我们一直强调，银行股的核心逻辑是＂宏观经济＂，对银行资产分类：某国有大行：不仅不良率指标下降，一整套资产质量相关的数据都在改善。信贷质量的基础发生了全方位的变化，宏观经济向好的情况下，对于资产质量的改善有信心。某股份行：我们看到在整个宏观经济由高速增长向高质量发展转变的过程中依旧存在一定风险，但资产质量已经有所好转，且未来还会保持进一步好转的趋势；未来将继续保持审慎经营、稳健经营的风格。某城商行：当前宏观经济的指标数据还不错，银行反映出来的资产质量的情况来看企业的运营情况有所好转，经济的信号还是比较积极的。 当前银行股的估值水平以上内容中，我们讨论了很多市场正在担忧的问题，除＂贸易战＂的不确定性以外，非对称加息的逻辑不强，金融市场利率自4月以来已基本稳定。而银行板块的基本面确定性较高（资产质量+息差+业绩增速）。当前银行板块的估值水平已调至年初水平，板块估值水平降至仅0.88倍（剔除次新股），其中工行、建行的18PB水平均降至1倍以下，招行PB水平降至1.42倍，宁波银行的18PB水平也降至1.5倍以下。总体来看，银行板块经过剧烈调整，当前估值水平已处于较低位置，且股价已反映各种不确定性因素带来的负面影响，预计未来下跌空间有限，可逐步关注。个股建议关注：1）宁波银行、招商银行及国有大行：行业β属性较强，经营稳健、业绩确定性高。 2）低估值、补涨品种：交通银行。 只作为参考。 建设银行，交通银行和兴业银行/招商银行。建设银行 建设银行盘子非常大，但是在A股的流通值竟然只有900多亿，而且前十大流通股东占比95%。 所以，建设银行的筹码其实非常少，从这个角度来看，也算是小盘股？交通银行 交通银行好歹也是国有银行，虽然没有四大银行名声大，但是这两年发展的不错。 更重要的是交通银行的市净率才0.87，是银行股里最低的，也是A股里最低的10个之一。 而且他的 股息率有4%左右，在A股里差不多是最高的20个之一，比存银行划算。 兴业银行/招商银行 兴业银行和招商银行算是银行股里成长性比较好的，两个银行都想做轻资产，兴业做同业，招商做零售。暂时来看，市场对招商更认可。二选一即可。 常留言，常点赞，常来往 茫茫人海，遇见彼此 请留下你的脚印，让你能再找到我，让我能看见你 我个人认为短期买招商银行好，长期买工商银行好。 为什么短期建议买招商银行呢？主要理由如下： 第一，因为招商银行明显强于其他银行股，名副其实的二级市场龙头股，短期操作肯定是买龙头银行股。 第二，因为招商银行完全处于上涨趋势，明显有炒作资金炒作，而且波段比较大，短期有差价，有波段价值。 第三，因为招商银行目前虽然股价已经不便宜，但依旧还处于被低估，低估状态意味着还有上涨空间。 以上这三大原因就是建议短期买招商银行的真正原因。 为什么长期要购买工商银行呢？同样理由有以下几点： 第一，因为工商银行是整个银行业的龙头企业，长期的话一定要买龙头企业的股票。 第二，因为工商银行每年分红，而且分红金额不低，股息率已经高达4 % 5%之间，适合长期持有吃分红。 第三，因为工商银行非常适合做价值投资，抵抗风险能力强，处于严重被低估状态，长期持有股票首选这些股票。 以上三大原因就是我个人认为长期持有银行股首先工商银行的真正原因。 以上观点仅供参考，不构成买卖建议，自行买卖盈亏自负。 首先要有基本判断！ 08年之后巴塞尔协议三的出台，各国监管资本开始上台，看一下花期08年之前，一直是300-400，而且07年之后美国像美林、雷曼、贝尔斯登全被破产或收购，除了摩根士丹利（被摩根大通到现在还甩开了几条街）和高盛（保尔森财政部长）。所以样本基本缺失…不过的确1.2-1.5PB是个最近10年的轴心值。 再说几句，之前盈利的确一直看净息差，低负债成本大家虽然强调但是基本很难做出像样的（除了招行，国有五大行都是06年之后提出发展零售业务的）。但因为存贷利差的逐渐缩小，更加看重非息收入（投行业务、信用卡业务、公司咨询等等）的结构和占比。但是因为国外的银行已经走过了靠净息差这条路，现在基本靠非息收入和中间业务在走扩张（当然那些走CDS、CDO、CMBS等MBS过头的衍生品到头来还是吃自己的苦头）。所以我个人认为一定也会出现银行逐渐兼并（虽然银监会还没这种政策）或者强化之路。此阶段那些趴在地上常年ROE在15%以上的，不应该是0.7倍上下的PB，还是看好这些修复的。） 再来说这个不良，其实的确银行这些年一直趴着也是活该，不良余额和不良率都是缓步上升[衰]，而且拨备覆盖率大家也从3，400一直降到监管线附近，可谓是双杀。之前也看过虽然银行分为5级贷款，但是基本上各家银行都会有更加细分的，（比如工行有12级标准）。很多在逆周期里面放给那些周期性行业就藏着掖着放到关注类或者逾期类，等景气度回升之后就开始慢慢挤牙膏，当然如果恰好碰见强监管那就听天由命了。所以把所有关注的银行关注类贷款同比增减和不良余额的增减做个表就能看出一些端倪，好的是藏不住的，差的你掩盖聪明人也会发现。比如昨天的招行业绩快报，不良余额下降、不良率下降、净利润大概多少能算出个区间，结果净利增长13%，只是在预期中值还稍微偏下的，这种的话就明显把利润做了一些减值准备放到拨备覆盖里面去了。等年报出来再仔细研究看看。 最后说一下这个最重要的巴塞尔协议三，核心资本充足率是锁死银行能扩张多大的关键，监管资本在核心一级资本和其他一级资本和附属资本里面做了更细致的划分，意思就是你不满足足够的资本金，我叶良辰（银监会）有100种方法让你死得很难看。比如大家发行次级债（受偿顺序，不是5级贷款的那个），发长债，发（境内、境外）优先股这些对原有股东的摊薄有多大，暂且不说那些更眼花缭乱的（西方发达国家才有的什么有形利息增强普通股、无期限增强型资本票据、什么缓冲资本工具……）。加上今年是2018年，今年年末大家都要达标巴塞尔协议三的资本充率要求，对了，算资本充足率时候要减去足本扣减项。这些构成了现在大概的资本构成。比如招行这次本来可以加大更多分红，那么充足的资本金，结果还是让他停留在账上，当然年报出来再看看干嘛去了。不过实话说现在的招行性价比的确基本没有了。 我们一直强调，银行股的核心逻辑是＂宏观经济＂，对银行资产分类：某国有大行：不仅不良率指标下降，一整套资产质量相关的数据都在改善。信贷质量的基础发生了全方位的变化，宏观经济向好的情况下，对于资产质量的改善有信心。某股份行：我们看到在整个宏观经济由高速增长向高质量发展转变的过程中依旧存在一定风险，但资产质量已经有所好转，且未来还会保持进一步好转的趋势；未来将继续保持审慎经营、稳健经营的风格。某城商行：当前宏观经济的指标数据还不错，银行反映出来的资产质量的情况来看企业的运营情况有所好转，经济的信号还是比较积极的。当前银行股的估值水平以上内容中，我们讨论了很多市场正在担忧的问题，除＂贸易战＂的不确定性以外，非对称加息的逻辑不强，金融市场利率自4月以来已基本稳定。而银行板块的基本面确定性较高（资产质量+息差+业绩增速）。当前银行板块的估值水平已调至年初水平，板块估值水平降至仅0.88倍（剔除次新股），其中工行、建行的18PB水平均降至1倍以下，招行PB水平降至1.42倍，宁波银行的18PB水平也降至1.5倍以下。总体来看，银行板块经过剧烈调整，当前估值水平已处于较低位置，且股价已反映各种不确定性因素带来的负面影响，预计未来下跌空间有限，可逐步关注。个股建议关注：1）宁波银行、招商银行及国有大行：行业β属性较强，经营稳健、业绩确定性高。 2）低估值、补涨品种：交通银行。 只作为参考。 以中国银行为例：从盘面看，半年线越过年线；年线在四周内即将反转向上，使60日线，半年线，年线呈多头排列。这是进入牛市比较确切的信号。基本面提示，每股净利和每股现金流均现逐年增加，这应该是国家经济整体向好的表现。必须提出，国家银行股，既工，中，农，建行，是国家在股市的战略预备队，其表现代表管理层的意图。所以持有大型银行股具有无可比拟的安全性。回报率也是比较可观的。以目前股价而论，每年4.5个百分点没问题，所能做点波动，一年可以做到10个百分点。至于该不该持有，那是个人的事了。像我这样脑力不够用的，已经持有很多年了。 选股选势。试问30 50年后，哪些都市圈最适合人口聚居、经济发展？是上海和深圳。经济发展的基础除了人口，还要有钱。银行是百业之母，能放出信用货币。这就是势，长期价值投资，要能前瞻性地看到很远的形势。 与众不同。我的观点，和绝大多数朋友不同，也是人们绝对想不到的。如果不相信我，可以3 5年为期限，进行股票趋势研判的验证，包括大盘长期趋势研判和银行股板块指数长期趋势研判。 我于2020.11.15精选出来的三只长线目标优质成长性银行股分别是：苏农YH、无锡YH、厦门YH。提前埋伏了，既可以反复做大、小波段、做T，又可以等待到后来的后知后觉个人投资者和资金的参与做多，让大资金给我抬轿，而不是我去给招商YH、平安YH等高位股、价值被充分挖掘的股票、基金和长线投资者重仓股去抬轿。 它们有关资料和趋势研判的图表资料如下： 股市真正的价值发现和价值投资，不是去投资如同人到中年的、已经充分成长过的招商银行、宁波银行、南京银行、兴业银行、平安银行等一批长期牛股，而是要去发现处于青年时期正在持续多年快速成长的价值潜在和潜力牛股，如同上述的三只长线目标。 趋势研判、价值发现仅为个人观点、依此投资责任自负 （持有证券投资分析从业资格、中级工业经济师资格） 买哪个银行股好，我们要首先明白银行股的投资逻辑和银行股的分类。 银行股的投资逻辑 银行股是典型的大周期性板块，与宏观经济状况高度相关，具体来说，银行股的表现基本是与经济的好坏是高度相关的，当经济向好的时候，银行股的表现也相对表现较好，当经济不好的时候，银行股表现也不好，这是一个大的投资逻辑。 另外，还有一个小的投资逻辑，也就是我们常说的风格转换，当市场的其他板块被炒的很高的时候，风险就会有变现的需求，而银行股是长期处于低估值状态的，这时候也会波段性行情。 银行股的分类 银行股大致可以分为三大类： 第一类是国有大银行，特点是体量大，分红高，估值低，波动低，股价相对也较低。 主要包括工商银行，建设银行，中国银行，农业银行，交通银行，邮储银行 第二类是除国有大银行外的股份制银行，特点是零售业务优秀，成长性好，弹性好，资金比较认可 主要包括招商银行，平安银行，兴业银行，光大银行，中信银行，浦发银行等 第三类是城商行，特点是区域性银行，地方国资委或者企业控股，经营灵活，经营风险相对较高 主要包括南京银行，北京银行，上海银行，青岛银行，郑州银行，宁波银行等等 买哪个银行股好 我个人建议尽量选择第二类银行作为投资标的比较好，因为它具有和第一类接近资金实力和风控能力，又具有第三类灵活，机动的经营方式，而且最重要的是，代表未来消费趋势的零售业务优秀。 大家觉得哪类银行股作为投资更好呢？ 买哪个好基本就是算命，根据自己的个性和了解挑就好了。性价比不好说，好比苹果和小米。从过往历史来看，银行是同质化最高的行业。个人觉得质量最好的是招行，最便宜的是民生或者中信H股。我上半年持有招行A股，下半年全换了民生H。 现在重仓农行！