16号上午，国家统计局公布了4月的经济数据，至于怎么样，市场当天已经给了答案。 整体来看，受疫情影响，经济如期降速。 Part 1 具体数据 1. 消费 1—4月份，社会消费品零售总额138142亿元，同比下降0.2%。 其中，除汽车以外的消费品零售额124807亿元，增长0.8%。 （可见汽车行业到底有多惨了……） 4月份，社会消费品零售总额29483亿元， 同比和实际同比下滑11.1%和14.2%，增速较上月扩大7.6和8个百分点，连续两个月下滑。环比下降0.69%。其中，除汽车以外的消费品零售额26916亿元，下降8.4%。 消费真真的是受疫情影响最严重的领域。 按消费类型分，1—4月份，商品零售124880亿元，同比增长0.4%；餐饮收入13262亿元，下降5.1%。4月份，商品零售26874亿元，同比下降9.7%；餐饮收入2609亿元，下降22.7%。 直观上会觉得比较惨。但也能看到积极的一面，即4月环比下滑幅度仅为0.69%，较上月1.97%的降幅是大幅收敛。这与4月以来，疫情整体上有所缓解，各地疫情封控程度也逐步缓解相关。 （关注微信公众号：旺财不二狗。）有更多精彩内容哦。 2. 房地产 1—4月份，全国房地产开发投资39154亿元，同比下降2.7%。 1—4月份，商品房销售面积39768万平方米，同比下降20.9%；商品房销售额37789亿元，下降29.5%。 房地产下滑趋势并没有缓解，目前依然处于＂冰冻＂状态，大写的惨。 3. 固定资产投资 1—4月份，全国固定资产投资（不含农户）153544亿元，同比增长6.8%，好于预期的6.5%。比1-3月份回落2.5个百分点。环比下滑0.82个百分点，增速较上月回落1.17个百分点。近年来首次转负，但较2020年最高20%的环比降幅而言，表现相对平稳。 投资维持较高增速，主要受采矿业的支撑。 4月采矿业投资累计增速为18.8%，增速仅较上月回落0.2个百分点，采矿业投资基本没有受到影响。分领域看，基础设施投资同比增长6.5%，制造业投资增长12.2%，房地产开发投资下降2.7%；增速均较上月回落2、3.4和3.4个百分点。 4. 规上企业 1—4月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.0%，比1-3月份回落2.5个百分点。 4月，工业增加值同比下滑2.9%，增速较上月回落7.9个百分点；环比下滑7.08%，增速较上月回落7.6个百分点，均为2020年3月以来首次出现负增长。 工业生产放缓，服务业下滑更为显著。 从具体行业来看，采矿业表现高度景气，制造业受冲击相对较大。 4月采矿业工业增加值当月同比仍增长9.5%，整体十分强势。上游采矿业增加值较高，一方面反映了大宗商品价格暴涨下，上游开工积极性较高；另一方面，反映了国家能源保供增长的政策驱动。 制造业工业增加值同比下滑4.6%，增速较上月回落9个百分点，也是近年来首次转负。制造业对供应链要求较高，疫情升级下，供应链中断对制造业冲击非常之明显。 （关注微信公众号：旺财不二狗。）有更多精彩内容哦。 5. 进出口 1-4月份，货物进出口总额125799亿元，同比增长7.9%。其中，出口69674亿元，增长10.3%；进口56125亿元，增长5.0%。 下半年出口大概率会高点回落，海外通胀严重又实行紧缩的政策，下半年经济仍然要面临较大的外部挑战。 6. 失业率 1-4月份，全国城镇调查失业率平均值为5.7%。4月份，全国城镇调查失业率为6.1%，环比上升0.3个百分点。 失业率数据中，总体的城镇调查失业率几乎与2020年疫情高峰时的水平一致（6.2%）。但是！具体来看结构的话，16-24岁的青年人失业率，则由3月的16%直接攀升到了18.2%！ 年轻人就业压力大不大？巨大！！！ 7. 物价 1-4月份，CPI同比上涨1.4%。4月份，CPI同比上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点；环比上涨0.4%。 1-4月份，全国工业生产者出厂价格和购进价格同比分别上涨8.5%和11.2%。4月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨8.0%，涨幅比上月回落0.3个百分点；环比上涨0.6%。全国工业生产者购进价格同比上涨10.8%，环比上涨1.3%。 Part 2 未来预期 1. 预期以内的＂差＂ 对于这个结果，是在市场意料之内的。这也是为何公布了一份这么差的答卷后，市场当天并没有大幅跳水的原因。 2. 硬币的正反两面 就现在来说，对经济影响最大的当属疫情了。虽然从经济的内生驱动来看，中国经济有转型的压力，不可能一直维持中高速的发展。这三四月甚至五月数据的差，都远超出了内生趋势能解释的范围，疫情则是最致命的＂外生冲击＂。所以，我们要看到当下的很多因素多是短期性和一次性的，不能直接的线性外推。 对市场和资金而言，出现分歧也是正常的。悲观的人看到疫情对经济的严重影响，乐观的人则相信疫情早晚会有结束的那一天。 3. 最黑暗的时刻也许已经过去 当下的趋势是确定性趋好的。疫情得到了控制，上海也开始有条不紊的复工复产。这表示，因疫情导致的对供应链和线下消费的冲击是可以得到逐步缓解和修复的。 随着一系列逆周期稳增长措施的落地，以及疫情冲击边际的减弱，无论是对宏观经济还是资本市场而言，都将面临一个边际改善的时间窗口。 4. 进一步的政策空间 政策空间的打开必然可以对冲一定的经济压力。政策也是我们当下看多做多股票市场的重要驱动力之一。今年由于疫情、战争、美联储加息等内外部复杂的形势，各种宏观的、局部的政策都将更加重要，无论是提振市场信心还是促进经济发力。 黑夜终将过去，不要倒在黎明前！ 参考资料： 国家统计局 经济机器 （关注微信公众号：旺财不二狗。）有更多精彩内容哦。