中国版LVMH山东如意深陷债务泥潭被执行金额超82亿

　　自2018年被彭博社喻为＂中国版LVMH集团＂之后，山东如意科技集团(以下简称山东如意)便陷入了逐步加重的债务危机。
　　图片来自如意集团官网
　　近日，天眼查公开资料显示，山东如意科技集团有限公司旗下的企业股权投资基金＂山东省新动能如意股权投资基金合伙企业(有限合伙)＂近日被山东省济宁市中级人民法院冻结股权及其他投资权益共3亿元人民币，冻结期限为2021年5月24日至2024年5月23日。
　　纺织起家的山东如意前身为始建于1972年的山东济宁毛纺织厂，曾是中国最大的纺织品制造商之一。进入九十年代后，通过股份制改造并伴随着国企改制进入了高速发展期，2004年开始，先后收购了万州万新纱厂、香港嘉达纺织品印染公司和樱花纺织有限公司在内11家企业。
　　但随着国内生产要素成本上涨、消费者品牌意识增强、国际竞争加剧等因素影响，如意集团的主营面料业务利润持续走低，于是集团便将目光从服装业的上游转向中下游。
　　利用集团多年积累的资本，并购国际时尚奢侈品牌，构建多元化品牌矩阵，打造遍及产业上中下的纵深链条，如此具有想象力的＂如意＂算盘却未能如意。
　　2010年，山东如意出海＂首秀＂便出资40亿日元收购拥有Arnold Palmer、Hiroko Koshino等30多个国际品牌日本百年服饰集团Renown。然而此后十年间，收购之初便处在亏损状态Renown并未能如愿＂重生＂，2019年亏损已达近40亿日元。
　　山东如意的主要并购活动
　　雪上加霜的是，2020年突如其来的疫情提前宣布了Renown的＂死期＂。据日本共同社去年5月的报道，Renown因疫情冲击和销售额下跌而资金链断裂，正式进入破产清算程序。
　　有分析指出，山东如意未能在Renown陷入危机提供援手是后者资金链断裂的重要原因。不仅如此，据路透社去年消息称，2018年被山东如意收购的瑞士奢侈品牌Bally在此后的两年间，其承诺的6亿美元融资仍未到位。
　　类似的是，曾在2018年与山东如意争夺过Bally的深圳赫美集团，同样在此后爆发了巨额的债务问题，并多次受到退市风险警示。
　　事实上，2019年开始，山东如意自身的债务危机就已显现。根据如意集团2019年度业绩报告，集团营业收入录得同比下滑13.39%，归属上市公司股东净利润录得同比下跌51.35%，而扣非净利润则同比暴跌66.43%。不仅如此，如意集团经营活动产生的现金流量净额出现了负值，约为-2.317亿元，同比暴跌了351.75%。
　　为缓解债务压力，山东如意拉来了济宁市城建投资有限公司，2019年10月18日，山东如意发布公告称，济宁城投将以35亿元买下该公司26%的股权，从而成为继北京如意时尚之后，山东如意的第二大股东。同时，济宁城投还为山东如意一笔即将到期的公司债券提供全额不可撤销担保，担保金额以该债券自第五年的存续规模为准。
　　然而双方的合作却在2020年初出现了问题。根据《华夏时报》报道，全国判决文书网在2月26日披露的一份民事裁定书显示，济宁城投在今年1月7日向仲裁委员会申请财产保全，请求冻结山东如意持有的美国莱卡集团境内收购主体济宁高新44.21%的股权，或查封其相应价值的财产。2月5日，济宁仲裁委员会同意了济宁城投对济宁高新的财产冻结申请。
　　同年6月1日，济宁城投发布公告称，该公司与北京如意时尚投资控股有限公司协商后，双方决定变更收购交易，仅保留山东如意科技集团有限公司0.01%股权，股权对应价款总额为1元，并向北京如意时尚返还山东如意科技25.99%的股权。
　　济宁城投也在公告中表示，截至公告日，公司尚未向北京如意时尚支付此前双方约定的35亿股权转让费用。这场拖延半年的股权收购案正式告吹，同时，承受着巨大债务压力的山东如意失去了一个强有力的资方背书。
　　不仅如此，如意集团在2019年和2020年财报中与审计机构出现了多处意见相左的地方。深交所针对2019年财报向如意集团发出关注函，要求如意集团就审计机构出具的保留意见的审计报告作出回答，并表示＂强烈关注。＂
　　今年5月18日，山东证监局针对2020年财报，披露了关于对山东如意科技集团有限公司、邱亚夫、岳呈方采取出具警示函监管措施的决定。警示函提出了两点内容，一是公司未在2020年年度报告中如实披露报告期内18如意01回售选择权的实施情况;二是公司未在2020年年度报告中如实披露报告期内履行募集说明书相关约定或承诺的情况、偿债计划的变化情况和对债券持有人利益的影响、逾期有息债务的进展情况等事项
　　2019年后，如意系公司频繁出现在被执行人名单以及被冻结股份。据LADY OL监测，3月11日山东如意执行标的的累计被执行总金额51.32亿元，而短短的两个多月后，截至6月1日，山东如意执行标的的累计被执行总金额已达82亿元。(以上数据来自天眼查公开资料)
　　数据来自天眼查
　　另一方面，法国时装集团SMCP和莱卡集团正被山东如意寄予厚望。拥有Sandro、Maje、Claudie Pierlot等品牌的SMCP集团2020财年销售额虽然同比下降22.9%，至8.73亿欧元。但在第四财季，表现较好的亚太地区销售额已恢复正增长。数字领域更是亮眼，2020财年销售额增长27.6%，其中仅第四季度销售额就增长了43.1%。
　　SMCP集团表示，2021年旗下品牌在中国市场的投入都会进一步增加。每个品牌的营销支出都将翻倍，但未来5年的开店速度将下调至每年40家。自从被山东如意集团收购以来，SMCP的门店版图就不断扩大，平均每年新增80家店，大部分位于亚洲市场，该集团目标是到2025年其一半的收入增长来自亚太地区，该市场现在占总收入的25%。
　　更为重要的是莱卡，与其它并购的公司性质完全不同，拿下拥有众多绝对面料优势技术的莱卡，是山东如意对自身上游产业的再一次加固和升级。
　　集团表示将继续加大莱卡集团在中国市场的投入，已于2019年5月在中国佛山新设立了一个先进的研发实验室。2019年，莱卡在中国启动了360度全面整合的营销计划，以提高品牌知名度并提升人们对莱卡纤维的偏好度。
　　山东如意还坦言，对莱卡集团进行投资的初衷之一，就是洞察到如意集团及中国市场，与莱卡之间潜在的巨大的协同效应。这种协同效应，包括但不局限于价值观的协同(打造全新的莱卡)、品牌的协同(优化品牌矩阵，与如意产业链布局相契合)、成本的协同(充分利用亚洲、国内的成本优势)、产能的协同(利用国内的待开发产能)等。这些协同效应的实现，也是莱卡实现未来高速增长的基础。
　　在收购莱卡之初山东如意就有将其推上资本市场的计划。2019年4月，有报道称，山东如意正推动莱卡集团赴美IPO，预计筹集5亿美元。但同年6月25日，如意科技宣布启动对莱卡集团的科创板上市工作。更为灵活、且估值高、融资成本低和IPO周期短或是山东如意改将莱卡在科创板上市的原因。
　　以莱卡集团的新材料定位、销售规模和行业地位，山东如意预计市值可以达到200-300亿人民币(约30-40亿美元)，且可以在较短时间内完成IPO。
　　不过目前为止，莱卡集团的IPO进程仍未有进一步的消息。需要警惕的是，文章开头爆出的股份被冻结的山东如意旗下的企业股权投资基金，通过控股济宁如意高新纤维材料有限公司，间接持有莱卡国际生物科技有限公司30%的股份。该基金从去年8月至今已累计冻结的股权数额已达约10亿元。
　　数据来自天眼查
　　这无疑给莱卡集团的上市之路添上了一层迷雾，而比这更加难以看清的是山东如意的前景。