杨德龙逢低配置优质龙头股布局春节后行情

　　1月26日周三，沪深两市在大跌之后难得出现了一定的反弹。周二受到外围市场普跌的影响，A股市场出现较大幅度下跌，三大股指跌幅均超过2.5%，A股市场今年开年以来走势疲弱，与我国经济增长指标较强形成了比较大的反差。
　　就股市的表现弱于经济的表现,今年四大证券报纷纷发文力挺A股中长期走势,这也释放出一个积极的信号，对于当前A股市场比较疲弱的局面，相关官媒也给予一定的分析：A股市场从政策面、资金面来看都有一定的支撑，市场的下跌更多的还是反映了恐慌性的情绪。
　　美股在周一一度出现盘中大跌千点，但是下半场逐步收回了跌幅，最后以红盘报收，美股的走势相对来说还是比较强劲的。当然今年1月份，美股整体的表现从历史上来看是比较差的一个月份，这主要是由于美联储货币政策转向，加上之前美股涨幅已经比较大了，连续涨了十几年的牛市，所以估值处于历史的高位。由于美股在大幅上涨的时候，A股市场并没有跟上，美股在历史高位，A股却在底部盘整。所以今年即使美股因见顶风险加大而出现回落，A股的走势也是震荡的可能性比较大，跟着美股出现大幅下跌的持续性并不强，所以大家不必过于担心。
　　《证券日报》头版发表文章《挺起A股的脊梁》，也给了我们一定的信心。A股市场现在是落后于经济面的表现，很大程度上是一个缺少信心的表现。现在春节前仅剩几个交易日，很多投资者可能已经准备过节，所以市场的成交量最近持续的缩量。而节后市场的走势不必过于悲观，因为春节前市场已经是出现了较大幅度调整，特别是一些优质龙头股已经逐步跌出了价值，所以节后市场有一定的反弹的基础。
　　但是做投资，我们更多的是要关注中长期市场的变化，不用过多的去关注短期的波动。如果我们看短期市场波动，经常会无所适从，可能很容易被短期的波动所影响，甚至在底部卖出优质的筹码。事实上我们做投资要抓住安全边际和逆向投资这两个要素，通过底部配置好的资产，然后耐心的等待，这是一个比较好的策略。
　　当市场风格不利于价值投资标的的时候，可能能否坚持会成为关键的一个问题。从历史走势来看，每次优质龙头股被错杀，都是配置优质龙头股或者是优质龙头基金的一个良好时机。事实上做投资，我们要以低于内在价值的价格购买好的资产提供安全边际。但是在很多情况之下，价值投资也是令人焦虑不安的。因为最具吸引力的投资机会通常是在市场极度悲观的时候，是在很多投资者对投资望而却步的时候，很多投资者都会放弃＂抄底＂的策略，而去追逐市场的热点，这可能会是造成了很多投资者追涨杀跌、频繁交易的一个重要原因。
　　我们通过坚持不懈地执行价值投资策略，减少对于市场短期股价波动的关注，才能真正的抓住市场长期的机会。真正的长期投资策略极大地拓展了投资范围和机会，使长期投资者能够从短期投资者的非理性投资行为中获利。很多成功的投资都源于逆向思维，逆向投资并不意味着让投资者一味逢低买入，而是对基本面要做认真的分析，做足功课，这样才敢于在好公司被错杀的时候去配置，而当被市场质疑时又可以保持信心，不为所动。事实上从短线来看，逆向投资会看上去很傻，但是克服从众心理本身并不能保证投资的成功，一味追求独特的投资策略，很有可能陷于不必要的、没有回报的风险之中。这些观点其实都是体现出一个中心的思想—股价短期的波动受到各种不确定性因素的影响，但是我们要抓住投资的本质，即做好公司的股东。
　　当然坚持价值投资，需要克服人性的贪婪与恐惧。股市每次大跌都为投资者提供了低位买入好公司的机会，而每次大涨又带来高位卖出的机会。对于投资者来说，择时交易是非常难做到的，而著名的投资大师—斯文森是如何解决的？这里给大家介绍一个策略—＂再平衡＂策略，在资产配置的基础上选择被动的＂再平衡＂，比如股票资产比例每提高五个点或者十个点，减持股票，增持其他资产，恢复到最初的资产配置比例，反之亦然。通过＂再平衡＂策略，投资者可以维持组合稳定的风险水平，并且利用股票价格剧烈的波动带来的投资机会获得收益，股市的剧烈波动为投资者提供了大量机会可以进行＂再平衡＂操作。＂再平衡＂策略的根本目的是控制风险而非增加收益，它能修正各类资产类别，因为收益差异产生的配置比例偏差，使得投资组合与长期投资策略的目标保持一致。严谨的＂再平衡＂操作要求投资者要有坚强的忍耐力，因为在低迷的形势中，＂再平衡＂策略对投资者而言是一种艰难的决定，投资者要不断的把资金投资到价格走势相对疲软的资产类别。在牛市中之中，＂再平衡＂策略似乎又是一个失败的策略，因为他要求投资不断的卖出价格走势相对较好的资产。所以采取＂再平衡＂策略，其实对于投资者的贪婪与恐惧的心理都是一个挑战。
　　在A股市场，我们一方面通过研究宏观、研究策略来判断市场大的方向。比如说之前我介绍大家，通过观察新基金的发行量来看短期市场是处于过热还是过冷，从而做出正确的加减仓操作。前海开源基金在过去八年能够成功的实现两次＂逃顶＂、三次＂抄底＂，实际上就是我们对于宏观经济和政策都有深刻的理解。
　　如果不会对市场大势进行判断，通过＂再平衡＂策略也是一个办法。比如说我在做基金管理的时候，在底部我会配置一篮子符合经济转型方向的优质龙头股。当市场出现较大幅度上涨的时候，有些龙头股会率先启动，启动之后如果涨幅过大，可以适当减仓来降低持仓成本，把资金配置到那些尚未启动的优质龙头股上，从而做到＂再平衡＂。做＂再平衡＂策略它可能短期之内并不一定能够带来超额收益，但是它使得组合的风险可以控制在一定的水平，从而防止在市场出现剧烈波动的时候，投资者乱了阵脚。当然没有一种策略是放之四海而皆准的，在不同的市场阶段，可能不同的策略有不同的优劣势。作价值投资的本质就是选择好行业、好公司和好价格，我们在当前市场低迷的时候保持一份信心和耐心，给好资产一个价值回归的时间，逢低进行布局，这无疑是当前比较明智的一种选择。