光伏无尽的需求

　　一、硅料企业严重低估，硅料高毛利或常态化
　　1、目前组件下，光伏行业已经实现平价上网，下游接受度良好。 组件价格连续维持在1.8元/W，十分坚挺，说明下游接受良好，需求可持续。在已经实现平价上网的背景下，光伏是否还需要持续降价的必要性存疑。
　　2、光伏行业整体利润会持续放大。 由于组件摸清合理定价，未来很长时间将维持高价+放量。而光伏整体的生产成本是下降趋势，因此整体的利润空间是持续放大。
　　3、利润放大的背景下，行业利润会向最紧俏的环节集中。 硅料环节是高壁垒、长扩产周期的赛道，属于四大主材环节扩产最慢的环节，整体扩产进度落后其他环节1年以上。本来就落后，扩产又慢，又有能耗指标的潜在约束，一步落下，十步难撵，硅料可能会成为长期卡脖子的环节。
　　综上，硅料环节的高毛利或常态化，周期性将显著减弱，硅料企业目前股价对应今年EPS约20倍，是光伏里面估值最低的环节，显著低估！
　　4、特变电工
　　2021 年上半年公司多晶硅销量增长36%至 3.54 万吨，同期硅料单价由年初 8 万涨至 20 万以上，硅料营收扩张至35.3 亿（+158%），毛利 15.9 亿（+1288%）。测算上半年公司硅料成本 5.4 万，同比提升主要系产线冷氢化物料供应不足、原材料涨价及产线检修等阶段性影响。
　　长单饱满，积极扩产维持领先地位。公司与主流硅片厂长单总量近 80 万吨。预 计 2022Q1 产线技改释放新产能 3.4 万吨，同时在内蒙联合晶科晶澳启动 10 万吨多晶硅生产项目已完成环评能评及用地获取，预期 2022 年下半年建成投产，低成本高品质产线将进一步增强公司竞争力。考虑 Q4 光伏装机需求集中释放，硅料产能增量有限且需要较长的爬坡期，短期内硅料价格大概率维持高位，2022 年200-220GW 总需求支撑下，整体硅料供需仍是紧平衡状态，头部硅料企业在 2021-22 年仍有望享受价格红利。
　　输变电设备、发电及能源业务取得增长。上半年国内电力投资整体回暖，电源、电网投资额分别增长 8.9%、4.7%。公司加大市场拓展力度，变压器、电线电缆等传统业务取得 10%以上增长。新能源及火电电站贡献稳定收益。
　　二、看好纯碱景气度超预期
　　纯碱行业库存历史低位，供需错配加剧之下纯碱价格加速上行。根据百川数据，国内纯碱行业产能 3406 万吨，长期停车产能185 万吨，占比 5.4%，目前停产检修产能 950 万吨，占比 27.9%，即将检修产能合计约 655 万吨，占比 19.2%，行业供给大幅下降。目前工厂库存 30 万吨，处于近两年低位，行业供需错配加剧，目前重质纯碱市场价 2368 元/吨，轻质纯碱价格 2264 元/吨，预计纯碱景气度加速上行。
　　下游平板玻璃高景气，纯碱涨价传导顺畅，光伏玻璃下半年集中投产拉动纯碱需求。纯碱下游地产竣工保持强韧性，平板玻璃产量高增长，2021 年 7 月平板玻璃产量累计同比 11.1%，价格维持高位（2930 元/吨）盈利较好（吨毛利 1660 元），平板玻璃高盈利之下有助于上游纯碱涨价传导。
　　下半年随着光伏装机量提升预期光伏玻璃将迎来集中点火，唐山金信一期 320 吨、蓝欣 500 吨、润安 700 吨均在 8 月份点火，据百川统计数据，预计 2021 年光伏玻璃新增日熔量约 2 万吨，将拉动约 150 万吨重碱需求，需求拉动约 5%。
　　纯碱行业作为高能耗、高碳排行业，近两年新增产能有限，据百川统计国内近两年新增产能仅 30 万吨左右，同时部分产能面临退出，未来新增产能主要是 2023 年远兴能源的 340 万吨天然碱，随着下游需求改善， 纯碱行业预计将由紧平衡变为紧缺，供需格局优化下预计纯碱景气持续时间将超预期。
　　关注
　　1、粘胶纯碱双龙头三友化工（纯碱权益产能 286 万吨），山东海化（纯碱产能 280 万吨）、远兴能源（天然碱权益产能 140 万吨）、中盐化工（纯碱 240 万吨）、ST 双环（纯碱 110 万吨）。
　　2、和邦生物， 有矿也有纯碱，同时生产光伏玻璃。公司即使光伏玻璃原材料制造商，也是光伏玻璃生产商，不受外界原料价格波动影响。目前公司光伏玻璃处于将要投产阶段。
　　3、中盐化工， 类似于和邦生物，通过盐湖提取从而达到拥有原材料的目的。
　　三、 虚拟现实（VR）：龙头业绩超预期，字节入局收购VR创业公司
　　1、8月26日，歌尔股份披露半年度报告超市场预期，上半年实现营业收入302.88亿元，同比增长94.49%；归母净利润17.31亿元，同比增长121.71%。其中 智能硬件（含VR/AR业务）营收112亿元，同比增长210.83%。  公司预计前三季度实现净利润32.14亿元-34.6亿元，同比增长59.38%-71.64%，其中 第三季度净利润增幅为20%至40%，因VR虚拟现实等产品销售增长。
　　2、 VR创业公司Pico自证被字节跳动收购  ，将并入字节跳动的VR相关业务。收购后，Pico将作为头部客户与歌尔继续合作，双方已签署长期战略合作协议。
　　3、根据IDC数据， 上半年Facebook的OculusVR产品全球出货量同比增长297%至226万台  ，今年4月，Oculus通过软件升级将产品刷新率从90Hz提升至120Hz，用户体验进一步优化，带动二季度需求持续旺盛。在2021-2025年间， 全球VR虚拟现实产品出货量有望达到约41.4%的年均增速  ，AR增强现实产品出货量有望达到约138%的年均增速。
　　4、相关标的：
　　歌尔股份：国内核心VR设备代工厂，中高端VR头显出货量占全球总量一半以上。
　　佳创视讯：公司正与Pico进行VR终端合作洽谈。
　　华立科技，VR配置高设备多，资金要求高，个人玩家实现完整设备非常困难，所以VR会先在商超普及，然后再进入个人时代。华立科技深度绑定万达广场大玩家这类商超，VR收入占比超过了35%。华立科技不是一家单纯的设备商，更多的是元宇宙软件产品和IP产品，下沉个人完全没有问题。
　　再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎。