9月6日INE市场原油需求潜力存疑，燃油受累高位回落

　　国际油价上周五小幅收跌，周一在亚洲电子盘中延续下行态势。今日内盘SC原油与高低硫燃油颓势明显，盘中均一度跌超2%，SC原油主力合约收跌1.80%，报收447.5元，高硫燃料油主力合约收跌1.61%，报收2570元，低硫燃料油主力合约收跌1.85%，报收3389元。
　　宏观方面，美国8月非农数据大幅下降，美联储9月宣布缩债可能性降低，有分析认为美联储主席鲍威尔在央行年会上强调年内将会开始实施缩债，但具体的时间点还要根据美国的经济前景，尤其是劳动力市场前景而定。宏观流动性方面的担忧有所缓解，美元指数于上周五形成六连阴，再次刷新一个月新低。不过就业数据疲弱显示德尔塔变异毒株已开始真正影响经济复苏，弱势美元对油价的支撑作用不敌市场对原油市场需求走弱的担忧。
　　沙特下调10月份亚洲市场所有原油品种的官方售价，降幅达到预期的两倍以上。中财期货认为，总的来看，沙特的降价是未来油价会继续下跌的一个重要信号。沙特有急于恢复经济并平衡财政的需求，因此依赖增加原油产量来增加财政收入。
　　飓风Ida影响持续，美国墨西哥湾地区仍有超过170万桶/日的海上原油生产和20.4亿立方英尺/日的天然气生产处于关闭状态。此外，路易斯安那州的炼油厂可能需要数周时间才能重启，这将削弱原油需求。目前市场或主要交易供应先于需求恢复，对油价有阶段性压力。
　　在OPEC 确定增产路径，带动全球原油供应增加。另一方面，临近四季度，北半球出行旺季步入尾声，炼厂即将迎来检修季，需求增速放缓。海通期货表示，过去一周，虽然数据显示新增数量有触顶迹象，但德尔塔变种病毒仍在困扰市场。随着疫情形势好转，亚洲地区最大的两个原油消费国中国和印度需求有所好转，但截至7月底，这两个国家并没有在今年的原油需求恢复方面做出贡献，预计下半年也很难为原油需求增量提供明显助力。按照惯例，美国需求四季度会明显回落，即便中国和印度四季度进口增加，全球需求增量也非常有限。
　　三季度供应仍然偏紧，但原油市场供需缺口将在未来继续收缩。根据能源研发中心，OPEC 联合技术委员会修正了数据，认为经合组织原油库存在2022年5月之前都将低于2015—2019年的平均水平。OPEC预计石油供应缺口到今年12月将从2021年9月的100万桶/日降至40万桶/日 ，而在7月份OPEC预计8月缺口170万桶/日，现在预计9月将降到100万桶/日，这意味着1个月收了70万桶/日缺口。另外，OPEC 联合技术委员会预计2022年石油市场将出现250万桶/日的盈余。
　　目前阶段国内燃料油自身矛盾不明显，其绝对价格更多是油价驱动。从自身基本面来看，光大期货表示，目前高硫市场受炼化和发电需求提振明显，9月中东和南亚地区的发电需求也即将达到顶峰，而船燃需求相对稳定。从中期来看，在OPEC 逐渐增产，轻重价差预期扩大的背景下，四季度高硫燃料油将逐渐感受到供应方面的压力；而日韩和欧洲等地将进入低硫燃料油发电消费旺季（在LNG价格强势的背景下，这样的终端消费趋势或将更为明显），届时主力合约高低硫价差有望进一步走强。但值得注意的是，目前FU和LU仓单总数仍分别处于超过14万吨和接近10万吨的高位，需关注高仓单量对盘面月差结构带来的影响。