攀钢钒钛,业绩大幅预增为何激不起兴趣?
去年度钒钛价格大涨,加上完成收购西昌钒制品,并于10月1日起纳入公司合并报表,攀钢钒钛业绩表现堪称优异,公司的管理层也是沾沾自喜,暗自得意,一扫当年退市之晦气,高兴之余,年报披露也是分外积极,3月29日公布了年报,4月8日又披露了一季度的业绩。按理说,业绩如此优秀,应该带来股价的回报,可股价并没有带来多少的惊喜。原因何在?
1、业绩固然不错,多来自外部因素,一是全球金融放水下的大宗商品、有色金属等的涨价,二是合并西昌钒制品带来的业绩加持;
2、即便如此,公司毛利率也并不高。与19年相比基本持平、净利率还低于19年的净利率。随着美联储加息的临近,及下游需求的萎缩,以及受碳达峰碳中和政策的影响,未来价格恐怕很难维持高位;
3、一季度业绩预告优异,是因为,西昌钒制品去年1季度时尚未纳入公司报表。西昌钒制品盈利能力也是相当的给力,2021年实现净利润超过4个亿;
4、收购西昌钒制品的时机恰到好处,令人生疑。在行业高景气的时候,如此干净利落地高溢价完成了收购。西昌钒制品评估全部权益价值为461,118.35万元,评估增值315,002.06万元,评估增值率为215.58%;弱弱问一声,公司别是集团的提款机?
5、资金依然很紧张,后续扩展还有没有力气。收购顺利完成了,但公司也出了不少血,年底账目货币资金仅剩6亿元,上年度为37亿元;捉襟见肘的货币使得公司无法投入更多的资金完成项目建设。2020-2021年年工购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金仅有0.71亿滑落到0.38亿;
6、想要分红,那依旧是一种遥遥无期的事。2021年公司期末未分配利润为-55.4亿元,上年度是-56.9亿元。
7、前景很美好,但依然很漫长。钛白粉下游主要为房地产、汽车制造行业;钒制品几乎全部用在钢铁行业,只有约2%应用在钒储能领域。目前尚不成熟,而且公司也没有相关技术。
以上观点是本人日常投资分析记录,以检验本人对公司的分析判断能力,并方便日后查阅对照,不做任何投资建议。本人从不做任何标的推荐,据此观点投资,造成的盈亏,风险自负!
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