策导向和头部光环的加持下，2020年以前，几乎是随风起舞。尤其是2018年到2020年期间，达到了高利润高增长的成长模式。
　　这几年，随着光伏行业更多竞争者加入，市场竞争加剧，隆基绿能投入的销售成本也急剧增加。同时营收增速从2021年开始逐渐放缓，并且在2022年有更缓的趋势。业务增长越来越慢，终端市场销售也越来越吃力，隆基绿能似乎已经告别高增长高盈利的＂双高时代＂，已经步入平稳发展阶段。