华尔街激辩恒大危机，桥水驳斥雷曼时刻

　　1.
　　目前， 恒大债务危机已成全球资本市场最热门话题，不少投资者担心可能发生连锁反应。
　　恒大在未来几周将面临一系列债券兑付，包括受到密切关注的海外债券付息进展。
　　上周，恒大已经聘任了财务顾问，并重申存在违约风险。该公司警告称，现金流和流动性面临巨大压力，但公司正＂加强缓解流动性问题的措施＂。
　　据恒大2020年财报，该公司在中国大陆每个省份都有项目，其中正在推进的项目约有800个，分布于200多个城市。
　　由于触角庞大，恒大日益加剧的财务困境，已让投资者、员工、供应商和购房者等众多利益攸关方惶恐不安，有人甚至担心出现系统性风险。
　　但全球一些顶级投资机构，似乎并不这么看。
　　在一些华尔街巨头眼中，恒大可能发生的债务违约，可被视为抑制资本市场风险过程中的成长之痛，从长期来看，反而是有利的。
　　2.
　　面对恒大危机，包括桥水、太平洋投资管理等知名机构，正把这场危机视为中国寻求抑制本国资本市场风险过程中的必要阵痛， 它们表达了对中国的长期看好。
　　太平洋投资管理全球信贷研究主管Christian Stracke在接受采访时表示：＂在短期内，显然存在很多潜在的不确定性和波动性。但从长远来看，这是必须发生的事情，最终将有利于中国信贷市场。＂
　　一些市场观点认为，中国当前面临的风险是，如果恒大崩盘，其连锁反应可能拖累金融系统，但一些来自华尔街的解读认为，这些风险被夸大了。
　　桥水在本周的一份报告中称：＂媒体关于这是‘中国的雷曼时刻’（China’s Lehman moment）的说法说不通。＂桥水认为， 中国银行业处于有利地位，足以消化有序违约带来的损失。
　　桥水表示，快速出手救助并未出现，可能将向投资者发出一种信号，即他们需要进行尽职调查，通过这种调查，才能对债务人进行约束。
　　桥水创始人达利欧在最新一次采访中表示，恒大集团的债务危机完全可控，即使投资者会被刺痛，但这就是它的运作方式。
　　不少分析认为，达利欧与中国监管层颇有渊源，因此桥水的观点，在华尔街颇有参考价值。
　　与此同时，桥水也有来自中国的大客户，其对一些热点事件的看法，也在中国国内具有影响力。
　　此次太平洋和桥水对恒大事件的解读，被不少市场观察人士视作华尔街对部分＂疑华派＂的回应， 也进一步证明了中国在投资者眼中仍旧具备吸引力。
　　3.
　　目前，包括富达国际、瑞银资产管理、东方汇理和贝莱德等公司的基金均持有恒大债务。
　　一些海外投资者此前持续抛售恒大债券，包括东方汇理的基金就减持了大部分恒大债务头寸。此外，安联投资旗下基金过去几个月也出售了恒大债务头寸。
　　安联投资在一份报告中称，围绕恒大的事态发展印证了其对整个房地产行业的负面看法，但也表示预计不会产生更广泛的影响。
　　而在＂疑华派＂中，当然包括华尔街知名大空头Jim Chanos，其以做空特斯拉和瑞幸咖啡进一步闻名，多次针对中国做出看跌押注，此前已持续发出了各种负面声音。
　　但在许多华尔街建制派人士看来，尽管空头持续发出有关中国的警告， 但过去数十年来，西方投资者一直依靠中国带来回报和实现多元化，这是一个基本事实。
　　其中，贝莱德认为，从中国的增长态势来看，全球投资者在中国的投资是不足的，尽管面对不少攻击，但贝莱德一直坚持这一观点。
　　贝莱德是全球第一大资产管理公司，该公司刚刚为其一只面向中国散户投资者的公募基金募集了约10亿美元。贝莱德是第一家、也是唯一一家获准在中国发行公募基金的外资企业。
　　但贝莱德的举措，直接招致了金融大鳄索罗斯的攻击，他称贝莱德在中国的投资是一个错误，向中国投入数以十亿计美元，可能会使贝莱德的客户遭受损失。
　　贝莱德后来回应称，美国和中国有着庞大而复杂的经济关系，通过其投资活动，美国资产管理公司和其他金融机构为世界两大经济体的经济互联做出了贡献。
　　两派力量的隔空喊话，暴露出华尔街在投资中国问题上的争论。 而此次恒大事件，以及桥水和太平洋的最新表态，势必又将引起一轮口水战。
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　　撰文  夏言