杉杉股份去年净利大增超23倍子公司拟引入比亚迪宁德时代等战投

　　21世纪经济报道记者 张赛男 实习生谢韫力 上海报道
　　4月19日晚间，杉杉股份(600884)发布多份公告。
　　其中最受市场关注的是，杉杉股份拟通过全资子公司宁波杉杉新能源与四位战略投资人共同对公司控股上海杉杉锂电增资，金额合计30.5亿元。四位战略投资人中就包括了比亚迪和宁德时代。
　　和本次增资公告一同发出的还有杉杉股份2021年报，去年公司实现营收207亿元，同比增长152%，净利润33.4亿元，同比大增2320%。
　　受上述消息影响，杉杉股份4月20日开盘大涨，最高涨幅接近5%，收涨0.88%，报25.16元/股。
　　战略投资人均为上下游企业
　　增资公告显示，此次增资价格协商确定为10元/1元注册资本，30亿增资中，上海杉杉锂电控股股东宁波杉杉新能源增资24亿元，认购新增注册资本2.4亿元。
　　引入的四大战略投资人问鼎投资、比亚迪、宁德新能源、昆仑资本分别增资3亿元、1.5亿元、1亿元、1亿元，各自认购新增注册资本3000万元，1500万元，1000万元，1000万元。
　　增资完成后，上海杉杉锂电注册资本由8.77亿元变为11.82亿元，杉杉股份持股比例将由原来的89.99%变为87.08%，仍然控股该子公司。
　　杉杉股份在公告中介绍，该增资款用于从事上海杉杉锂电相关经营活动和优化其债务结构。据悉，上海杉杉锂电是杉杉股份锂电负极材料及其炭素材料研发、生产、销售的重要子公司。
　　年报显示，2021年上海杉杉锂电实现营收41.81亿元，归属母公司股东的净利润6.01亿元，负债合计66.23亿元，其中多是流动负债，为59.81亿元。
　　值得注意的是，此次增资方均为杉杉股份负极材料业务上下游的核心战略客户及供应商。问鼎投资出资人宁德时代、比亚迪、宁德新能源为杉杉股份负极材料业务下游客户，昆仑资本大股东中国石油的下属成员则为负极材料业务上游原材料供应商。
　　信达证券分析师武浩认为，＂引入战略投资，能深度绑定上下游优质供应商/客户。一方面确立了与下游电池龙头企业宁德时代的深度合作，增进了与大客户比亚迪、ATL的合作关系，另一方面昆仑资本属于中国石油集团旗下，21年公司与中国石油锦州石化公司战略合作，此次战略投资有望进一步深化合作，保证公司原材料的供应稳定性。＂
　　深耕锂电负极优化产业链布局
　　回到杉杉股份，具体来看，公司主要有锂电池负极材料和偏光片两大核心业务，去年净利增长超20倍。
　　这是杉杉股份在经历主营业务改革转型之后，业绩表现最为靓丽的一年。究其原因，受新能源汽车行业与新能源材料业务的高景气影响，杉杉股份近年来深度布局的锂电材料和LCD偏光片业务双轮驱动效应显现，起到主要作用。
　　锂电材料是公司营收的主要来源，也是公司长线布局的优势成果。
　　财报披露，受益于全球新能源汽车的持续放量，动力电池装机量的大幅提升带动锂电池材料需求强劲增长，杉杉股份2021年负极材料业务主营业务总收入41.4亿元，同比增长64.42%；实现净利润6亿元，同比增长182.87%；产品销量大幅增长71.27%。
　　从盈利性来看，负极材料相比正极材料、电解液，总产能仍相对欠缺，在国内石墨化产能持续紧缺的情况下，杉杉股份产品价格传导顺畅，叠加未来石墨化自给率提升，以及产品技术领先带来的销售溢价，使其拥有很高的成长性。
　　财报显示，截至2021 年年末，杉杉负极材料成品产能12万吨，石墨化产能4.2万吨，公司硅基负极产品已率先实现规模化市场应用。在消费和电动工具领域均已实现百吨级销售，并进入全球优质电动工具生产商的供应链；在动力电池领域，公司硅基产品通过了全球优质动力客户的产品认证，已实现装车，未来销量有望大幅提升。
　　同时，杉杉股份的锂电负极产能也在快速提高。
　　报告期内，内蒙古包头一体化项目一期达产，依托内蒙古当地的电价和一体化产线优势，降本增效明显。截止报告期末，公司负极材料成品产能12万吨，石墨化产能4.2万吨。
　　公司加速推进内蒙古包头二期和四川眉山一体化基地的扩产，其中内蒙古包头二期一体化产线设计产能6万吨，石墨化产能配套5.2万吨，已于2021年末试产，预计2022年第三季度可以实现达产；四川眉山一体化基地设计产能20万吨，分两期建设，一期10万吨计划2022年底前实现投试产，四川眉山一体化基地也已取得能评和环评批复，并已开工建设。一体化基地的建设可以缩短生产周期，提高物料周转率，且内蒙古包头二期和四川眉山一体化基地对石墨化工艺进行了大幅优化，将进一步降低石墨化成本，实现持续降本增效。
　　除此之外，受益于六氟磷酸锂价格上涨以及公司自备2000吨六氟磷酸锂产能，杉杉股份电解液业务也首次实现主营业务收入13.69亿元，同比增长149.59%，实现净利润4.34亿元，毛利率大幅提升。
　　收购LG业务对业绩贡献明显
　　除了锂电池负极业务的贡献，在解释年报相关指标变动时，杉杉股份均提到因2021年完整收购了LG化学旗下LCD偏光片业务，并实现并表。年报显示，去年该业务净利润达11.97亿元，占公司总利润35.8%。
　　资料显示，偏光片是生产LCD重要部件，LCD模组需两张偏光片贴附于玻璃基板两侧，产生明暗对比，从而显示出画面，偏光片在液晶面板成本结构中占比10%左右。
　　据悉，杉杉股份偏光片业务起源于2020年6月，公司称将收购韩国LG化学旗下在中国大陆、中国台湾和韩国的LCD偏光片业务及相关资产，基准购买价为7.7亿美元（约合人民币54.4亿元）。
　　2021年2月1日，杉杉股份成功完成对LG化学旗下偏光片资产的收购，持股LG偏光片业务相关资产70%股权，并继承了LG的原有产能与客户订单。根据矢野经济研究所发布的2021年主要偏光片制造商的生产份额预测，杉杉份额约为24%，跃升成为全球偏光片龙头企业。
　　但收购LG旗下LCD偏光片业务曾被投资者质疑，日韩厂商近年都在退出的液晶面板行业，未来是否有发展空间。
　　4月20日，杉杉股份相关工作人员对21世纪经济报道记者称，＂LCD主要用在电视等大屏上，现在主流发展OLED技术主要应用在高端手机上，应用场景不同，公司认为5到10年内LCD偏光片业务都有发展空间，不过也在研发OLED相关技术，但目前水平和良品率还不太成熟。＂
　　目前杉杉LCD偏光片客户包括京东方、LG显示、华星光电、夏普、咸阳彩虹光电、惠科等液晶面板企业。其拥有8条偏光片前端生产线，上半年又启动了张家港、绵阳地区的新项目投资，项目建成后，将拥有12条产品线。
　　公司另一大业务锂电池负极材料，去年受益于新能源汽车景气带动需求增长、锂电池材料价格提高、叠加公司产能利用率提升，报告期锂电池负极材料、电解液、正极材料分别实现净利润5.25亿元、3.68亿元、3.04亿元。
　　不过，近期各地疫情对相关产业链造成一定影响，杉杉股份对21世纪经济报道介绍，＂上海疫情主要影响物流，供应运输受到影响，最近有无改善，还不是很清楚最新情况。＂
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