中国平安，寿险新业务断崖式下跌，还能回到2019年的水平吗

　　上一篇文章《中国平安，净利润从1016亿，跌到837亿，究竟有哪些原因呢》，我们聊到了资产端的投资波动，对平安短期净利润的影响。
　　今天，我们一起聊一下平安的寿险改革。
　　首先，我们要问一个问题： 平安为什么要进行寿险改革 ？
　　回答这个问题之前，我们先看一下平安寿险净利润的主要来源。
　　简单来说就是： 寿险净利润 = 剩余边际释放 + 投资回报偏差 + 经营偏差 + 会计估计变更
　　从财报可以看出，寿险净利润，主要来自于 剩余边际摊销 ，而剩余边际摊销，主要来自于 剩余边际 这个蓄水池：
　　剩余边际 ，是存量保险业务在未来可实现利润的折现值，是利润的蓄水池。也就是说，公司卖出保单后，扣除代理人佣金、管理费用和预估理赔支出，就以剩余边际的方式进入到利润的蓄水池中。
　　剩余边际  =  保单所有年度保费的贴现值  –  保单所有年度费用及理赔支出的贴现值
　　剩余边际摊销是剩余边际的出水口，而 新业务贡献 ，则是进水口。
　　新业务贡献，和什么有关呢？
　　和 新业务价值 有关。
　　新业务价值 ，代表新签保单在存续期间创造的全部利润的现值， 是体现寿险业务成长性的重要指标 。
　　下图是2016年平安新业务价值和新业务贡献(新业务剩余边际)之间的关系：
　　通过上面的分析，寿险的净利润，可以总结如下：
　　所以， 平安进行寿险改革，最终的目的，就是提高新业务价值 。因为新业务价值决定了未来若干年寿险的利润来源。
　　而平安之前一人入职平安，亲朋好友都买平安保险的日子，在2018年后，就无法持续下去了。从2018年开始，寿险 代理人活动率 就开始大幅下滑：
　　代理人活动率  = 当年各月出单代理人数量之和／当年各月在职代理人数量之和。
　　所以，平安必须进行寿险改革。
　　如何评价平安寿险这3年的改革成果呢？
　　寿险改革的目的，是提高新业务价值，而新业务价值，是由 新业务保费收入 和 新业务价值率 决定的：
　　新业务价值 = 首年保费收入 * 新业务价值率
　　新业务价值率，代表寿险业务 保单质量 。
　　在2018年寿险新业务保费收入达到1708亿的巅峰后，随后逐年下滑，2022年新业务保费收入，回到2016年的水平。
　　当然，3年疫情，叠加代理人改革，寿险新业务的这个成绩，还是相当不容易的：
　　2022年代理人数量，只有2016年的40%，但2022年的新业务保费收入，基本和2016年持平。 从这个意义上说，寿险改革是相当成功的 。
　　我们再看另一个关键指标： 新业务价值率 。
　　可以看出，寿险新业务价值率，在2019年达到47.3%的巅峰后，随后快速下滑，2022年新业务价值率只有24.1%，差不多是2019年的一半。
　　最终结果，体现在新业务价值上，就是断崖式的下滑：
　　平安寿险的新业务价值，在2019年达到顶峰后，逐年快速下滑，2022年新业务价值，只有2016年的57%。
　　从这个意义上看，平安寿险改革是失败的 。
　　代理人清虚后，理论上留下的代理人因该更能打，卖出更多高附加值的保单，新业务价值率应该提升才对，但实际情况正好相反。
　　为什么会出现这种反差呢？
　　从新业务保费结构上看， 长期人寿健康保障型 和 短期险 的 价值率最高：
　　寿险改革的目的，应该是尽量多卖 长期人寿健康保障型 和 短期险 ，这样才能提高新业务价值率。
　　实际情况呢？
　　从2018年开始， 长期人寿健康保障型 的产品开始出现下滑，2020年开始雪崩，2022年长期人寿健康保障型的首年保费，只有2016年的15.8%。2022年 短期险 只有2016年的75%。
　　相比之下，低价值率的 短交储蓄型 和 长交储蓄型 的产品却所有增加。2022年短交储蓄型产品的首年保费，是2016年的1.17倍；2022年长交储蓄型产品略高于2016年。
　　也就是说，高价值率的 长期人寿健康保障型 的产品，从2018年开始，需求疲软，3年疫情，需求急速萎缩。
　　为了冲量，也为了活下来，留下来的优秀代理人，不得已卖了大量低价值率的 短交储蓄型 和 长交储蓄型 的产品，导致寿险整体新业务价值率被快速低拉低了。
　　疫情过后，我国经济开始快速复苏， 长期人寿健康保障型 产品的需求也会慢慢增加。
　　平安的代理人，也会在44.5万人触底后逐步反弹。
　　但我个人认为，5年之内，平安的新业务价值，要回到2019年的水平，几乎是不可能的。
　　以上就是我对中国平安寿险改革的看法， 觉得精彩就点个赞吧 。
　　下期我们继续聊第三个问题： 平安的净利润能否重回1400亿？
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