理想重回投入周期

　　撰文  | 吴先之  熊 星
　　编辑  | 王 潘
　　三季度，随着L9在9月开始交付，理想业绩有了些许变化。
　　12月9日，理想发布2022年Q3财报，数据显示，今年第三季度实现营收93.4亿元，同比增长20.2%、环比增长7%。
　　今年前两个季度，理想营收环比呈收缩趋势，除了疫情扰动之外，还包括新车型发布前，市场对理想ONE2021改款持较强的观望心态所致。三季度，理想交付量达到26524辆，重要的是L9车型9月销量破万，为理想家族式产品化开了个好头。
　　而代价也是沉重的。三季度，理想净亏损达到16.5亿元，环比增加156.7%，去年同期净亏损仅为0.2亿元；研发费用达到18亿元，同比增加103.1%，环比增加17.8%。
　　从单一车型到家族式的多车型过渡，理想的供应链、产线，乃至产品结构、营销投入都在悄然改变。2024年新厂投产之前，理想ONE、L9、L8、L7以及即将问世的L6，多车型将考验其产能分配。另一端，从运营费用来看，其研发投入和三费大幅增长，使得理想重回投入周期。
　　在这种情况下，整车毛利率的变化将是观察理想产品核心竞争力的主要指标。
　　走出阵痛期
　　整车毛利率反映了理想车型的核心竞争力。
　　截至9月30日，理想整车毛利率为12%，相比于上个季度的21.2%和去年同期的21.1%，处于其历史低位。在今年以前，由于车型单一，理想主要通过两种方式拉升其整车毛利，一种是产能释放所带来的效率提升，另一种则是每年会有理想ONE改款上市，价格持续上探，一增一降，对冲了一部分不确定性因素。
　　2020款理想ONE的价格为32.8万，与前一年持平。2021款则上调至33.8万元，今年4月1日，受成本影响，价格再度上调1.18万，价格逼近35万。
　　基于上述原因，理想过去既没有像蔚来一样走＂车海战术＂，亦没有像小鹏一样给更多技术上的提前量，相对务实的产品策略，使得最近三年每季度整车毛利率都保持了较高水平。
　　仅仅在9月上市的理想L9，显然无法在一个月内就改善理想整个三季度的整车毛利率，况且，L车系成型还需时日，重回高毛利率可能需要L8、L7大规模交付过后。
　　近两个季度汽车产业皆受到了供应链价格上涨的影响，从而导致车辆毛利率有不同程度回落。截至今年第三季度，特斯拉整车毛利率回落至27.9%（去年同期为30.5%），因此理想在本季度回落应是预料之中的事情。
　　即便没有供应链价格上涨，随着理想增程式平台迭代，步入新车型密集上市周期，其整车毛利短期也将受产线调配影响。
　　此前官方就曾表态，理想ONE的换代产品将是基于第二代增程式平台＂X＂的L8。这意味着，短期第一代平台将与X平台保持双平台运营形态。今年8月理想月销量大幅回落，很大原因是调整、检修产线，为装配L8作准备。坊间一度传闻理想ONE也将停产，只是官方没有正面回应。
　　值得注意的是，两代增程式平台在零部件供应商方面有了巨大变化。
　　光子星球了解到，增程器东安动力1.2T三缸增程器变为新晨动力CE15F，后者几乎是宝马一手扶起来的供应商。10月20日，秦安股份发布了一则公告，称已启动理想新晨（四川理想新晨科技有限公司）缸盖、缸体总成扩产项目的建设，缸盖和缸体的产能分别扩产一倍与两倍。表面上是为L9放量做准备，实则是给后续L系列新车型上市做供应链准备。
　　理想ONE的悬挂系统并不出彩，是由马瑞利供应的麦弗逊式独立悬架。而X平台采用空气悬挂，据了解是由奥威巴克供应，这家厂商也是宝马与奥迪的供应商。
　　或许是此前饱受芯片断供之苦，即将发布的新车L8的辅助驾驶芯片由英伟达Orin-X与地平线征程5两个方案。一方面有供应策略多元化的考虑，另一方面我们也看到，零部件国产化进程中，国内厂商间抱团，其话语权有了很大提升。
　　尤其是域控制器供应商德赛西威、辅助芯片供应商地平线、激光雷达供应商禾赛科技三家彼此皆有深度合作关系，已经呈现某种一体化供应趋势。此外，从内部组织管理工具就能看到理想与供应商之间是怎样的关系：飞书从理想传递到地平线，再从地平线传递到禾赛科技，这个传导链条也成为飞书的＂样板房＂。
　　这对于理想而言，让L9能够以极快速度上市不无关系。值得一提的是，理想方面曾提到L8的上市与交付周期还会比L9更快，很可能是由于L9已经将X平台的供应体系打通。
　　管理层在第二季度的下季度交付指引中提到，预计三季度交付量在27000-29000辆之间，从7-9月逐月销售情况看，实际交付量26524辆与指引有些许出入。
　　8月的大回落与9月L9销量破万，表明生产线调试与改造已经完成了两代架构的迁移。需要指出，L9月销量破万，由于是来自于消化此前所积累的订单，因此并不能断定L9已经在40万元的大型SUV市场站稳了脚跟。倒是证明了理想的组织效率，能够在一个月时间完成产线调配，这是很多车企无法办到的事情。
　　攘外安内
　　今年Q3对于理想而言是历史性时刻：＂单打独斗＂成过去式，理想进入家族式产品新阶段。
　　在芯片荒、上游原材料疯涨、30万以上竞品增多等外部因素影响下，理想仅凭单品打天下的劣势越发明显，家族化是解决方案。
　　按照李想的规划，在20-50万内将每隔10万元推出一款爆款产品。多款产品，意味着理想在产能＂大考＂之下，需要更加清晰、长远的产品策略，对于竞争对手和自己而言，自身产品力、价格分布的合理性尤为重要。
　　这是大多车企都走过的路，也是理想面临的新课题。
　　L系目前的3款新车覆盖价位33.98万元-45.98万元，12万元的价差区间内是否有清晰的产品力区别将决定＂内耗程度＂。
　　3款产品，基于相同平台和底盘，且动力总成完全一致，车载智能芯片均为双高通8155，屏幕数量和尺寸毫无区别；油箱容积均为65L，电池容量L9为44.5kWh外其它均为42.8kWh，差距微小，而尺寸最大的L9仅比L8 Max版本重了40公斤，更不用说尺寸差异更小的L8与L7,由此推算，3款车理论续航不会有明显差异。
　　总体而言，在动力、内饰、续航等车辆硬性指标方面，理想L系列并未呈现出其它车企惯用的明显梯度变化。相对于直观的车身尺寸以及驾驶辅助芯片的区别，L系列相互之间配置差异并不明显。
　　对消费者而言，步入家族式产品时代的理想依然保持了单品时代的省心。
　　L9先发，然后是L8与L7,最后是L6，发布时间和产品级别都是从高到低，不难看出L9极有可能是理想增程式车型的价格天花板，后续产品很可能才是走量关键。
　　L9在9月公布的销量为10123辆，实为3个月的订单释放，并不足以说明其一定肩负单月＂破万＂的使命，再者，L8、L7两者Max版本产品又与L9十分接近，尤其是L7所在价位区间已经被理想ONE成功探路。L9销量的角色担当很可能只是短期的。
　　按理想计划，L8交付时间为今年11月初，L7为明年2月底，理想L系各级别之间产品力本质差异不大为的前提下，是否可以推论走量担当会依次为L9、L8、L7，最终为L6？
　　＂等等党＂享受＂下沉快感＂，早期车主会否有心理落差？
　　由此引起的用户负面情绪理想再熟悉不过，也是其亟待优化的方向。同时，如何平衡产品力与价差造成的产品内耗，同样不可忽视。
　　理想虽属新势力头部，与成熟车企在体量、品牌上仍还有一段距离，在步入家族化的成长阶段，＂安内＂的优化程度和＂攘外＂的产品力提升同等重要。
　　从价位上看，问界M7起售价和顶配售价加2万即为理想L7加L8的覆盖范围，L7Pro与M7四驱豪华，L7Max与M7四驱旗舰售价完全一致，对位竞争。纸面参数上各有胜负，理想与华为的博弈点可能在于产品策略和智能化。
　　对位竞争的前提下，理想L系对位问界M7，在数量上有优势，后者三个配置，前者两款共4个配置，对应问界M7低配的极可能是还未发布的L6，理想在产品上已经走向＂反包围＂。不仅比竞对给出的选择更多，还在开发、售后、视觉统一性、零部件通用率上进一步赶上主流车企。
　　值得注意的是，理想在跟进补短的同时，并没有丢掉＂个人风格＂。
　　问界＂软＂实力在于华为，华为标签在  座舱与智驾，可令人意外的是，旗舰车型M7并没有华为的领航辅助驾驶。姑且把双高通8155与麒麟990A＂对子＂，理想新车的辅助驾驶芯片还是＂突围＂了，Pro和Max分别提供地平线和英伟达两种高低算力选择。
　　与华为多年树立的技术硬核形象相比，要想在辅助驾驶算法层面口碑占优无疑十分困难。理想选择了先行硬件堆料，这正是竞对＂痛处＂。目前法律法规等客观情况下大家只能被划为L2，不过在纸面上理想新车的辅助驾驶硬件具备更大冗余空间，而冗余多或少，仍旧是用户说了算。
　　几年前，几乎所有车企在＂克制而缓慢＂地扩大车机屏幕，理想ONE直接给到大连屏。到了L系列，仍能感受到这种＂风格＂的延续：配置一次性给到位，尤其是对手暴露短板的地方。
　　这种＂风格＂在理想固守单品单配置的时代，给人近乎偏执的印象，以至于外界评论其走向家族化后不再特立独行，丢掉了＂理想＂。
　　而客观看待，L系单车型仅有两个配置的克制也并非＂随大流＂。从企业成长而言，理想确实改头换面，但也没完全丢掉自己。
　　写在最后
　　从＂偏执＂中走出，面临产能、营收、市场情绪等成长阵痛在所难免，人事变动也随之而来。
　　总工程师马东辉接替沈亚楠担任理想汽车总裁并进入董事会，高级副总裁谢炎将出任CTO，而沈亚楠将加入流程变革委员会。
　　工程和IT出身之分，可能并不是总裁位置变动考量。此前沈亚楠曾两次减持理想汽车股份，这一人事变动可能早有规划。按李想在三季度财报电话会议上所说，＂我们＂需要提升整体人员的能力以及认知水平。
　　就像三季度的数据所展示的那样，理想正在重回投入周期，进入家族式产品时代的理想，需要重新起航。理想汽车，正在变得实际和高效。
　　或许，世上少了一个＂孤高＂的理想，追求＂落地＂的理想正在成型。