人民币暴跌2,市场无视警告,高估了通胀下降速度
#2月财经新势力#
进入2月,人民币暴跌了2%,很多人都不明白背后发生了什么。今天,我就讲一讲背后逻辑,这同样影响了美国国债、贵金属等市场的表现。
最近一段时间,我对全球宏观市场的一个重要判断,就是市场高估了美国通胀下降的速度,低估了美联储抑制通胀的决心。目前来看,前半截的判断基本已经验证。
这两天,美国公布了1月份的CPI和PPI数据。美国通胀的同比涨幅下降的趋势是没有悬念的,我去年甚至可以说是最早判断了美国的通胀见顶,问题在于,对于CPI下降的幅度,市场过于乐观了。
1月份的CPI是6.4%,高于了市场的预期值6.2%,并且,出现了价格的环比上涨。而1月的PPI是6%,高于了市场预期的5.2%,同样价格出现了环比上涨。
这意味着,美国通胀快速下滑告一段落,通胀呈现出了比较强的韧性。这背后,主要原因有两个,第一就是大宗商品在中国宣布放开之后,出现了一波反弹,而原油也似乎跌不动的样子,美国原油期货已经在70-80美元这个区间横盘了快4个月了。
第二,就是人民币的大幅升值,这增加了美国进口商品的成本,美国大量消费品都是依赖进口。
总体而言,物价未来肯定还会同比下降的,就是速度会变慢而已,过程中伴随着偶尔一两个月的环比甚至同比上涨,都是正常的。上边两大因素造成的影响,我认为也是暂时的。消息面造成的影响总会消退,原油也是供大于求,跌破横盘区间也就1个半月以内的事情。
另外市场可能高估了中国经济复苏的程度,我给出了全年4%到4.5%的GDP增速判断,远远低于各大金融机构,不过比民间崩溃派还是乐观不少的。是否改变这个判断,要看今年的赤字安排了。
至于人民币的升值,已经告一段落了。2月人民币的跌幅快把1月的涨幅抹去了,因为美元已经见底了,美元其实早就提前反应了上边逻辑,所以开始回升了不少。
再来谈谈美联储。我说市场低估了美联储抑制通胀的决心,是不准确的。实际上,美联储一直都在强调要抑制通胀,要坚定不移推动CPI朝着2%的目标迈进,也不考虑暂停加息。所以,市场不是低估了美联储的决心,他们的表现就是三个字:我不信!对于美联储的警告,交易员们彻底无视了,一直都在冲冲冲!
不过,目前已经有两个市场选择先投降了。一个是美债市场,一个贵金属市场。10年期美国国债收益率,已经涨了一波了,一度要要回到4%的关口了。而贵金属方面也是下跌,特别是白银,从高位跌幅达到了15%,想要爆我仓的多头,又失望了。
只有美股,显得特别坚挺。我认为,这只是一个时间问题。首先,道琼斯指数,其实早就走出了反弹见顶的技术面,在高位横盘时间已经长达4个月,一直没有突破。
而纳斯达克则表现比较强势,主要是科技股去年跌太多了,跌得多越多,反弹越凶,这是正常的现象。
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