2022年查理芒格18条市场新判断美国不如日本更擅长处理通胀问题

　　98岁的查理芒格老爷子最近又参加了自家公司Daily Journal （一个法律报纸出版集团，老爷子是公司董事会主席&大股东） 的年度股东大会。芒格一直以幽默风趣和洞见独特而受到全球投资者的欢迎。
　　这次的交流涵盖了当下市场里投资者关心的方方面面，包括对中国投资市场的判断、具体的公司投资分析、新兴资产的前景（元宇宙、数字货币），当然还有我们熟悉的如何获得幸福人生的秘籍。我把它梳理总结为18个核心要点，分享给大家：关于中美关系走向
　　1、投资中国是因为收益更高。
　　中国是一个现代化的大国，拥有庞大的人口，过去 30 年 里面实现了巨大的进步。我们对中国企业投资，可以获得更多的收益。
　　美国的其他著名风投机构，像红杉资本也在参与，但有些投资者对投资中国会感到紧张。这只能说不同人有不同看法，就像我没有投资俄罗斯一个道理。现在做出的决定到底是对还是错，只有未来才能告诉我们。
　　2、我认为煽动怨恨的人都是疯子。
　　我们在中国投资的每一美元都物超所值，中国有很多富有竞争力的企业，同时估值也很便宜，这是我们投资中国的重要原因。
　　我们希望中国和美国能更好地相处，现在美国会对很多中国企业发布禁令，中国也会对美国很多企业发布禁令，我觉得这是愚蠢的。
　　如果美国和中国做朋友，中国也会和我们做朋友。我们应该学会与政府、体制不同的国家相处。我们喜欢美国，因为我们已经习惯了。
　　但中国没办法用我们这套体制处理问题，中国有自己的一套方法和标准。有一些跟美国很不一样，就像计划生育政策在美国是不可能存在的。
　　但是中国也有很多事情做得比美国好很多，我们应该喜欢中国。中国用自己的方法行事，我们不应该因为彼此不一样而批评中国。应该互相喜欢才是。关于正在投资的公司
　　3、阿里巴巴是合理投资，对我来说风险并不是那么大。
　　如果你投资有价证券，就将面临下跌的风险。但是持有一种正在贬值的货币的风险更大。总的来说，我们更喜欢承担一定风险，我们不介意用一点点杠杆。
　　巴菲特喜欢在自己觉得舒服的地方投资，而我比他更喜欢中国的投资。这是一个微小的区别。但我就像巴菲特一样，只要感到一点不舒适，我就会远离它们。有的事情你不愿意去碰，这没什么关系。
　　我也不认为阿里巴巴像苹果和alphabet那样稳固，互联网是一个竞争激烈的地方，即使你是大型互联网零售商。
　　4、Costco将成为互联网的巨头
　　Costco美国最大的连锁会员制仓储量贩店，对于Costco，确实很多时候觉得它太贵，但换个角度看，如果我现在去买一些主权财富基金或养老基金，并把期限拉长到30年、40年或者50年，那么我就会以当前的价格去买Costco。
　　我也从来没有仅仅因为Costco价格高而想着将它卖掉。圣诞节的时候，我在Costco花了7美元买了一件法兰绒衬衫，然后我又花7美元买了条裤子，质量都非常好。
　　Costco将成为互联网的巨头，因为它得到了客户的信任以及强大的购买力。
　　所以我不担心，我不是说我要以现在这个价格去买Costco，我的意思是我肯定不会卖掉。我认为Costco会成为一家强大的公司，因为它的成功是有道理的，它有良好的公司文化和道德风气，我也希望美国的其他公司都能像Costco那样成功。
　　5、微软、苹果和谷歌在50年后依然会非常强大。
　　当被问到像微软、苹果和谷歌这样的公司会拥有可口可乐30年或40年前那样的长期持久性的时候，芒格表示：预测之前谁做得好很容易，因为过去已经发生了，相反如果要预测未来，那就很难。
　　但我认为微软、苹果和谷歌在50年后依然会非常强大。如果你在我年轻的时候问我，哪个百货公司会破产或哪家报业会倒闭，我肯定不知道，我觉得我们很难预测未来70年、80年、90年后世界是如何变化的。
　　谁能预测到这场技术变革，彻底改变了通用汽车和柯达。但电话公司会一直存在，只是通讯形式会变化。所以有些公司会成长起来，同时有些公司会逐渐消亡。关于通胀和应对通胀的方式
　　6、无底线印钞是个大问题。
　　政府现在有很多的借债，也曾因借债繁荣过，但现在不得不去缩表。
　　美国的经济非常庞大，而且科技类公司占比较高，在一个强大的技术文明中，知识、科技等这些都是不会消失的。你可能无法想象未来的现代化工厂都是机器人，但这样的现代化趋势已经非常明显了，且是不可避免的。
　　同样，中国也将会面临同样的状况。我不知道最后的结果会怎样，但是我觉得有一些工作在未来是可以由机器人代替的。
　　或者假如你拥有一家像柯达这样的公司，外界的新产品淘汰了你的产品，同样也会让你遇到困难，那么这个问题可以通过破产来解决，虽然很多人不喜欢这种办法，包括我自己也不喜欢。
　　只通过一张支票就能解决过去每个月都要支付利息的债务，这显然非常诱人。
　　对政治家和美联储来说，解决这个问题最简单的方法就是印更多的钱，但是这也将带来一定的长期风险。
　　以前的德国政府在不停地印发钱后造成了高通胀，这也促成了希特勒的崛起，所以上述这些是有严重危害的。
　　我们不希望政客们只是因为人民没有受到伤害就可以接着做第二次，然后再做更多次，反反复复。
　　如果一直这么做的话，政府会变得截然不同，除非政府在这个过程中一直遵守某些原则，否则就是在与危险调情。
　　7、美国不如日本更擅长处理通胀问题。
　　日本没有那么多通货膨胀，这还是非常令人钦佩的，尽管日本政府采取了极端的手段——印钞，但并没有造成可怕的后果。
　　现在，日本已经有了25年的停滞期，但我不认为这是因为他们的宏观经济政策，而是来自国家之间激烈竞争的结果。但不管怎样，日本已经发了这么多钞票，还能保持高度文明和冷静，我希望美国也能有类似的好结果。
　　但我认为日本在停滞期会比美国做得好。他们中老年人更多，而且基本上是单一民族文明，有民族自豪感，能更好地应对麻烦。
　　哈佛大学的一位教授在这方面写了很多文章，就是相对日本，管理美国这样一个多种族、多群体的国家要困难得多。印钞越多，麻烦越近，可能还有很长的路要走。
　　8、和70年代相比美国当前的通胀问题更难解决。
　　70年代后，当时的美联储主席保罗沃尔克将利率提升20%时，带来了一场可怕的经济衰退，持续了很长一段时间，饱受痛苦。我当然希望我们不会再经历了。
　　（当时沃尔克用紧缩性货币政策来应对当时美国每年10％的通胀。在1980年3月份，他将联邦基准利率从10.25％提升到20％，在当年6月份他短暂下调利率，随后通货膨胀持续，于是他在12月又将利率提高到20％，并保持在16％以上。
　　一直到1981年5月终止。这种极端的利率上调整政策确实结束了美国的通货膨胀，但随后经济进入衰退。）
　　那是一段特殊时期，沃尔克在没有政客干预的情况下这么做是非常不寻常的，这么做当然也是件好事（抑制住了通胀）。
　　我无法预测我们如今的政客会愿意允许另一个沃尔克对经济采取如此强硬的态度。因此，新的问题可能与旧的问题不同。
　　我们遇到的麻烦可能更难解决。像美国这样的国家印的钞票太多了，这是非常疯狂的。
　　就像柏拉图在谈到现代民主时一样的那种疯狂。后来，这种疯狂一次又一次在拉美出现，所以我不希望再出现这样的情况，至少我本人不想再看到这种情况。
　　9、对抗通胀的方法是适度多元的投资
　　我们有伯克希尔股票、Costco股票、中国的股票、一些Daily Journal股票和一堆公寓地产。我觉得这完美吗？不；我觉得还算OK吗？对。
　　我觉得你不需要这么多元化。如果你有四项好资产，那你就足够幸运了。金融学教授们认为，完美的多元化是专业的投资。
　　对于个人投资者来说，如果你想比市场平均表现要好的话，可能要有20个这种比较好的投资，但这是非常少的人才能够做到的。关于价值投资和股市未来
　　10、稳健的股息分红股票和不稳定的成长型股票怎么选？
　　我认为不存在一个适合所有投资的标准。有些人是有天赋的，他们可以投资那些很难估值的投资，这是一件很困难的事。
　　而其他的人，我认为，他们在选择处理这件事情上，保持更适度的野心是非常明智的选择。因此，你必须弄清楚自己的技能水平或者你的导师的技能水平，这些都是应该被考虑的。
　　投资的大环境变得越来越难，让人越来越难看清楚，而且未来还将会更难，包括如何保障财富升值，变得更加富裕。
　　想想在洛杉矶这样的城市，在一个理想的社区拥有一所房子要花多少钱？而且我觉得未来会有更高的所得税。
　　作为一个98岁高龄的人，我有一个普通股构建的多元化投资组合，并且通过加入新的股票去优化，比如苹果和Alphabet。
　　如果做得足够聪明，不考虑通胀我觉得可以得到10%、11%的回报率；除去通胀后的回报率，可能也会在8%至9%左右。
　　这是很了不起的回报，没有哪一代人能在历史上取得这么高的投资回报率。未来这样的投资机会将会越来越少。
　　11、持有大量现金并不是为了等待机会。
　　我从没想过要留着现金去等待更好的机会，我觉得最好的方法就是投资到我现在能找到的最好的选择上。
　　当然，伯克希尔现在是有很多额外的现金。
　　之所以没有去投资并不是为了等待机会，而是因为除了投资时间外，找不到更值得投资的东西了。我们没有办法解决这个问题，正如我所说的一样，我们只是在面对它。
　　很多时候我们不买的原因是价格，就是这么简单。之所以做出这样的保守策略主要基于我们愿意为此付出的资金或者我们认为的合理价格是怎样的。
　　当你在购买东西的时候，用别人的钱去购买是很简单的，比如像私募，它们愿意购买而且还会收取管理费，但当用自己的钱去购买的时候就需要格外谨慎。
　　有的人可能会说美国有很多的投资机会，我们应该快速投资，要更加灵活，但既然资金放在我们这里，我们就可以有自己的规划，而且我们要有责任感，我们需要对股东的未来负责，因为未来总是很难预测且复杂的。
　　顺便说一句，伯克希尔有一些闲置没去投资的资金，这并没什么不好。我们从止赎热潮中获得了3000万的额外资金，而且我们正确地将它进行了投资，这部分资金给我们带来了很大的灵活性，也让我们更有责任感。
　　对于担心未来的股东们，觉得事情很困难，我想送大家一句我的老教授对我说的话：查理，你的问题就是把问题搞得更复杂。当你在思考正在做的事情时，至少你在思考正确的方向，在担心正确的事情。关于新兴资产的前景
　　12、我希望加密货币立即被禁止。
　　我绝不投资加密货币，我为自己避免了这件事而自豪，加密货币就像性病一样，令人不齿。
　　有些人认为这是现代化，他们欢迎这种在敲诈勒索和逃税中非常有用的货币。而我觉得这也太疯狂了。所以我没有投资，我还希望它立即被禁止。
　　我钦佩中国禁止加密货币的行为。我认为他们是对的，而我们却错了。
　　当被问到美联储准备推出中央银行数字货币有何看法的时候，芒格表示：如果美联储想要的话，他们可以有一种货币。我们已经有了数字货币，叫做银行账户。这些银行都与联邦储备系统相结合。
　　13、游戏和元宇宙对人类文明没有好结果。
　　我真的很喜欢动视暴雪CEO鲍比·科蒂克，我知道他是最聪明的企业高管之一。
　　我确实认为游戏会继续存在。但我是个老人了，我不喜欢一群上瘾的年轻人每周花40个小时玩游戏，这对于人类文明没有好结果。所以我不喜欢不顾一切的上瘾行为。
　　即使没有元宇宙，互联网上现有的游戏技术也已经让暴雪和许多其他公司变得非常庞大了。有些游戏是益智性的和社交性的，我喜欢它的益智性，但我不喜欢人们每周花40个小时玩打枪。
　　14、节省石油资源鼓励新能源是明智的。
　　毫无疑问，我们拥有大量的可再生能源，这些能源可以从太阳能和风能中获得，效率高而且有竞争力。鼓励使用太阳能和风能，从而节省石油资源，我认为这样做是明智的，同时还考虑到全球变暖的问题。
　　石油在化学、肥料等多方面有着巨大用途，是非常珍贵的资源。我对美国石油的看法就像我对爱荷华州暗表土的看法一样，我认为都是国宝。
　　我不赞成非洲那样直接把资源丢进海洋，我也不赞成人类将石油快速消耗殆尽。我赞成节约保护自然资源的想法。虽然它们最终都会被使用完，但我们也不应太快消耗。
　　最让我受鼓舞的是，我们可以利用现代技术从太阳能和风能中获得可再生能源，而且潜力巨大，非常高效，所以我们应该一直做这件事。关于疫情和未来生活方式
　　15、疫情之后大公司和小公司共存是常态。
　　我认为小公司会发展得比我们看到的要好，因为你去看现在每个商业中心里面是不是都是小公司。虽然不像以前那么繁荣了，但我们不能完全不在乎这些小公司。
　　从某种意义上说，我们需要大公司，像苹果和谷歌那样的，服务也像他们那样好，所以我不担心美国电话电报公司会垄断电视网络行业，也不担心苹果、谷歌会成为大型公司。
　　一些大公司和更多小公司共存共荣，这就是我们的体系。
　　16、企业家和个人都要适应疫情带来的办公变化。
　　因为疫情，很多人都习惯了每周不在办公室工作5天的状态，还有一部分人甚至完全摆脱了以前那种状态，尤其是许多科学、计算机领域的从业者都不想呆在办公室，而是希望更方便地办公，我想这种趋势会持续下去，不会再回到从前那样。
　　我不认为公司每次的会议都必须让董事们面对面坐在一起讨论，一年中有一两次线下会议就可以了。
　　顺便说一句，伯克希尔已经在这么做了，伯克希尔的董事们每年大约只会在线下开两次会，更多的决策都是通过电话或在几分钟内达成一致。
　　因此，我认为我们现在做的事是非常有建设意义的，让我们的生活变得更简单、成本更低、效率更高。
　　对于CEO们来说，疫情带来的变化会一直存在的。如果你的工作通过打电话就能解决，比如和世界各地的工程师电话沟通就能解决问题，那为什么还要去办公室工作呢？此外，随着交通量的增加，通勤变得越来越困难，对大多数人来说，减少通勤会是一件好事。
　　17、幸福人生的秘诀：我战胜了嫉妒
　　从1922年到2022年的100年中，你会发现很多进步都是来自于技术，比如蒸汽引擎、农业犁田耕地的发展，以及电力、飞机、汽车等等。
　　而在那之前的几千年前，没有什么变化，生活是相当残酷、短暂且有限。
　　在100年里，我们取得了如此大的成就和进展，现如今的基本需求都得到了很好的满足。这是我们的福祉。
　　在美国，你会发现穷人大多肥胖，这与过去他们处于饥饿边缘的情况截然不同。生活水平的大幅提高，种族平等的自由和管理都取得了巨大的进步，但你会发现人们不像以前那么幸福了。
　　这有一个非常简单的理由来解释，世界不是由贪婪来驱动的，而是由嫉妒来驱动的。
　　现在每个人都比以前富裕了5倍，但是他们认为这是理所当然的，同时他们也认为其他人现在拥有的更多，而自己应该拥有他人所没有的，所以这是不公平的。
　　这也是为什么上帝告诉摩西，你不能嫉妒你的邻居、邻居的妻子，甚至邻居家的驴。
　　我无法改变这样一个事实：在一切都改善了约6倍之后，许多人依旧不快乐，感觉自己受到了虐待，就因为其他人比自己拥有得更多。
　　我在自己的生活中战胜了嫉妒，我不羡慕任何人。我不在乎别人有什么，但有的人会被嫉妒疯狂吸引住。当大家看到一些富人的高端生活，就都想要一块劳力士手表，我觉得这不是一种追求幸福的方式，尤其是年轻人，我不建议这样做。
　　一切都在变得越来越好，但人们却总觉得越来越不公平。随着世界变得越来越好，人们反而越来越不满意。这很奇怪，但事实就是这样。
　　18、幸福人生的秘诀：把预期降低
　　我总是说同样的话，期望要现实些，把预期降低。如果你对于人生有一些不合理的需求，就会像挥动翅膀去撞笼子边缘的鸟一样，是飞不出去的，迟早毁了自己。所以，你需要有一个合理的预期。
　　人生有好有坏，对痛苦泰然处之，亦会不断遇到良人。你只需要把好人找出来，多跟他们打交道，别让其他人融入你的生活。