管清友如果不配置股票基金等资产，你可能会被印钞机落下

　　全世界正在发生什么？核心资产有没有变化？今年该如何进行资产配置？
　　围绕这些热点话题，网易传媒副总编辑姚长盛在《长盛时间提问2022》中对话如是金融研究院院长管清友。管清友长期从事经济与金融理论研究，在宏观政策与改革、金融市场等方面具有独到见解，曾任民生证券副总裁、研究院院长。
　　2022年是炒股买房的好时机？
　　姚长盛：你前段时间说2022年是炒股买房的好时机，怎么理解？
　　管清友：相较于2021年，2022年的政策面和流动性发生了一些变化，稳增长成为共识，流动性也要宽松一点，（我的判断是）2021年是一个紧平衡，2022年是一个微宽松。在这种情况之下，股市的赚钱效应可能比2021年要稍微好一点。
　　再来看房地产市场，从2021年三季度开始，政策出现微调，从央行提出两个维护（即维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益），再到后来中央政治局会议和中央经济工作会议也都明确，要保障房地产市场的平稳健康发展和保证住房消费者的合法权益。因此，对于刚需和改善群体来说，2022年是个不错的上车机会。
　　需要注意的是，房地产高歌猛进的时代肯定是过去了，大家闭着眼睛买房就能赚钱的时代也过去了，这是共识。
　　从居民资产配置的角度来讲，肯定要买股票、买基金，如果你不持有这些金融资产，很可能会被印钞机远远地落下。在我看来，股票市场投资的大时代已经到来，未来是一个货币水世界，但是很多人还没有学会如何在其中生存，不具备生存的基本技能，甚至连这个意识都没有。
　　2022年的核心资产是什么？
　　姚长盛：在你看来，2022年的核心资产是什么？应该怎么去定义它？
　　管清友：什么叫核心资产，无非是那些市场占有率比较高、发展平稳、盈利稳定的优秀的公司或者股票。当然了，大城市核心城区的不动产也可以称为核心资产。
　　这两年核心资产的逻辑其实是没有变的，只是核心资产的品类在变化。
　　今年我们会看好什么？消费，一是考虑到通胀的因素，另一个就是消费板块已经调整了一年多的时间，估值回归理性了。
　　姚长盛：新能源现在还是不是一个好赛道？
　　管清友：新能源肯定是个好赛道，但是大家不能机械地去理解，认为新能源是个好赛道，就只能买宁德时代。要知道，新能源涉及电池、电机、充电桩，下游涉及整车厂，上游涉及矿产，产业链非常长。
　　新能源产业链上这些头部公司仍然是核心资产，但是股价和估值的波动比较大，之前由于抱团效应涨得很高了，有些投资者觉得赚的钱够多了，要撤出来一部分去买那些跌了一年多、相对价格比较低的公司。
　　总的来说，新能源产业链肯定有机会，但是机会在二线和三线龙头，而不是在一线龙头。
　　姚长盛：今年这些核心资产依然是核心资产，但是回报率有可能会比普通资产要差？
　　管清友：甚至可能是负回报率。
　　姚长盛：你认为今年新能源有可能抱团而散？
　　管清友：我觉得龙头企业极有可能会出现去年茅台那种情况，估值抬升之后有点贵了，投资者开始转向其他赛道。根本原因在于，市场给的估值太高了，把未来很多年的空间包括技术创新的空间都打出来了。姚长盛：你认为楼市中的核心资产应该具备什么特征？管清友：好的位置、好的功能、好的配套，这些特征其实是没有变的。很多人说房子以后没有价值了，我认为不能这么笼统地讲。长期来看，房地产市场的活跃程度和房价的走势跟人口结构的变化肯定是密切相关的。
　　现阶段，我们的人口结构已经变得老龄化，而且越来越严重，生育鼓励政策恐怕也很难发挥特别大的作用。想让房价再像过去20年那样发展没有任何可能性，如果存在一个整体的所谓平均价格的话，这个价格总体上会是稳中趋缓、稳中下跌的。但是大城市核心城区的房价不但会更坚挺，还有可能缓慢上涨，这事一定要区分去看，不能简单说就是涨或者跌，就是买或者卖。姚长盛：以前是无差别选择买房，买了房就涨，3年涨1倍、5年涨3倍都是正常的，现在大家对房子本质认识得更清楚一点了。
　　2022年会出现金融危机吗？
　　姚长盛：你觉得2022年企业主体会过得怎么样？
　　管清友：2022年也会很不容易，但估计比2021年会强点。
　　姚长盛：喘口气
　　管清友：第一，2021年整个金融环境是比较紧的，产业环境也是比较紧的，秋风扫落叶般出台了很多政策，疫情的冲击也比较严重，这些在2022年会得到改观。
　　第二个就是，该经历的都经历过了，能活下来的也就活下来了。
　　姚长盛：马斯克判断，2022年的春天到夏天会出现金融危机，最晚不会迟于2023年，你怎么看？
　　管清友：我觉得他说的完全正确，我非常同意。
　　美联储每一轮加息，都会有其他国家发生金融危机。至于美国会不会发生金融危机，现在要打个问号，也极有可能，之前美国为了应对疫情、恢复经济采取了大放水的策略，现在就要看经济恢复能否撑住放水的动能。如果是其他新兴市场国家出现危机的话，对全球影响不会那么大。
　　对美国来说，可能引发金融危机的力量还是在股市和楼市。股市楼市的剧烈波动引发连锁反应，再加上美联储准备开始加息，收缩流动性，此前美国连续申请提高债务上限，债务已经到了比较高的水平，多种因素叠加确实有可能引发金融危机。
　　我在2021年其实也一直在讲，随着美联储政策的变化，确实存在出现金融危机的可能性，但是要说一定会在什么时间出现，这就仁者见仁智者见智，无论是马斯克还是牛斯科，说对了只能说确实厉害，说错了我觉得也是很正常。
　　此外，这两年美国很多公司回购了大量的股票，然后注销，这在客观上推动了股市的上涨，这种情况还能继续下去吗，其实也是要打一个问号的。
　　道理上来讲，如果说大放水停止了，即便是暂时停止，也极可能引发雪崩。但问题在于，如果发生金融危机，那不还得放水吗，继续比原来放的更大，只能如此。
　　这里涉及到一个重大理论问题，过去我们说放水是有问题的，当然有问题，放水导致资产价格上涨，贫富差距拉大，社会内生性冲突大，但放水的一个重要结果就是把矛盾推后了，让时间去解决问题，因为你当期解决不了，主动去刺破泡沫反而造成的杀伤力更大。
　　理性的中央银行家和政治家会怎么选择？肯定是把问题继续推后，用时间换空间。现在看，尽管放水有很多这样那样的问题，我们过去也一直在反对，但这是最不坏的方法。这就是为什么说我们已经来到一个所谓的货币水世界，在这个世界里，金融危机已经不是原来教科书意义里头的那个金融危机了，没有什么危机不能用一次放水解决，如果一次解决不了，就用两次，对不对？
　　姚长盛：这个水世界对什么样的人是有好处的，对什么样的人来说是灾难？
　　管清友：肯定是对专业能力强、生存本领强的人更有利。现在欧洲、美国、日本已经进入货币水世界了，总体上降息次数多、幅度大，然后加息次数少、幅度小，覆水难收。
　　中国人口老龄化的程度日渐加深，我们不可能不进去的，除非新一轮技术革命真的来了，至少目前我还没有看到。
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