文章首发于微信公众号 ＂量子熊猫＂ ，欢迎关注获取更多信息。 公众号内还可以获取投资书单、行业研报、1957-2020巴菲特致股东信中英文合集等资料。 虽然在雪球讨论福耀较少，但其一直是我非常喜欢的企业之一。 福耀与格力电器一样，拥有优秀的企业家，同为国内顶级的制造企业，在各自领域都承担了优秀的中国品牌形象，是中国崛起路上真正的核心资产。 这篇关于福耀的年报点评，希望能帮助到大家判断未来的投资机会。 年报主要数据回顾 全年营收和利润 2020年全年营业收入199.1 亿元，同比下滑5.7%。 全年利润总额为31.1 亿元，同比下降3.8%。 全年归母净利润26亿元，同比下滑10.3%。 Q4营收和利润 Q4单季度实现营收61.3 亿元，同比增长12%。 Q4利润总额为10.6亿元，同比增长166.7%。 Q4归母净利润8.8亿元，同比增长59%。 营收与利润分析 从年报数据看，虽然营收同比2019年有所下滑，但如果对比整体汽车行业销量同比下滑14.8%幅度来说， 福耀的表现要远远优于整体行业。 因此可以推测2020年福耀在全球的市占率将进一步提高。 利润部分如果扣除非经营利润损失，公司利润总额将回正，并同比增长6.9%，这部分在后面业绩亮点部分再细说。 毛利率分析 2020年毛利率为39.51%，同比+2.04pct。 Q4毛利率为42.79%，环比+1.43pct，同比+5.23pct。 Q4毛利率继续保持回升，主要受益于今年产能利用率提升， 随着利用率持续改善，未来预计毛利率有望继续向上。 业绩亮点 01 营收跑赢行业，市占率进一步提升 福耀目前在国内汽车玻璃市占率超60%，全球市占率约25%，从年报数据看，虽然营收同比有所下滑，但福耀的表现要远远优于整体行业。 因此可以推测福耀在全球的市占率有望进一步提高，实现2023年全球市占率35%的目标难度不大。 02 Q4业绩亮眼，经营改善明显 今年利润受非经营因素影响过大，扣除以下非经营损失，公司利润总额将回正，并同比增长6.9%，所以全年实际经营利润应该比年报更高。 01 2020年汇兑损失4.2 亿元，对比去年同期汇兑收益1.4亿元，使得利润总额同比减少5.6亿元； 02 2019年福耀伊利诺伊有限公司违反独家经销赔偿2.7亿元； 03 福耀美国因疫情导致利润总额同比减少0.7亿元。 03 管理费用明显下降，经营结构改善明显 Q4总体费用率为25.6%，同比-0.4pct，环比-0.2pct。 其中销售费用率为7.7%，同比+0.2pct，环比+0.8pct； 管理费用率为9.0%，同比-3.16pcts，环比-0.42pct； 研发费用率为4.2%，同比+0.1pct，环比+0.1pct； 财务费用率为4.7%，同比+2.4pcts，环比-0.7pct， 财务费用波动较大主要由于汇率波动产生汇兑损失。 04 海外持续复苏，未来可期 美国工厂持续改善，重回高增长 美国工厂从2017年生产达到190万套后正式开始扭亏为盈，随后产能利用率持续爬坡，业绩一路攀升。 2020年全年实现利润总额892万美元，净利润289万元人民币。 其中Q3-Q4季度连续实现盈利，Q4实现利润总额1260万美元，环比小幅下降8%。 2020年下半年整体实现扭亏为盈，随着疫情的逐步缓解，美国工厂将重回快速成长期。 德国FYSAM经营持续改善，2021年有望扭亏为盈 FYSAM 2020年收入10.3亿，同比-6%，其中净利润-2.8亿，同比减亏0.15亿。 2020年上半年亏损2.1亿，下半年亏损0.74亿，其中Q4亏损约295万欧元，环比Q3减少亏损275万欧元， 亏损幅度逐季收窄，经营持续改善。 随着疫情缓和，欧洲市场复苏，2021年扭亏为盈将是大概率事件。 主要原因在于2019年收购德国FYSAM后，利用FYSAM 长期配套大众、奥迪等品牌优势以及工艺领先能力持续扩大市场份额，同时福耀2020年完成德国13家工厂全面整合，生产效率将大幅提升。 05 赛道成长性十足，量价齐升 在特斯拉Model 3 引爆汽车全景天幕设计后，蔚来、小鹏、理想和长安等主机厂纷纷开始跟进。 目前福耀新配套的车型就包含大众ID.4、Model Y、蔚来EC6、长安UNI-T、吉利星瑞、ICON和几何C等多款畅销车型。 同时车内玻璃产品如HUD、调光玻璃等产品渗透率逐渐提高， 未来汽车整体玻璃单价将有望持续提升。 未来福耀有望迎来量价齐升的高增长局面。 总的来说，福耀不论是国内还是海外工厂，经营面持续改善，同时叠加赛道成长优势，将有望迎来量价齐升的暴击。 不过我目前并没有持有福耀，因为前段时间福耀涨幅过大，估值已经超过我的减仓位了。 从福耀目前估值来看，其实并不算便宜，我将持续观察， 市场从来不缺机会，适当的保留安全边际才能更安心的持有。 下一个希望格力的年报也能给我同样的惊喜。
俄罗斯会被完全赶出石油市场吗？美国为什么持续购买俄罗斯石油？美国出于与原油品质炼油盈利能力和地理位置相关的技术原因而购买俄罗斯石油。其中之一是，尽管休斯顿可以将人类送上月球，但由于1920年黎明前通过的琼斯法案中的海上限制，它不能轻易地将原沈南鹏作政协大会发言碳中和布局要推动减碳和东西部协调发展3月7日，全国政协十三届五次会议第二次全体会议在北京人民大会堂举行。第十三届全国政协委员红杉中国创始及执行合伙人香港X科技创业平台和创科香港基金会主席沈南鹏作大会发言。沈南鹏认为，全球市场下跌的本质，机会？黑天鹅来了，可以再悲观一些上月的文章标题，结论很多大事情不会立即过去，需要时间。加速调整之后机会浮现。当下开始加速调整（符合预期），机会什么时候浮现？今天，大宗石油上涨，NYMEX今日油价2022年4月2日全国最新油价，9295汽油与柴油价格今天的油价在前天晚上刚上涨0。08元升0。11元升，下次油价调整将在4月15日晚进行，目前原油变化率9。59，预计下调油价415元吨（0。32元升0。38元升）今日油价（4月2日）现在黄金价格多少钱一克每日金价行情商品回购时间足金饰品393。41154657板料金条393。71154657黄金销售394。6115465718KAU750291。9315465722KAU91635油价调整消息今天4月3日，加油站调整后9295号汽油价格今天是2022年4月3日星期日，本星期国内成品油的价格上调了0。09元升。由此进入了新一轮的油价调整计价周期，好消息是按照现在的油价预计调整幅度来说，汽柴油预计下调500元吨，折算油价调整消息今天4月2日全国调价后92号95号汽油柴油价格表国际市场原油价格跌跌跌，国内成品油价格涨涨涨，这是为什么呢！国内油价在西方愚人节迎来了连续第7次上调，2年前每升95号汽油价格还是5元时代，现在连每升92号汽油价格都快要9元了，让降准和降息是四月股市上涨的唯一动力，否则近期3000点必破无疑4月1日沪指大涨30点，指数站在5日10日和20日线之上，各条均线虽然仍在水下，但是已经粘合并且向上发散，3200点整理平台似乎更加稳固，沪指大有随时突破上攻的态势。虽然看似形势一国家发展改革委住房和城乡建设部下达保障性安居工程2022年第一批中央预算内投资计划云南获51200万元近日，国家发展改革委住房和城乡建设部印发关于下达保障性安居工程2022年第一批中央预算内投资计划的通知，以投资补助方式切块下达保障性安居工程2022年第一批中央预算内投资计划150利用地方政府的税收优惠政策，个人所得税由20降至3利用地方政府的税收优惠政策，个人所得税由20降至3税收问题千千万，节税露露，懂一办。个人所得税分为一是，个人经营所得税二是，个人薪金所得税税三是，分红个人所得税。个人所得税一共分为如何破解30万亿地方债？央行可以这么干中国经济周刊首席评论员钮文新2021年12月举行的中央经济工作会议指出在充分肯定成绩的同时，必须看到我国经济发展面临需求收缩供给冲击预期转弱三重压力。为此会议要求，2022年经济工