周四机构一致看好的十大金股

　　包钢股份是我国北方龙头钢企，稀土资源丰富。稀土需求增长较快，行业高景气持续，公司定价机制变更后，公司盈利将更具弹性。
　　投资要点：
　　首次覆盖，给予增持评级。公司是北方地区龙头钢企，拥有稀土资源，我们预测公司20212023年EPS分别为0。070。140。15元，参考同类公司，给予公司2022年PE21倍进行估值，对应每股价值3。02元。首次覆盖，给予公司增持评级。
　　北方龙头钢企，行业需求回暖。包钢股份是我国北方地区龙头钢铁企业，拥有1750万吨钢材产能，产品种类齐全，综合竞争力较强。碳中和政策下，我国钢铁行业产能扩张基本结束。而2022年专项债额度已提前下发1。46万亿，预期基建投资将企稳回升。此外，汽车缺芯缓解、造船订单高增继续支撑钢材需求，我们认为2022年钢材需求将逐步回暖，公司钢铁板块业绩将逐步释放。
　　稀土资源丰富，定价机制变更带来盈利弹性。包钢股份拥有白云鄂博尾矿库，稀土氧化物资源储量1382万吨，居世界第二。公司稀土精矿排他性供应北方稀土，2021年开始公司稀土精矿的定价机制变更为季度定价，2022年公司稀土精矿售价进一步上调，公司稀土业务的业绩将稳步释放。
　　稀土需求增速较快，行业高景气持续。稀土下游主要为永磁材料、催化剂等，占比各为29、20。2021年以来，由于新能源汽车产品的接受程度快速上升，全球新能源汽车渗透率快速上升，带动永磁材料的需求。
　　而碳中和背景下，风电装机量上升也将对永磁材料需求形成支撑，稀土行业高景气将持续。
　　风险提示：新能源车销量大幅下滑，地产投资大幅下滑。
　　江苏神通（002438）：国产化先锋多重受益碳中和
　　类别：公司机构：华泰证券股份有限公司研究员：肖群稀关东奇来时彧日期：20220223
　　特种阀门龙头，创新驱动成长，多重受益碳中和公司作为特种阀门制造龙头，以工业基础品阀门起家，却不断突破自身，显示出较强的业务与技术创新能力。通过进口替代、外延收购以及技术创新，公司已将蝶阀、球阀等2000多个规格产品广泛应用于核电、冶金、石化、氢能等众多领域。我们认为公司的新布局不论从深度还是广度上都值得期待，有望多方位受益双碳政策推进。我们预计2123年公司归母净利润2。803。985。66亿元，PE281914x。参考可比公司2022年PE均值22x，考虑到通用阀门、节能服务、氢能等新业务有望打开公司成长空间，给予2022PE27x，目标价21。17元。首次覆盖，买入评级。
　　核电建设加快，乏燃料处理缺口明显，能源结构与重工业转型赐良机公司在核级蝶阀领域的市占率达90，并积极布局乏燃料后处理设备等核心装备进口替代。除了受益核电新机组建设加速恢复，国内乏燃料处理能力缺口同样明显，对应产能建设投资有望超2000亿元。公司节能减排等特种冶金阀门产品的国内市场占有率70以上；子公司瑞帆节能则深耕冶金行业节能改造。冶金是碳排放大户，冶金与加工约占国内碳排放量的18（2017年）；考虑我国钢铁行业碳排放量高于世界平均，随着钢铁等行业节能减排要求强化，公司有望打通节能环保服务上下游，形成合力。
　　铁树开新花、创新能力强，氢能等新领域布局打开成长空间在冶金这颗铁树上，阀门管家这朵工业之花有望助力公司切入冶金通用阀门市场。据公司测算，全国12亿吨以上的钢铁产能对应约60亿的通用阀门需求。在新兴领域，公司业务目前已拓展至氢能、航天军工等行业。
　　行业发展初期，技术积累、产品打造和客户卡位都至关重要，公司拥有国内首例通过第三方检测的70MPa组合减压阀，实现进口替代，我们认为公司在氢能行业有望用时间换来空间；公司传统市场产品线也持续延伸，借助金属膜等新创新不断提升竞争力，有望受益下游对产品品质的重视。
　　创新驱动成长的特种阀门龙头，首次覆盖，买入评级20年我国核电发电量占比（4。94）远超装机量（2。27），我们认为在能源结构转型中，核电的可靠性与稳定输出优势不断强化，核电新机组与乏燃料后处理产能建设有望加快。同时公司利用传统拳头产品拓展新市场，在传统市场创造新需求，新业务新产品有望助力公司长期增长。预计2123年公司EPS0。550。781。11元，目标价21。17元。买入评级。
　　风险提示：核电发展进度不及预期；宏观经济波动；对冶金行业依赖度较高；节能项目建设及运行效率不及预期；原材料价格波动。
　　泛微网络（603039）：企业级服务入口：基于OA的产品扩张
　　类别：公司机构：华泰证券股份有限公司研究员：谢春生日期：20220223
　　企业级服务领域核心厂商，给予买入评级
　　泛微网络专注于协同管理和移动办公软件产品的研发、销售及相关服务，帮助组织构建统一的数字化办公平台。我们认为，泛微在企业级服务市场占据了企业级服务市场非常好的入口，已经逐步体现出产品化能力与产品拓展能力，未来跨企业业务流程扩展、跨用户领域的扩展有望逐步体现。我们预计20212023年公司收入分别为20。09、26。70、35。12亿元，EPS分别为1。17、1。54、2。06元，参考可比公司2022年平均估值51。9xPE（Wind），给予2022E51。9xPE，对应目标价80。16元。首次覆盖，给予买入评级。
　　高产品化率：产品迭代能力业务流程理解客群反馈EBU渠道对比同业公司来看，公司具备较高毛利率和强劲的现金流，体现出公司较高的产品化率和产品议价能力。我们认为，公司的高产品化率主要来自于：产品迭代能力业务流程理解客群反馈EBU渠道。其中，快速的产品迭代能力是构建标准化产品的基础能力；对业务流程的理解决定了对产品功能标准的议价能力；客群反馈机制保障产品力不断提升；独特的EBU模式打通销售渠道、实现商业闭环。
　　产品扩张能力：从组织管理（OA协同）到业务管理（FMERP）延展我们认为，泛微正在逐步体现自己的产品扩展能力，并主要体现在以下几个方面：1、从OA，到协同办公，到人财物管理；2、不同客户场景产品的拓展。从公司产品拓展来看，很多功能模块的拓展，也不完全是公司刻意增加产品功能，而是产品发展到一定阶段，客户服务到一定程度之后，自然而然形成的一种延展。而客户场景的拓展，一方面是基于产品力的提升，另一方面是基于对行业共性特异性需求的洞悉。
　　企业级服务核心入口，产品拓展不断打开市场空间我们认为，泛微占据了企业级服务领域的核心入口：OA协同办公。公司有望基于这一入口，从以下角度不断在企业级服务市场扩展自身产品矩阵：1、从企业业务流程角度：从组织管理到业务管理；2、从产品角度：从协同办公到轻量ERP；3、从产品载体角度：从软件到平台；4、从应用场景角度：
　　从PC到移动端；5、从业务场景角度：从商业客户到党政。我们预计，随着公司不断拓展产品矩阵，可触达市场空间有望持续扩宽，未来公司业绩有望受益于此。
　　风险提示：产品拓展不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧。
　　朗姿股份（002612）：与美呗达成战略合作进一步打造医美生态链
　　类别：公司机构：浙商证券股份有限公司研究员：马莉日期：20220223
　　报告导读
　　公司与医美互联网平台美呗达成战略合作，进一步打造医美行业生态链。
　　与医美互联网平台达成战略合作，持续推进医美业务布局。
　　1）合作对象：美呗是中国两大互联网医美平台之一，业务覆盖国内各省及海外，与2000余家严选机构达成合作，可为用户提供咨询服务、对比机构价格、定制医美方案等。
　　2）合作方向：美呗将对公司旗下各区域机构端口提供精细赋能，从区域差异化能力培养、品项打造、医生IP建立、数据实时共享、运营效率提升等维度助力公司医美业务发展，并在信息共享、人才培养、品牌建设、医美行业标准打造及医美新赛道开拓等方面进行深化合作。
　　联动上下游资源，行业生态链打造更进一步。
　　截至21H1，朗姿医美机构数量已增长至22家，医美业务进入快速扩张期。本次与下游医美互联网平台美呗的合作升级将通过上下游资源联动有效帮助公司对快速扩张的旗下机构进行精细化管理和整合，为公司跑马圈地保驾护航。同时，随着本次合作的升级，公司在行业生态链打造上将更进一步，建立从平台到机构的客户生态系统，有望实现疫情流量困局下的突围增长。
　　医美医师培训加力，助力品质服务、专业医疗。
　　今年以来，公司在医美医师培训端发力明显，1月首家医美医师培训基地落地，为各机构医师提供系统学习、提升专业素养的平台；2月举办首届光电治疗技术综合训练营，聘请多位皮肤美容临床大咖，全面赋能医生技术、创新、多维解决技能高阶的升级。
　　医美医师培训加力将有效提升公司医美业务的品质，践行安全医美、品质医美、口碑医美的理念。
　　盈利预测及估值：
　　我们预计朗姿股份212223年收入规模达到36。242。248。3亿元，同比261715，归母净利达2。13。04。1亿元，同增474435。公司当前市值119亿元，对应2123年PE分别为57、39、29倍。我们认为其医美业务所在行业发展迅速，朗姿旗下医美资产优质，在A股具有稀缺性，考虑估值和成长性，维持增持评级。
　　风险提示：1）疫情影响零售环境，削弱客户群体消费能力；2）新医美机构培育进度不及预期
　　春风动力（603129）：1月公司大排量两轮车持续高增；250ML排量段静待新品起量
　　类别：公司机构：浙商证券股份有限公司研究员：邱世梁王华君日期：20220224
　　1月行业中大排量两轮车同比17，公司250cc两轮车同比42根据中国摩托车商会数据：行业1月中大排量两轮车销售14。4万台，同比增长17。其中，150cc排量250cc销售11。9万台，同比增长5；排量250cc销售2。6万台，同比增长32。1月公司250cc两轮车销售超1700台，同比73。
　　我们判断主要原因为：春节效应叠加250cc排量段新品周期开启，公司有主动给下游经销商去库存的考虑。今年公司已推出了复古车型250CLX，单摇臂的250SRR新车也在预热中，我们预计随着250ml排量段新品周期的开启，将带动销量近期出现显著的回升。250cc大排量两轮车销售超3100台，同比增长42，环比123；市占率超12，同比提升0。9pct。
　　公司1月两轮车出口同比大增166，四轮车销量同比增长12公司1月两轮车出口超3200辆，同比增长47。其中250cc大排量两轮车出口超2800辆，同比大增166。2021年全年公司两轮车累计出口销量超2。5万辆，同比劲增200，两轮车在海外市场的竞争力逐渐凸显。我们认为公司产品已逐渐受到海外客户认可，高端产品已能与美日等头部品牌在成熟市场展开竞争。
　　四轮车方面：1月国产四轮车销售3。8万台，同比13。其中公司四轮车销售超1。4万台，同比12，环比因为春节因素有所下滑。公司海外四轮车销售目前仍属于供不应求的状态，公司已通过技改将四轮车产能释放到每月2万台左右，将进入主动补库存阶段。我们预计在进一步产能释放前，2022年公司四轮车销量将持续维持在月均近2万台左右的水平。
　　美国市场市占率持续提升；美国CPI创近40年新高，静待关税调整美国为公司重要海外市场，四轮车北美市占率持续提升。北美四轮车消费量约占全球消费量的73，为最大单一市场。2021年全年公司四轮车累计销售超16。7万辆，预计北美国市场的市占率将由去年的3左右，提升到今年5，我们认为未来将持续提升至10。美国1月CPI环比上涨0。6，同比上涨7。5，环比继续上升，通胀率已连续4个月超过6。若后续美国对华贸易政策迎来调整或对公司商品实行关税豁免，公司盈利能力将大幅改善。
　　盈利预测及估值：未来三年净利润CAGR为39，维持买入评级预计20212023年归母净利润为4。27。29。7亿元，同比增167035，PE为422518倍。20212023年净利润CAGR为39。基于公司四轮车和两轮车市占率逐步提升、对消费者深度理解并且擅长打造爆款车型的基因，维持买入评级。
　　风险提示：海外开拓不达预期；国内竞争加剧；原材料、海运费、汇率波动风险
　　中国中冶（601618）：俄乌冲突致镍价维持高位公司资源开发业务有望持续高增长
　　类别：公司机构：中信建投证券股份有限公司研究员：竺劲日期：20220224
　　事件
　　据新华社，俄罗斯总统普京于2月21日晚签署命令，承认乌克兰东部的顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国，俄乌局势升级。2月22日晚，LME期镍涨至2。5万美元吨，为2011年以来首次。
　　简评
　　俄罗斯是全球第三大镍生产国及镍出口大国，俄乌局势升级引发市场对俄镍出口的担忧，致镍价高涨。俄罗斯是全球第三大镍生产国，据美国地质调查局数据，2020年俄罗斯镍产量占全球11。3，初步预计2021年占比将在9。1左右，仅次于印尼及菲律宾。同时，俄罗斯是世界上重要的镍出口国，2021年俄罗斯原生镍产量约14。6万镍吨，其中精炼镍产量约12。1万镍吨，占全球原生镍比例约5。虽目前俄镍出口正常，但俄乌局势升级，西方可能针对俄罗斯大宗商品进行制裁，引发市场对俄镍出口的担忧，推高镍价，2月22日晚，LME期镍高涨至2。5万美元吨，为2011年来首次。
　　资源开发业务持续向好，已成为公司利润增长的第二曲线。受益于2021年镍价高位，公司资源开发业务持续向好，2021年上半年资源开发业务贡献了10。9亿元的利润，约占半年利润总额的13。6。公司旗下的瑞木红土镍钴项目达产率位列世界湿法冶炼红土镍矿第一并连续四年实现超产，2021年前三季度瑞木红土镍钴项目的收入为31。9亿，贡献12。2亿元的利润，约占前三季度利润总额的11。5。资源开发业务已成为公司利润增长的第二曲线。
　　全球镍供需格局紧张叠加俄乌局势升级，预计镍价将继续维持高位，公司资源开发业务有望在2022年持续高增长。下游新能源车的高景气带动镍强劲需求，但受新冠疫情影响，印尼镍矿的投产进度及销售不及预期，加之淡水河谷及俄镍等产量的下降，导致镍供应短缺，据世界金属统计局，2021年全球镍市场的供应短缺达14。43万吨。原本紧张的镍供需格局叠加俄乌局势升级，我们预计镍价将继续维持高位。公司在产三大矿山项目储量丰富且有可能的扩产计划，加之阿富汗艾娜克铜矿项目可能的重启，预计2022年公司的资源开发业务尤其是瑞木红土镍钴项目将持续高增长，为公司业绩高增提供强劲支撑。
　　维持盈利预测和买入评级。我们预测20212023年公司的EPS为0。490。600。72元，维持买入评级和5。33元的目标价不变。
　　风险提示：资源开发业务推进不及预期
　　中科曙光（603019）公司简评报告：业绩高速增长高端计算景气度依旧
　　类别：公司机构：首创证券股份有限公司研究员：翟炜李星锦日期：20220224
　　事件：公司发布2021年业绩快报，2021年实现营业收入111。83亿元，同比增长10。06，归母净利润11。35亿元，同比增长37。98，扣非净利润7。53亿元，同比增长43。23。公司净利润高增主要为公司毛利额增长及联营企业净利润增加确认投资收益所致。Q4单季度，实现营收46。91亿元，同比增长11。32，归母净利润6。68亿元，同比增长34。14，扣非净利润5。17亿元，同比增长37。50。
　　东数西算支撑数字经济发展，服务器厂商有望受益。近日，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群，标志着东数西算工程正式全面启动。东数西算工程正式全面启动，将加快推动算力建设，满足逐年增长的算力需求，有力支撑数字经济发展，推动我国产业数字化转型，同时也将促进新业态新模式的产生。随着数据中心集群的规划建设，服务器的需求得到有力支撑，规划集群内数据中心的平均上架率至少要达到65以上，服务器厂商有望受益。
　　中国移动国产芯片PC服务器集采，海光芯片占比10。49。据了解，中国移动20212022年PC服务器第1批集采共将采购约163692台PC服务器，项目共划分成16个标包。2021年11月16日中国移动公示了标包3、标包7、标包11和标包12的中标结果，浪潮信息、紫光华山科技、中科可控、中兴通讯等4家中标，合计17164台，均为海光芯片服务器，占整体招标量的10。49。
　　云计算是数字化转型重要引擎，高端计算是云计算底座。1月12日，国务院印发《十四五数字经济发展规划》，明确了十四五时期推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。1月16日，2022年第2期《求是》杂志刊发习近平总书记重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，强调发展数字经济。此外，今年各省政府报告中数字经济成为高频词汇，超过25个省市明确提出要在十四五阶段促进数字经济发展，部分省份甚至明确了具体量化指标。数字经济将成为十四五阶段政策重点发力的方向。企业上云已经成为推进实体经济与互联网深度融合创新、构建现代产业体系的普遍行动，以云计算技术为承载，赋能各行业企业、各业务板块转型，因此有望带动上游高端计算产业的放量。
　　投资建议：预计公司20212023年营收分别为111。83、120。78、130。44亿元，同比增速分别为10。1、80、8。0；归母净利润分别为11。35、14。87、19。36亿元，同比增速分别为37。97、31。04、30。23，20212023年EPS分别为0。78、1。02、1。33，对应PE分别为43、33、25，维持买入评级。
　　风险提示：市场竞争加剧；新产品研发不及预期；战略推进不及预期；经济下行风险。
　　万达电影（002739）公司简评报告：全球影市逐步正常态看好22年业绩修复空间
　　类别：公司机构：首创证券股份有限公司研究员：李甜露日期：20220224
　　双重因素导致去年票房疲软，2022年影院复苏逻辑利好放映端2021年，全国实现票房428。6亿元（不含服务费），约为2019年的72；根据公司业绩预告，万达电影2021年全年实现国内票房62。2亿元，约为2019年的75，澳洲院线全年实现票房约7。4亿元，约为2019年的92。虽然2021年国内疫情形势总体平稳，但国内电影市场受到放映端和供给端双重因素的影响，全年票房成绩低于预期。从放映端看，部分地区疫情的反复和防控政策的收紧影响了档期排片，出现了暑期档这样的重要档期影片供给不足，比往年峰值档期票房减少了约100亿。从供给端看，好莱坞影片供给受疫情影响较大：2021年进口影片数量较2019年减少近一半，票房减少约150亿，占比由2019年的37。5降低至15。5。从目前疫情防控政策趋势和治疗技术的进展来看，2022年国内影院受疫情负面影响会加速减少，国产影片供给也相对充足。同时，好莱坞影片供给从去年9月已初步复苏，多部影片海外票房高企，《蜘蛛侠：英雄无归》还创下《复联4》以来的最高票房纪录。2022年，好莱坞电影供给复苏将持续，《奇异博士2》、《雷神4》等将陆续上映。国内在进口片引进方面虽然总体趋紧，但由于去年基数极低，且进口片在冷门档期票房调节上不可或缺的作用，2022年国内影院进口片上映有望逐步复苏。综合来看，国内、澳洲影市的复苏节奏将在2022年为公司贡献业绩弹性。
　　院线龙头扩张节奏稳健，疫情后成本控制现利好截至2021年12月31日，公司国内拥有已开业影院790家，6，750块银幕，其中直营影院699家，6，063块银幕，公司旗下影院（含特许经营加盟）2021年累计市场占有率为15。3，保持稳步提升。受新冠疫情影响，公司此前放慢了影院建设速度。2021年，公司在对部分影院项目建设计划进行调整之后，公司将采用自建影院特许加盟的方式，继续保持影院规模的稳步扩张，继续提升院线业务的市场份额。根据公司公告，2022年2023年，公司计划在广州、深圳、天津、成都等城市新建影院50家。在影院业务的成本端，公司在疫情之下加强成本管控，新建影院建设成本有所降低，同时公司积极与影院物业方开展租金谈判，通过降低保底租金等方式降低了租金成本。
　　剧本杀、卖品创新丰富影院业务生态，影院广告有望加速复苏目前，公司在部分影院与风语筑合作试点剧本杀业务。2022年，公司将试水IP授权剧本杀合作，通过自营、联营等模式运营项目。公司也会继续推动多功能影厅的拓展。在非票收入上，公司的卖品业务恢复情况较好。2022年春节，公司提前布局，推出了吾皇万睡虎年系列毛绒玩偶、胖虎系列盲盒、如虎添翼钥匙扣等商品。在档期票房相对不及预期的情况下，档期卖品人均消费（SPP）达到11。2元，创历史新高，卖品收入与2021年基本持平。在影院广告业务上，2021年公司广告客户的投放量受到疫情较大影响。2022年，公司有望加大重点客户合作，加速广告业务的复苏。
　　万达影视业绩承诺未完成，2022年内容业务利润贡献有望提升公司内容业务受疫情影响较大，公司业绩预告已提示万达影视未能完成2021年度业绩承诺。我们认为，公司在内容业务稳扎稳打，逐步增强项目控制力，有望跟随疫情复苏实现利润提升。2021年，公司子公司万达影视主投主控的多部电影先后上映，《唐人街探案3》和《误杀2》票房表现均进入全年国产电影票房前十。2022年公司内容储备也比较丰富，各个档期都会积极布局，除了跨年上映的《误杀2》之外，由魏翔、马丽、常远主演的《哥，你好》已经定档4月30日，温情喜剧片，抗疫题材的《没有一个春天不会来临》、科幻题材的《外太空的莫扎特》、情感青春题材的《想见你》、主旋律题材的《维和防暴队》以及《天星术》
　　等多部公司主投主控的电影计划年内上映。
　　结合行业复苏逻辑和公司业绩预告，我们预计公司20212023年实现营业收入119。8156。7167。5亿元，同比增幅90。430。76。9，归母净利润1。212。719。2亿元，同比增幅101。8961。750。9，对应EPS为0。050。550。83元，PE为267。0x25。1x16。7x。我们认为公司合理市盈率为3436倍，2022年目标价为18。719。8元。首次覆盖，给予买入
　　评级。
　　风险提示：全球新冠疫情恶化；国家影视监管政策变化；影视项目推进不及预期。
　　中国化学（601117）：2022年订单开门红新材料实业即将进入爆发期
　　类别：公司机构：华西证券股份有限公司研究员：杨伟日期：20220224
　　1，2022年2月18日，公司发布经营情况简报，2022年1月新签合同额511。54亿元，同比增长82。98，其中国内外合同额为435。34亿、76。20亿元，分别同比增长81。04、94。92。
　　2，根据公司上证E互动与公众号公开信息，公司旗下的天辰齐翔己二腈项目2022年1月整体进入中交、投料试生产交错期，近期持续推进设备调试等工作，未来将全力冲刺项目达产。
　　分析判断：
　　2022年订单实现开门红，稳增长政策与行业集中度提升利好工程主业持续成长。
　　根据公司2022年1月16日公告，公司2021年累计新签合同额2697。69亿元，其中国内外合同额分别为2201。16亿、496。53亿元，累计营收1377。40亿元，新签订单与收入分别同比增长7、24，在去年全球疫情蔓延、国内双碳政策影响投资的背景下，取得以上成绩实属不易。2022年1月新签订单增速高达82。98，实现开门红，充分说明公司在全球工程领域的领先实力与优异的精细化管理水平，我们看好公司新签订单还有很大成长空间，主要考虑到：1）公司多元化战略不断推进，2019年2021年H1非化工订单占比分别为18、25。63、29。48，2022年1月新签订单19个重大合同中，非化工的新能源、基础设施等领域占12个；2）海外市场将发力，公司在全球大部分地区工程市场占据优势地位，十三五期间海外订单占比平均30以上，但2021年受疫情影响海外订单仅占比18，随着特效药与疫苗助力疫情逐步消退，预计海外市场占比将恢复至正常水平。3）双碳经济下化工等EPC项目与新能源、电力等多行业耦合的趋势增强，全国拥有综合甲级资质的化工设计院中，除中石油中石化体系外均为公司旗下工程公司，双碳政策利好公司市占率持续提升。
　　根据公司2020年底在手订单及2021年订单与收入数据，截止2021年底公司在手订单额为3929亿元，与2021年收入比为2。85，是未来业绩成长的保障。公司精细化管理推动项目不断提质增效，预计工程业务未来现金流与盈利水平提升是必然趋势。基于公司在手订单与成长空间，我们判断公司工程业务收入中期可保持15以上的复合增速。
　　继续加码新材料产业布局，公司实业板块处于业绩爆发前夜。
　　公司目前三个新材料实业项目均在全力推进中，预计近期将逐步进入试生产阶段。根据公司在互动平台及公众号信息，天辰齐翔己二腈项目一期设计产能20万吨，最大产能可达30万吨，2022年1月已进入中交、投料试生产交错期，近期持续推进设备调试等工作，未来将全力冲刺项目达产，此外还规划1N建设方案，全力打造千亿级尼龙产业园区；2022年2月8日，华陆新材30万方气凝胶一期5万方年气凝胶复合材料项目一次性通过试生产审查，将于2月底投产；中化学东华天业年产50万吨PBAT及配套项目一期年产10万吨PBAT工程项目已于2021年底机械竣工。
　　公司未来定位工业工程领域综合解决方案服务商与高端化学品和先进材料供应商，努力建设特色鲜明、专业领先、核心竞争力强的世界一流工程企业。在上述三个实业项目之外，公司持续推动新技术落地与成果转化。
　　2022年1月16日，公司董事会通过两个实业项目投资的议案，其中天辰负责投资福建泉港60万吨环氧丙烷一期30万吨双氧水法环氧丙烷装置及配套245万吨双氧水装置，投资37亿元，项目HPPO工艺技术为天辰完全自主知识产权，将对传统氯醇法工艺形成替代；五环与战投、员工跟投平台设立项目公司，负责投资中化学宜昌新材料创新产业园一期项目，需资本金38亿元，依托湖北宜昌磷矿资源及区位优势，以公司专利和专有技术为支撑，发挥磷矿磷酸高纯磷酸磷酸铁磷基高端化学品全产业链一体化整合优势及技术创新能力优势。预计两项目将于2023年下半年投产，将显著增厚公司利润，助力公司新材料实业战略快速落地。
　　投资建议
　　维持此前盈利预测，预计公司20212023年营业收入分别为131815701786亿元，归母净利润分别为44。274。597。2亿元，EPS分别为0。721。221。59元（因定增完成股本增加，EPS较之前报告下调），对应PE为1597倍。维持买入评级。
　　风险提示
　　己二腈项目达产进度低于预期的风险。
　　清新环境（002573）公司简评报告：立足优势拓展版图
　　类别：公司机构：首创证券股份有限公司研究员：邹序元董海军日期：20220224
　　公司业绩预告发布，增长迅速。近期，公司发布2021年业绩预告，预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润5。66。0亿元，较去年同期（调整前）增长166。6185。7；预计实现扣除非经常性损益后的净利润5。05。4亿元，较去年同期（调整前）增长196。8220。5。
　　重视技术创新，烟气治理地位稳固。公司从火电烟气治理起家，在工业烟气治理领域积累了丰富经验。同时，公司注重技术创新，发展过程中逐渐创建了一支实力强大的技术研发团队，为企业技术创新提供了坚实的技术保障，构建起覆盖理论研究、研发论证、小试中试及工程应用等阶段的全生命周期的产业化创新体系。
　　背靠国资，业务版图不断拓展。2019年，公司引入四川发展（控股）有限责任公司为控股股东。公司作为四川发展旗下的国有控股混合所有制上市公司，在经营上兼具了国有企业的规范管理与上市公司的平台优势。在股东资信、资金、资源等平台能力支撑下，公司业务向节能、水务、固废危废以及资源利用等领域不断拓展。
　　依托园区，实现环境服务与能源服务协同发展。工业园区聚集了大量工业企业，是环保行业关注的重点领域。随着公司在新能源建设以及节能领域的拓展，在光伏、风电等分布式能源以及增量配网发展趋势下，有望率先打通供能、节能、环保三个环节，实现供能、节能、减污降碳的协同发展。
　　契合趋势，发展可期。公司以工业烟气治理为核心，逐渐成长为综合环境服务商。短期来看，土壤、水环境治理、固废危废等业务，是我国当前稳增长政策的重要方向，有望带动公司业绩快速增长；长期来看，公司资源综合利用、节能以及新能源建设类业务，符合我国低碳绿色、能源转型的大方向，发展空间广阔。短期、长期均契合发展趋势，公司未来发展可期。
　　盈利预测与投资评级：预测20212023年，公司营收分别为62。9，82。6101。5亿元，同比增长52。531。322。9；归母净利润分别为5。87。18。7亿元，同比增速分别为176。623。121。3；EPS分别为0。410。510。62元股。以今日收盘价计算PE分别为18。515。112。4倍，首次覆盖给予公司买入评级。
　　风险提示：稳增长政策落地不及预期；公司订单不及预期；资源利用、固废危废等业务发展不及预期等。