氢能源的星辰大海（八）

　　在把氢能源具体公司和二级市场展开前，我先说一下半导体。
　　半导体现在核心公司的估值都是用PS的，这个估值不是一直都存在的，而是从pe演进到peg再演进到ps的，ps是高科技公司的天花板，后面能不能长期得到市场认可是需要时间去证明的。这里为什么用半导体去比较，因为半导体中国是一个从0到1，从1到10再从10到100的过程，简单说就是很多行业的细分领域有巨大的成长空间，而仅仅几年前很多领域几乎还是零，这点和氢能源行业是非常类似的。锂电池中国本身无论是电极材料还是钴或者是六氟磷酸锂都是加工生产大国，这个行业无非是从10到100，技术储备中国都有，成本也是世界最低，等的就是乘用车的风口。而半导体和氢能源技术积累更难，中国更薄弱，这两个行业都有相似的地方。
　　半导体真正的行情从18年中美贸易战就开始了，不过前期市场对其认知一直停留在概念炒作上，整个2018贯穿到2019的年底前都是波段加概念，没有实质性的龙头公司出现，这里我们可以理解为戴维斯双击的第一阶段，就是炒作再回落。但是到了19年八九月份后，虽然依旧是炒作回落，但是核心的半导体设备和材料公司开始有超级资金介入了。这个逻辑是什么就是无论你怎么炒作概念最终要落实到企业的业绩增长上，你科技类公司去比pe是没有意义的，一年研发那么多钱怎么体现价值？所以ps是比较合适的估值方式，但你用ps必须是年年主营高增长否则就无法稳定估值。能年年稳定高增长的，而且是长期增长的毋庸置疑就是半导体的设备和材料，这两细分领域门槛很高，验证过程长，不会出现粗放的竞争，而且我们恰好是个从1到100空间成长领域。市场的理性和先知先觉的资金布局后我们看到从19年底贯穿到20年初一直到今年，设备和材料领域都是螺旋式的上涨，相比较设计和代工封测等，更加稳健和持续。我想说的结论是氢能源如果要走出类似半导体的走势必须要有业绩为支撑，这个业绩要体现在主营的年年增长上，也要体现在毛利率和研发上，光靠概念是无法走远的，有了业绩才有戴维斯的第二击。
　　氢能源的公司必须分成两大类，一类是主营是氢能源或者正在把主营向氢能源转型的，另一类就是主营是其他目前布局氢能源只是很小的领域，营收极小的。
　　我再举例半导体一家龙头北方华创，业务分为半导体设备，显示面板设备，光伏设备，半导体器件几类，前面三个其实都是泛半导体设备。市场过去估值就是一家高端设备为主的科技公司，但是从19年到21年半导体设备占主营比重不断加大，目前超过60%，主营是半导体设备当然ps估值要提高，目前20~25倍。另一家中微公司30倍ps，不过她几乎全部都是半导体设备，即使涉及到LED设备也是高端的半导体设备，所以估值和北方是对比合理的。我们回到氢能源这里，真正的全部主营的公司只有一家，对只有一家就是亿华通，这个和半导体整个板块是没法比较的，半导体产业链很长拉开看，主营全部的有几十家，而氢能源只有亿华通一家。
　　而主营向氢能源转型的公司也是只有区区不到10家，这样一个板块指望去立刻复制半导体和锂电池我个人觉得是不可能的。我对氢能的未来非常看好，但并不认为二级市场反应会更激烈。真正的机会必须在大规模制氢，大量加氢站和燃料电池车数据出来后。不排除市场借助奥运会和氢能公司四季度结算的契机一波炒作，不过更希望看到市场数据的长期稳定增长，而股价建立在这些扎实的数据之上。
　　公司我不多说，以某柴动力举例。估值一千多亿，我只想问这些市值里面多少是给氢能源多少是给其传统业务柴油机的？网红就喜欢瞎带节奏，这个公司其实柴油技术世界第一，柴油机效率全球最高，但是先天柴油机的效率转比不过燃料电池，再加上污染，我们可以理解为氢能源越发展，燃料电池车越多用，柴油车就越少，尤其在重卡领域。诺基亚的智能手机是出在苹果之前的，我想说智能机出来后，诺基亚呢？某柴动力在重卡的占有率比诺基亚在手机有过之而无不及，如果燃料电池发展特别快，重卡的柴油机是市场不断下降的，当一家主营99%的公司转型时候，而且还是和原来主营冲突，你们觉得燃料电池带给的业绩弹性和想象空间能对这1000多亿市值公司有多大波澜。北方今天近100亿营收里面有近70亿的泛半导体设备，潍柴还有多长路要走？
　　然后说某锦能源，当年超级牛股19年，当年启动时候3元多，今天主体市值我个人理解煤炭占到80%以上。对于一个市值近700亿的公司，即使氢能给她未来10亿营收，40倍PS也就是增加400亿市值，更何况这还是画饼。
　　氢能源核心标的就是亿华通，公司全部营收都来自氢燃料电池产业链，妥妥的真正一哥，位置相当于中微公司启动前。对标的plug能源ps30~40倍波动。这家公司今年营收大概率10亿左右，20多倍不算高，如果未来业绩能证明其成长性，估值依旧有长期提升的巨大空间。但即使如此不是说你今天买入就一定赚钱，市场是瞬息万变的，再好的公司也有市场泡沫的时候，也有市场低估的时候。
　　公司就简单讲讲了，本来想展开结合主营氢的业务详细说，但说了感觉有吹票之嫌就不再展开和多说了，真正敢兴趣氢能源的建议先去结合锂电池和半导体的核心公司，去分析其主营和股价变化的关系，然后再去分析细分龙头。这个行业如果要走好就不能炒作，市场炒作的都是边缘业务的公司，这个板块怎么有持续性呢？