地方债是怎么形成的？

　　城投公司
　　1994年分税制改革后，中央拿走了大部分税收。但因为有税收返还和转移支付，地方政府维持运转问题不大。但地方还要发展经济，要招商引资，要投资，都需要钱。
　　如果继续依靠财政从牙缝里一点点抠，大规模城建恐怕遥遥无期。但要想在城市建设开发中引入银行资金，需要解决三个技术问题。需要一个能借款的公司，因为法律规定，地方政府不能从银行贷款，2015年之前也不允许发行债券。城建开发项目繁复，包括自来水、道路、公园、防洪等等，有的赚钱，有的赔钱，但缺了那个都不行，所以不能以单个项目分头借款，最好捆绑在一起，以赚钱的项目带动不赚钱的项目。仅靠财政预算收入不够还债，要能把跟土地有关的收益用起来。
　　为了解决这三个问题，地方政府融资平台就应运而生了。这类公司大都是国有独资企业，有一个更被大众所熟悉的名称——＂城投公司＂。
　　于是地方政府一边靠着土地使用权转让收入（土地财政），另一边靠着建立城投公司，将未来的土地收益资本化，从银行和其他渠道借入了天量资金（土地金融）获取了大量的资金用来投资和建设。
　　城投公司的典型特征有哪些呢？它持有从政府取得的大量土地使用权。盈利状况依赖政府补贴。政府的隐性担保可以让企业大量借款。所谓＂隐性＂，是因为《担保法》规定政府不能为融资平台提供担保。但其实政府不断为融资平台注入各类资产，市场自然认为这些公司不会破产，所以风险很低。
　　著名的城投公司有开发了宽窄巷子的成都文旅集团、苏州工业园区赵润投资控股集团有限公司等等。
　　地方债爆发
　　地方政府的债务究竟有多少，没人知道确切数字。账面上明确的的＂显性负债＂不难算，麻烦主要在于各种＂隐性负债＂，其中融资平台公司的负债占大头。
　　地方债的爆发始于2008-2009年。为应对次贷危机蔓延导致的全球金融危机，我国当时迅速出台＂4万亿＂计划。为配合政策落地、帮助地方政府融资，中央放宽了对地方融资平台和银行信贷的限制，允许商业银行放贷给城投公司。
　　于是全国共有融资平台公司从2008年的3000余家激增至2009年的8000余家，其中六成左右是县一级政府融资平台。这也导致财政状况不佳的地方也能大量借钱，盈利前景堪忧的项目也能大量融资。短短三五年，地方政府就积累了天量债务。中外学术界和业界估计，地方债务总额在2015年到2017年间约为四五十万亿元，占GDP的五六成，其中三四成是隐性负债。然而直到现在，也没有很好的解决方法。
　　去年12月30日，贵州遵义市最大城投发债主体——遵义道桥建设（集团）有限公司就宣布对155.94亿元银行贷款进行重组，重组后贷款期限调整为20年。同时，利率从最高7%/年左右下调为3.00%/年至4.50%/年，前10年仅付息不还本，后10年分期还本。
　　这解决方案可以总结成一个字，拖。