如果说年初最好的策略是可转债，那么现在呢

　　早上刚看到 @his1963 兄的文字，戒言多年的我又心有戚戚焉，忍不住打开电脑想写几个字。老大哥宅心仁厚大智若愚说得一针见血，然而市场中又有几个人能真正清醒地认识自己，接受惨淡的现实呢？
　　黑丝兄还说到，投资基金呢，和投资股票是完全一样的，只要时间足够长，一赚二平七亏，古今中外、概莫能外。这句话是否有问题呢？ 方丈曾经也说过， 大概20年来中国A股市场上的证券投资基金长期回报率，年化回报率是16%。但是过去20年，中国的基金投资者，基本上没有赚到钱。这又是为什么？我估计，他们说的不赚钱，其实是大部份人把基金当成股票炒，不停地选基和择时。
　　那么，不换基不择时，按照黑兄说的选一个宽基指数长期持有，可以吗？一定赚钱吗？也很难，经典的例子就是我。2012年10月，510900上市第一天收盘在0.964元，9年过去了，所有的分红都算进去了，今天是多少钱，1.031元。事实就是这么的残酷，让人情何以堪啊……
　　写这么多，其实是想说说我现在的策略。今年初，可转债大跌，集思录大佬一片哀鸿遍野。我开出保本五五开的条件，融资做可转债。那时我将持仓的几十个转债大饼导入集思录，持仓统计显示，均价是95.925元，年票息4.63%，债底溢价率是5.22%。这意思是，96元买了一批债，到期能有4点多债息，若按同等级企业债的利率贴现，这些债的纯债价值有91元，我多付出的5块多，就是买了这些企业5-6年的看涨期权（是有一些虚值）。说真的，我们玩期权有时候一个月的期权费都得花两三个点，5年期的期权这个价，我觉得真是便宜得太离谱了。我的策略跟一个朋友说了，我说我都上杠杆了，他也认同，但是呢他在分帐户打新，他认为分帐户30万底仓打新是全天下最优的策略，没有之一，即使在可转债的历史性机会面前。分帐户打新确实是中国散户特有的诺亚方舟，永不破灭的圣杯。但是要做到极致也是非常的难，不说工作量和各种风险，我都知道有人资源用完了竟又开了几十个公司户继续打。说实话，为了12%的超额收益再苦再累都值得，毕竟黑兄前面刚说过，沪深300年化才8%啊。
　　我想说的是，现在市场中有些机会，是要胜过分帐户打新的。比如中证500的贴水也长期存在，一年大概能有10%的增强，再用省下的保证金做固定收益，一年合计也能增强13%左右。当然有人说存在就是合理，500涨这么多有没有泡沫，这个大家见仁见智。其实我想说的是另外一个策略，那就是打新基金轮动。废话不多说了，直接上图：
　　华安证券的研究显示，1.5亿规模的基金到今年8月上旬已实现打新收益11.1%，预计全年超过18%。我目前的策略就是，从市场中4300个参与打新基金中，选出将打新做到极致优秀的，规模在1.5亿以下的，建一个20-30个基金品种的组合，并按月根据实时规模进行轮动（只选择C类可以减少费用损耗，按月轮动刚好免赎回费），因为我永远只选择最小规模的品种，在规模从大变小的过程中，未上市的新股还能带来超额收益，我相信其增强收益一定会超过18%。如果事实是这样，那么我前面说到的，长期不换基不择时持有宽基不赚钱的悲剧基本可以避免了。另外，假如我再从超额收益里面拿出3个点，买一个一年期向下15%的300沽权，那么我这个组合甚至可以称为有保本的指数固定增强15%。
　　供好朋友参考，希望这次不再把大家带到坑里去。