投资大师亿万富翁桥水基金达利欧文章我们处在泡沫中嘛？

　　我在这个时代见过很多泡沫，在历史上我研究得更多，所以我知道泡沫的含义，并将它系统化为一个＂泡沫指标＂，我监控它，以帮助我洞察每个市场。我们现在用它来查看我们所处的大多数市场。我想向您展示它是如何生效的，以及它现在如何展示美国股票市场。
　　我所说的泡沫是一个不可持续的高价格，我如何用以下六个措施来衡量它。相对于传统衡量，价格有多高？价格打折（回撤）是不可持续的条件吗？有多少新买家（即那些以前没有进入市场的人）进入了市场？情绪有多看涨？买方是否由高杠杆融资？买家是否进行了异常延长的远期购买（例如，增加库存、签订远期合同等），以投机或保护自己免受未来价格上涨的影响？
　　这六个影响中的每一个都使用一些统计信息来衡量，这些统计信息被组合成测量。在股票市场上，我们为我们正在查看的每只股票做这件事。这些指标按证券组合成总指数，然后为整个市场。下表显示了整个美国股市每种指标的当前读数，下图显示了1910年将这些指标合并为一个读数得出的总读数。它显示了与过去相比，今天美国股市的状况如何。
　　（somewhat frothy 部分泡沫，frothy 泡沫的，total market 整个市场，emerging tech 科技股）
　　简而言之，今天美国股市的总体泡沫计约为第77百分位。在2000年的泡沫和1929年的泡沫中，这个总计的读数为百分之百。
　　个股的读数差异很大。根据这些衡量，一些股票处于极端泡沫中（特别是新兴科技公司），而一些股票没有处于泡沫中。下图显示了这些衡量表明美国公司处于泡沫中的比例。美国前1000家公司的大约5%处在泡沫中，这个比例大约是我们在科技泡沫高峰期看到的一半。标准普尔500指数的数字较小，因为几家最泡沫的公司不属于该指数。
　　我们拿了泡沫中的股票，并创建了一篮子＂泡沫股票＂来密切关注它们。下图显示了他们的表现和我们500强公司篮子的表现。这种市场动作让人想起上世纪70年代初的＂Nifty Fifty＂（漂亮五十）和上世纪90年代末的互联网泡沫股票，这两家我都非常记得。它的得分与20世纪20年代末的泡沫股票相似，我不记得了，因为我当时还没出生。
　　虽然我不会向您展示该指标是如何构建的，因为它是专有的，但如果您想了解更多信息，您可以在这里 看到一些子聚合读数和一些指标。
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