我国金融市场长期保持债务投资，国企和民企的差距越拉越大

　　企业融资影响因素分析
　　一、 宏观层面
　　（一） 财政政策的影响
　　不同财政政策对企业融资方式产生着不同的影响，当采用积极的财政政策进行宏观调控时，利率受到的影响会相对减少，为企业依靠债务融资发展创造了有积极环境，对于企业融资会有极为显著的影响。
　　不仅如此，基础环境的投资力度增加可以帮助企业处于优质的经济环境，让企业能看到美好的投资回报预期。相反的话，政府财政政策一旦发生变化则会产生负面影响，不利于企业的长期稳定发展。
　　（二）货币政策的影响
　　一直以来，国家都会通过更改货币政策来达到宏观调控的目的，货币政策也是不可或缺的关键调控工具，依托货币政策更改、融资渠道拓宽对企业融资活动产生影响，特别是进入到政策调整阶段，资本市场受到刺激则会导致出现显著波动。
　　企业的融资环境会随着存贷款利率的变化而变化，当银行储备开始降低，企业融资即会进入到相对紧张的状况，受到政府施行的货币政策会的直接影响。
　　（三）金融环境的影响
　　企业融资环境和区域金融环境有着密切的联系，主要涉及到金融资源的规模和配置效率两个方面。我国不同地区长期存在金融发展实力差距较大的情况，不同企业所处的金融环境各不相同，获得的融资额度也有高低，投融资活动特点差异较大。
　　一方面，在金融发展水平较低的地区，企业很难获得丰富的金融资源，资金规模较小，企业想要维持自身正常的经营和发展难度很大，即使有优质的项目或工程也会受到融资限制。
　　站在企业的立场来讲，会希望获得丰富的金融资源，通过并购或投资来解决资金问题，这是毋庸置疑的。不过，这种模式有利有弊。
　　一些中小企业选择金融市场资源丰富的地区入驻，所面临的是更加严峻的市场竞争形势，还有金融制度环境的更迭，可能会在短期内出现利益损失。作为企业，想要维持自身经营和发展，离不开货币资金的支持和保障。
　　假设投资绩效预期达不到企业既定的标准，则直接影响企业投融资意愿，对经理人是不小的考验。企业投融资的首要考虑因素是金融市场资源是否丰富，地方政府可以凭借金融环境实现高效引资和精准招商。
　　另一方面，金融资源的配置效率是影响企业发展的另一核心要素，信贷资金配置效率与企业的生产活动有着非常密切的联系。
　　银行是现代企业生产运营所需资金的核心来源渠道，在企业开展信贷融资的过程中，不可避免的会面临＂所有制歧视＂和＂规模歧视＂等问题，如无法有效解决而使融资受限，就必须调整原有的最优投融资计划，影响其正常的发展。
　　二、 企业自身层面
　　(一)  企业规模与经营绩效的影响
　　一般而言，规模较大的企业获得融资的机会更大，而经营业绩差的企业要面临比经营业绩好的企业更大的融资困境。根据人民银行和银保监会等机构给出的资料数据发现，和大型企业相比，小微企业贷款的不良率相对较高。
　　前者的不良贷款率为3.16%，后者的不良贷款率则控制在1.33%左右水平。资料显示，中小微企业和大型企业相比更容易出现不良贷款。究其原因，主要是因为中小微企业的综合实力相对较弱，经营发展稳定性不高，无法提供规范的经营信息。
　　这种情况下，中小微企业的征信资质和风险控制能力得不到有效的保障，很难完成融资任务。
　　（二） 企业所有制形式的影响
　　国有企业与民营企业之间因所有制形式的区别引发的信贷歧视，是中国经济转型阶段所面对的独特问题。我国银行业体系以四大国有商业银行为核心，银行信贷资源有垄断性、稀缺性等基本特征。
　　在国有商业银行的运行体系之中存在较为明显的信贷歧视问题，商业银行往往更为乐忠于为国有企业发放贷款，而忽视对非国有企业的信贷支持，一方面因为国有企业综合实力雄厚，风险控制能力强，同时肩负重要政府职能，这种情况下国家会给予一定的隐性担保，即使出现融资问题也会在短时间内得到有效的处理。
　　另一方面因为民营企业的经营透明度不高，自身运营风险相对较大，综合导致形成了商业银行在信贷资源分配方面的＂所有制歧视＂问题。
　　（三） 企业信用的影响
　　企业的形象与名誉直接影响其信用评定，对其进行直接、间接融资都有重大的干预。
　　作为中小企业，经营规模不大，经营稳定性不高、信用积累相对薄弱、可抵质押资产积累不足，造成其开展融资较为困难，若是难以依靠其它机制填补信用缺失，有较大几率会面临现金流断裂的困境，若不能及时调整就会陷入融资的恶性循环，出现资金链断裂风险。地方债影响企业融资的制度环境（中国特有投融资机制）
　　资本形成即储蓄转投资并提升生产能力的表现形式，主要包括三个维度，一是资本储蓄，二是投资活动，三是制定怎样的投融资机制。以资本储蓄为例，在任何情况下都是资本形成的前提条件，没有资本储蓄一切投资活动都无从谈起。就投资活动而言，则需要依托稳定的资本储蓄来推进。
　　站在企业的立场，融资是影响投资行为的关键因素，在储蓄转投资时自然而然产生债务。企业一旦选择加大投资力度或扩张生产规模，就往往伴随着其外部融资综合水平的提高，所以，高储蓄往往对应着高融资杠杆。
　　储蓄转投资的过程中，外部的投融资模式开始发挥作用，把现有的金融资金从盈余方转换至短缺方，进一步达成储蓄到投资之间的转换。
　　对于宏观经济的发展而言，一国的投融资模式往往会直接影响金融资本分配关系，也是干预实体经济债务结构的关键因素之一，是调节部门杠杆水平高低的纽带和媒介。
　　从投融资机制的层面来讲，一直都是中国社会主义市场经济结构框架中不可分割的一部分，现阶段中国已形成具备多元化、来源渠道丰富、形式多样化等特征的新格局。
　　企业的经营和发展必然与其开展的投融资活动息息相关，并在此过程中表现出各自的市场主体地位，这种环境下市场机制则发挥关键作用，可以有效分配现有金融资源，实现资源的最优配置。
　　金融资本配置关系如何除了受市场机制影响之外，还和地方政府的投资机制密切相关。结合事实进行分析发现，我国金融资本配置关系的形成有两方面原因，一是市场化发展趋势，二是政府干预，我们通常将其概述为市场和政府的双重配置。
　　举例来说，地方政府会在必要时候通过利率调节干预金融资本配置，利用国有银行系统汇集丰富的社会储蓄资金，然后在市场调研后把资金分配给资质良好的国有企业，给予一定的资金支持。
　　换句话来讲，银行借助地方政府的宏观调控行为汇聚大量资产，然后交由政府支配，为那些国有企业提供充足的资金保障。
　　此外，中国目前的投融资模式相对特殊，通常包含债务投资驱动型、银行主导型两种类型，其独特性主要表现在政府直接干预，通过市场和政府的双重干预分配金融资产，那些符合政府意志的企业可以享受资产倾斜的待遇，从而实现自身快速发展。
　　在国有企业的领头下加快经济发展的步伐，同时适当约束民营中小企业的发展，在强大的消费需求下进一步刺激实体经济产生发展动力；符合政府意志的国有企业和大型企业享受金融资源倾斜待遇，中小企业融资被约束。
　　总的来说，国内企业部门是中国债务杠杆的集聚中心，这也是为什么企业杠杆率持续增加的主要原因，应该引起政府的关注和重视。结合金融资本配置关系和步骤进行分析可知，我国的投融资模式相对特殊，具有中国特色。
　　从本质上来讲，企业生产部门占据了绝大部分的金融资本，应该分配给居民消费部门的金融资本被进一步压缩，那些低效国有经济部门则享受高比重的金融补贴。
　　在这个过程中，金融资本要素市场不断朝着扭曲的方向发展，金融资本配置直接导致原有的债务杠杆平衡状态被打破，实体经济发展绩效持续下滑，衍生出一系列金融资本配置问题。
　　我国金融市场长期保持＂债务-投资＂模式，内部投融资机制逐渐背离市场发展原则，最终的结果就是金融资本价格不稳定，国有企业和民营企业之间的差距越拉越大，消费能力下降，投资力度失控。
　　如果不能及时调节，甚至会出现严重的产能过剩和投资过剩现象，进而产生市场投机危机，国有企业和民营企业都将面临更高的债务金融风险。