动得了茅台的高卫东，动不了格力的董明珠

　　A股一哥贵州茅台和一姐执掌的格力电器，同为优质大白马（掌门人同样吃过监管函），股价跌得同样打脸难看。公司也各采取了自救措施：茅台是换人，格力是回购。不同样的措施，效果自然有待检验，其中的旨趣异同很值得细品。
　　2020年3月，高卫东由贵州省交通厅一把手转任茅台一把手，2021年8月再转任贵州省煤田地质局局长。明眼人一看便知：没混好，走下坡路。在他任内，茅台于2021年2月18日创下2608元的历史新高，离任前夕的8月20日创下1525元的阶段新低。
　　像茅台这种企业，换谁其实都无所谓。只要不瞎搞，企业会按自己的惯性往下走。所以看看高卫东的接任者丁雄军的履历：既非酒类专业出身，也无企业管理经验。在外行管理内行的＂冯军之鉴＂后，丁雄军一样上马。但反观高卫东的＂下马＂，倒是和＂冯军落马＂有相似之处。
　　藐视资本市场的规矩规则，高卫东空降茅台后，第一次出席股东大会，就直接砍掉了与股东们的交流环节，还取消了股东们平价购买飞天茅台酒的权利；同时，没有经过股东大会批准，贵州茅台竟作出了巨额捐赠8亿的决议，被批评只＂唯上＂，不把股东们和相关法规放在眼里，让李保芳积累起来的良好口碑付之东流。直到上交所发布监管关注的决定之前，高卫东似乎都浑然不觉，误以为背靠大树，其他人动不了他。
　　2020年12月31日晚间，贵州茅台发布关于对高卫东予以监管关注的信息。上交所监管一部在公告中提到，12月16日公司召开 2020 年度贵州茅台酱香系列酒全国经销商联谊会，会上高卫东表示 2020 年预计可完成酱香系列酒销量 2.95 万吨，实现含税销售额 106 亿元，同比增长 4%。
　　公告称，高卫东作为董事长，通过非法定信息披露渠道自行对外发布涉及公司经营的重要信息，违反了《上海证券交易所股票上市规则》第 2.2 条、第 2.4 条、第 2.6 条、第 2.14 条、第 2.15 条、第 3.1.4 条、第 3.1.5 条等有关规定，以及在《董事（监事、 2 高级管理人员）声明及承诺书》中做出的承诺。鉴于上述违规事实和情节，根据《股票上市规则》第 17.1 条和《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》有关规定，上交所监管一部做出如下监管措施决定：对高卫东予以监管关注。
　　当晚21:57，贵州茅台突然发布了2020年度生产经营情况的公告（2018、2019年度同样的公告都是次年1月2日发布）：经初步核算，2020年度公司生产茅台酒基酒5万吨，系列酒基酒2.5万吨；预计实现营业总收入977亿元左右，同比增长10%左右，其中全资子公司贵州茅台酱香酒营销有限公司预计实现营业总收入94亿元左右（含税销售额106亿元左右）；预计实现归属于上市公司股东的净利润455亿元左右，同比增长10%左右。
　　这显然是紧急打补丁。股民对此也不买账，认为＂这是贵州茅台为了转移公众的视线，从而为高卫东减轻舆论的压力。＂
　　类似的风波，格力也发生过。区别似乎在于结果：动得了茅台的高卫东，却动不了格力的董明珠。
　　2019年1月17日晚间，深交所向格力电器发去了监管关注函，指出公司董事长董明珠的行为不当，提醒要履行信息披露义务。事情原委是1月16日，董明珠在2019年第一届临时股东大会上回答股东提问时表示：＂2018年格力电器预计营收将达2000亿元，税后利润预计超过260亿元。＂＂2018年税后利润为260亿元＂等有关公司业绩的言论，而格力电器也是当日晚间对外披露业绩预告公告，宣布预计2018年公司将实现净利润260亿元-270亿元，同比增长16%-21%。
　　回头看一下那次股东大会上董明珠的发言，再对比两年后格力的业绩，可以发现她的豪言壮语都是盲目自信。
　　先看其中一句＂相信未来十年，空调老大的地位不会变＂。最近，美的集团和格力电器在2021年中报中均称自己空调市场占有率第一。美的依据的是奥维云网的数据，显示在2021年上半年，美的家用空调产品的在线上与线下的市场份额分别达到37.6%和36.5%。格力则援引了《暖通空调资讯》发布的数据，显示格力中央空调凭借16.2%的市场份额排名第一，而据《产业在线》统计数据显示，2021年上半年格力家用空调内销占比33.89%，排名家电行业第一。
　　哪个为真呢？从销售数据看，2021年上半年格力空调收入671.94亿元；美的暖通空调业务营收764.08亿元，领先格力近100亿元；如果单价低于格力，则数量必大于格力。如此， ＂相信未来十年，空调老大的地位不会变＂的豪言已破产 。
　　再看另一句＂格力电器每年保持10%的增长还是有把握的＂。格力电器2021年上半年实现营业总收入920.11亿元，同比增长30.32%；净利润94.57亿元，同比增长48.64%。这个大幅增长的主要原因为2020年上半年疫情影响下的低基数。若再追溯至未受疫情影响的2019年同期，格力实现营收983.41亿元，即2021年上半年格力营收比2019年下降约6.4%。进一步看，格力2019年上半年的营收是过去5年的峰值，目前的状况与2018年基本持平。实际上，＂白电双雄＂空调业务的毛利率都在下滑，陷入＂内卷＂之争， ＂格力电器每年保持10%的增长还是有把握的＂的豪言也基本破产 。
　　正是在这种增长压力下，董明珠急于多元化，要搞芯片、搞手机、搞汽车，并收了银隆新能源。但股价是敏锐的，已反应了格力的钝化与困局。
　　自2020年12月以来，格力电器股价持续下行，目前公司市值较最高点已蒸发超过1400亿元。三次股份回购，豪掷240亿抄自己的底，也没能拉起股价。高瓴受让价时为 46.17 元，即使考虑分红，张磊也是亏的。
　　数据显示，公司第一期回购始于2020年4月，结束于2021年2月，耗时10个月回购60亿元，最高成交价约60元/股，最低成交价约53元/股；第二期回购始于2021年2月24日，结束于5月18日，耗时3个月回购60亿元，最高成交价约62元/股，最低成交价约56元/股。而5月31日开始的第三次回购（上限为150亿元）速度更快，至今已砸了124.69亿元。