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脱水研报车载光学龙头净利增长望达170看涨30

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  编辑|贺超、王瑾熙
  车载镜头市场增长迅猛,凭借ADAS镜头打开车载领域高成长空间。据Yole,全球单车镜头搭载数,有望从2016年的0.99颗升至2023年的2.99颗。车规级镜头尤其ADAS镜头要求性能稳定玻璃镜片。
  要点:
  该公司掌握了模具制造、模造玻璃等镜头制造过程中的核心技术,目前已经形成模具制造-镜片-镜头(纯玻璃/玻塑混合/塑料)-模组全产业链布局。
  看好公司光学业务在车载和消费电子应用领域的快速增长,公司高清广角镜头业务有望迎来新一轮高速增长。
  公司2021年净利有望增长174%,2022年PE仅15倍,根据30倍市盈率估值,看涨30%。
  造车新势力推动智能驾驶发展,ADAS技术日渐成熟
  SAE将自动驾驶分为6个等级,L0到L2为辅助驾驶,L3到L5属于自动驾驶。ADAS(高级辅助驾驶)是指利用各种车载传感器,实时感应路况并进行分析,结合地图导航等,为驾驶者提供预警和辅助驾驶等功能。
  近年来,特斯拉、蔚来、小鹏等造车新势力快速兴起,大力推动自动驾驶发展。目前特斯拉的Autopilot已经实现L2级
  别基本功能,特斯拉ADAS方案搭载了8颗车载镜头;蔚来也在NIOpilot的基础上推出NAD自动驾驶系统,搭载11颗800万像素的车载镜头,计划部署在最新发布的ET7车型中。
  新旧车企同时发力,ADAS迎来爆发元年
  根据高工智能汽车的统计数据,19年初到20年中,国内新车ADAS搭载率由16%增长到35%左右,其中L2级别ADAS搭载率由1%提高到10%左右。随着各大品牌技术进一步成熟,ADAS将进一步普及,未来几年渗透率将保持快速增长的势头。
  ADAS升级带动车载镜头单车用量提升
  摄像头是ADAS必不可少的传感器,能够收集车内外环境数据,实现前视、后视、环视以及驾驶员监控等功能。L2级别ADAS普遍搭载至少4枚摄像头,随着ADAS级别增加,镜头的数量也相应增加,到L4&L5级别单车ADAS镜头需要提升到8到
  12颗。例如特斯拉最新Autopilot搭载8颗摄像头,北汽蓝谷与H客户联手推出的首个联名车型ARCFOX极狐αSHBT,搭载了12个摄像头。根据Yole的预测,全球平均每辆汽车摄像头搭载数量有望从2018年的1.7颗增长到2024年3.2颗。
  车载镜头技术要求更高
  相比手机摄像头,车载摄像头的要求更高,尤其是安全性能,需要具备较强的抗震性能、抗恶劣环境、更长的使用寿命,塑料镜头难以满足以上要求,因此车载镜头通常使用全玻璃镜头。
  随着ADAS级别的提升,车载摄像头像素以及探测距离也在不断提升,从早期的30万像素的倒车影像,到特斯拉120万像素的自动驾驶镜头,再到最新蔚来发布的ET7的11颗800万像素ADAS镜头,探测距离已经实现了从十米级到百米级的突破。
  800万像素镜头在FOV更大的情况下,感知距离依然能够翻三倍,感知内容却更加精细,有望替代低像素摄像头成为主流配置。
  车载镜头价值量更高
  由于车载镜头的性能要求更高,车载摄像头价值量也相应更高,普通车载摄像头价格约为30-80元,高清ADAS车载镜头价格高达80-100元。
  随着ADAS渗透率快速提升,车载镜头市场规模将会迎来快速增长。根据IDC的报告,全球车载摄像头市场规模有望从2020年的35亿美金增长到2025年的81亿美金,CAGR为23.3%。
  相比手机摄像头模组,车载摄像头模组价值量显著提升
  ADAS车载摄像头关系到驾驶安全,因此对摄像头安全要求严格,需具备更高的光轴准确性、气密性、稳定性、兼容性等。为了提高车载摄像头光轴准确性,需要采用全新的AA工艺(主动对位),在AA工艺中,镜头和图像传感器的相对位置调整是处于一个完全自由的状态,对实时采集到的成像数据进行分析,不仅可调节镜头和传感器的相对高度,还可以调节水平位置以及镜头的倾斜角度等,从而保证图像的全画面都很清晰,且光轴与像面的焦点处于图像中心。
  此外,为了保证镜头的气密性,需要采用各类壳体组装、点胶固化等设备保证工艺质量,并提供配备精密气密测试仪的检测设备。
  手机摄像头模组价值量相对较低,单价约50元/个,相对而言,车载摄像头模组价值量更高,普通车载摄像头模组价格在100-200元,高清ADAS车载摄像头高达300-400元。手机摄像头模组价值量占比约为20%,而车载模组价值量则提升到25%。
  车载镜头及模组技术门槛高,认证周期长,客户长期稳定
  车载领域具有较高的技术壁垒,产品一般需要经过1-2年研发周期、1-2年左右的认证周期才能够供货,较长时间的认证壁垒使后来者难以竞争。同时一旦通过认证,签约后合作周期能够达到数年,订单稳定性非常高。
  手机进入存量市场,光学创新成为手机最大卖点
  手机已经进入存量时代,2020年受疫情影响,手机销量出现较大幅度下滑,根据Frost&Sullivan的数据,2020年手机销量同比下降12.5%,未来随着疫情的好转,手机销量有望提升,Frost&Sullivan预测手机销量将从20年的12亿部增长到24年的13.6亿部,CAGR为3.2%。
  手机光学创新成为手机最大的卖点,尤其在多摄像头方案的带领下,主流旗舰机型都已经进入多摄时代,双主摄、广角镜头、长焦几乎已经成为旗舰机标配,并逐步向中低端机型渗透,潜望式、ToF等新潮功能也在快速渗透。多摄快速渗透叠加像素升级以及创新摄像头的快速应用,手机相机镜头迎来量价齐升。
  来源:好股票
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经济日报谨防楼市大起大落8月份湖南岳阳曾出台今年首个楼市限跌令。近期,又有株洲江阴等地表态对房企大幅低价销售和打价格战等行为加强管控。出台限跌措施是当前房地产市场分化明显的体现。一段时间以来,在不少城市房国家统计局18月份全国房地产开发投资增长10。9来源中国经济网中国经济网北京9月15日讯据国家统计局网站消息,18月份,全国房地产开发投资98060亿元,同比增长10。9比2019年18月份增长15。9,两年平均增长7。7。18中国经济第二强省,江苏高铁规划建设江苏在全国GDP仅次于广东,2020年GDP超过10万亿以上。江苏高铁国家层面规划建设路线有陆桥通道,沿江高铁,沿海高铁(沿江高铁江苏省内以长江水域分南北两条高铁),京沪高铁(京沪德媒中美若开战,德国马上就支持美国,果真会如此吗?根据德国联邦政府统计局连续5年发布的数据显示,自从德国铁娘子默克尔上台以来,中国和德国的贸易总额增加了5倍以上,而且中德经贸热度不减,互补性强,互惠互利,有持续高速增长的趋势。20孔戴被控制后,中国千亿投资要打水漂?政变领导人对华做出承诺近段时间国际上十分的不太平,许多国家都战乱不断,阿富汗此前因为塔利班和政府军的对抗一度陷入混乱,因为塔利班进入首都彻底掌控局势,换来了短暂的太平。除了阿富汗,非洲中部的刚果以及几内陕西省各地市2021年8月房价出炉9座城市下跌了一2021年8月陕西省10个地级以上城市市区房价(均价)排名1西安市,18,201元平方米2咸阳市,9,851元平方米3榆林市,9,370元平方米4商洛市,6,668元平方米5延安恒大出现债务违约风险?统计局回应近期恒大债务违约风险正在攀升,引起了市场广泛关注。国家统计局新闻发言人付凌晖15日表示,总的看,一些大型房地产企业生产运营过程中出现了一些困难,对于整个行业发展的影响还需要观察。9三峡能源节能风电金风科技天能重工,到底谁是风能真龙头?最近新能源方向上,锂电池稀土光伏全部进入到了杀跌模式,甚至连北方稀土包钢股份这些前期相对抗跌的个股,都出现了补跌。而在这阶段,风能的表现却相对亮眼一些,而实际上,风能在新能源方向上恒大会是第一张骨牌吗?房地产业真正的洗牌开始,恒大是不是第一张倒下的骨牌?中国恒大市值372亿港币,股价从去年年8月份的26块多港元,一路跌到了现在的2。81港元,缩水了将近九成。曾经喧嚣一时的恒大汽车葛兰今年的业绩为何大幅落后赵蓓?葛兰和赵蓓都是医药行业非常优秀的基金经理,葛兰被称作医药基金女王,而赵蓓曾经获得过五年期基金冠军,两位都是顶级基金经理,都非常优秀。在过去四年,葛兰的业绩都比赵蓓好在过去的四年,除俄研究全球近四分之一出口全脂奶粉被中国买入据俄罗斯卫星通讯社9月14日报道,俄罗斯农业产品出口中心的研究显示,中国成为2020年全脂奶粉的主要进口国,全球23的出口全脂奶粉被中国买入。全球全脂奶粉出口总量为2745。9千公
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