发改委针对煤炭长协再次出台新规,要求煤炭企业签订的中长期合同数量应达到自有资源量的80%以上,发电供热企业年度用煤应实现中长期供需合同全覆盖。每笔煤炭中长期合同必须在合理区间内明确价格水平或执行价格机制。 点评: 焦煤周期投资逻辑更为顺畅,价格走势延续,唐山钢铁开工率已出现跳涨,虽有疫情影响,但高炉受影响较小,当前正是需求拐点。海内外焦煤价格或继续上涨,目前海外已破前高,国内六港口库存持续下降,需求旺盛并有望持续。提示炼焦煤投资仍要以价格弹性为主。 动力煤三大生产地坑口价和港口价格都相对稳定,进入淡季之后,供给和需求都未有明显提升,秦皇岛港口库存略有增加。 煤炭长协再次出台政策保证发电用煤的全覆盖,价格双轨制的进一步执行,有利于煤电的价格协同效应,另一个维度或许也增加了长协外市场化煤价的可能性和想象空间。 投资关注点: 乌俄冲突将提升全球对煤炭的需求,全球煤炭供给紧缺和高煤价延续时间预计将超市场预期; 煤炭盈利中枢较以往大幅提升台阶,估值存在提升空间。 (数据来源:Wind,Mysteel网) 风险提示:本材料中的观点和判断仅供参考,不构成投资建议。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更,且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,基金过往业绩不预示其未来表现。