你所不了解的废钢

　　废钢的定义
　　废钢是钢铁厂生产过程中不成为产品的钢铁废料（如切边、切头等）以及使用后报废的设备、构件中的钢铁材料，成分为钢的叫废钢；成分为生铁的叫废铁，统称废钢。  废钢分类
　　按用途分
　　熔炼用废钢主要分为两大类：
　　炼钢用废钢：占比大于全部熔炼用废钢的85%
　　其它熔炼废钢：主要用作铸造，铸铁等行业，占比不到15%
　　所以，在中国，废钢主要是用来炼钢的。
　　按来源分
　　中国废钢供给长期偏紧的关键原因：
　　1.老旧废钢的回收和流通效率低下
　　2.废钢回归生产企业的链条过长，分配利润的参与者过多  废钢的用途
　　长流钢厂
　　1.高炉废钢：国内很少有钢厂有生产高炉废钢的技术
　　2.铁水废钢：一般是在厂内铁水不足的情况下才使用（例如冬季限产）
　　3.转炉废钢：中国废钢用量最大的地方，转炉钢原料中20-25%为废钢
　　4.电炉废钢：长流程厂的电炉料中40%为废钢
　　短流程钢厂
　　短流程钢厂只有电炉，60%以上的原料为电炉废钢
　　那么我们可以简单地估算一下中国废钢的需求量
　　——量级是非常惊人的
　　废钢的供需
　　废钢的需求——粗钢产量逐年上升
　　废钢和粗钢的比例仅在小范围内季节性的变化，一些特殊的情况可能会短时期改变废钢和粗钢的关系（比如秋冬季限产/疫情影响等等），但从大周期上来看，废钢整体需求量和粗钢产量保持正相关关系。  在今年粗钢产量继续大幅提升的背景下，废钢的需求量只好不坏。  进入四季度后，粗钢的产量或有一定幅度的下降，废钢的需求量可能也会受到影响。但2020年全年废钢保持紧平衡的可能性比较大。  电炉废钢是废钢产业的边际部分，对短期价格变化产生比较大的影响。
　　废钢的需求 –大上升趋势下呈现季节性变化，目前是旺季
　　1.虽然废钢的整体需求逐年增加，但废钢的需求有明显的季节性变化：
　　第一季度往往出现全年低点，第三季度往往出现全年高点
　　2.2020年受疫情影响，第一季度废钢需求量大幅下降，但良好的钢材需求推动废钢需求快速反弹
　　3.废钢需求和粗钢产量息息相关
　　——目前是阶段性粗钢产量偏高的时期，在粗钢产量居高不下的背景下，废钢将保持供需面偏紧的局面
　　废钢的需求 –目前供小于求
　　1.从废钢的日耗 – 到货关系图可以看出，从2019年开始，废钢的到货经常性的不能满足
　　废钢的耗费。换句话说，从2019年至今，废钢基本保持着供给不能满足需求的局面
　　2. 根据富宝资源的测算，目前区域性废钢供需依然偏紧，这种情况短期内很难改善：
　　废钢的需求 – 目前电炉开工平稳
　　1.疫情对电炉生产产生巨大影响，疫情最严重的时期电炉生产几乎全面停滞。
　　2.目前电炉的开工和产能利用率都恢复到常态，全国平均保持在60%上下。
　　3.如前所述：电炉废钢是废钢整体的边际量部分，电炉生产的变化对短期废钢价格波动会产生比较大的影响——目前电炉钢生产稳定
　　推论：短期废钢价格很难出现大幅波动
　　废钢的库存——偏高，但处于下降周期
　　1.2020年，钢厂的废钢库存整体偏高，这和市场的钢材库存情况如出一辙。
　　2.但偏高的库存没有带来价格的下跌，这依然和市场的钢材情况如出一辙，根本原因是良好的需求推动着废钢的周转。
　　3.如上方小图所示，2020年废钢消耗量同时也处于历史高位。
　　西南地区废钢市场情况
　　西南地区是离我们比较近的一个废钢重点消费区域，有区域代表性   西南地区预估年产废量800万吨左右，重庆产废钢480万吨，四川产废钢300多万吨。  今年西南地区产废量出现明显下滑，其中重庆 2017~2018 年产废量达 720~840 万吨/年，今年仅为 2/3。预计重庆地区废钢需求量 360 万吨，四川不详。  西南地区废钢供应偏紧，产废量减少主要原因有：   近两年因经济进入下行周期，重庆市多家汽车配件、摩托车配件生产厂家倒闭，致机械加工废钢产出大幅减少；  经济周期致部分企业倒闭，本该依照自然周期报废的厂房等建筑行业折旧废钢，出现了集中拆解，透支近两年折旧废钢产出；  新冠疫情影响施工，致建筑行业折旧废钢以及施工过程中产生的废钢减少；  随着环保的要求以及技术的革新，加工过程中产生的废钢逐年减少；  新冠疫情影响民众收入，进而影响消费欲望，今年家电与汽车报废比例有所减少，大众消费后延。  西南地区收废半径主要围绕四川 、 云南 、 贵州 、 湖北等地，近则一百多公里，远则至西藏，辐射半径可达七八百公里。个别废钢企业采用船运或铁运，大部分企业以汽运为主，远距离收废时多通过返空车运输，运费成本较低。  西南地区重庆因加工企业较多，产出废钢料型好于四川。重庆的基地基本都是几个大型钢厂的长协户。重废基本都送往重钢 、 水钢等大型长流程企业。  四川的基地多为短流程钢企的所属基地，以供应自身钢企为主。  西南地区废钢加工基地面临的最突出的问题为进项税发票资质不足，地方政府并未向所有废钢企业授权进项税额度，造成部分企业异地开票、虚假开票，而这将成为未来企业经营中的重大隐患。进项税发票如果不能开具，则企业就算是废钢铁准入企业，也难以申请增值税即征即退优惠政策。  地区各废钢铁企业表示， 预计废钢供应偏紧将是趋势性的，且随着越来越多的钢企自身设立废钢基地，废钢流通环节减少，致独立经营的废钢铁企业越来越难以经营。与 2017、2018年的吨废一千多元的利润相比， 今年利润难以达到一两百元，利润最高的为一家废旧汽车拆解企业，因为企业有销户资质，故废旧汽车资源较为充足，利润可达几百元。  随着四川电炉产能新增，西南地区废钢需求日益增长，本地资源难以满足， 废钢企业多扩大了收废半径。  炼钢成本和价格
　　相对成材，废钢价值偏＂高估＂
　　很明显，2019年-2020年市场保持着两个状态：生铁和废钢的价差偏低；螺纹钢和废钢的价差偏低。  换句话说，这两年生铁和螺纹钢对比废钢价格，估值均偏低。结合第三部分，通俗地讲这个结果就是：这两年卖钢材利润空间减少，同时卖废钢的利润空间也在减少。   未来改变这种估值偏差的路径有两种： (1)废钢跌价 （2）钢材涨价。目前看来路径（1）比较困难；除非国家从政策端推出改变废钢市场现状的措施和执行力度。
　　相对铁矿石，废钢价格偏＂低估＂
　　从历史规律来看，电炉钢的成本是要高于高炉钢的，即铁元素的生产偏好偏向高炉一端。  今年从4月份开始，出现一个很不寻常的趋势，高炉钢的成本大幅上升，目前已经接近电炉钢的完全成本了。  造成这一不寻常表现的背后因素是＂铁矿石＂ 。所以在考量废钢的估值和价格的时候，不能脱离对铁矿石的把握。
　　废钢和铁矿石是竞争关系，因为….
　　铁元素的唯＂二＂来源就是铁矿石和废钢，钢厂根据两者的成本优势进行偏好调配。
　　目前的利润状况给不出任何的偏好，用废钢和用铁矿石成本差别不大
　　废钢价格——处于历史相对高位区域
　　废钢价格有两个大特点：  各地基本没有价差，所以远距离贸易量较少，基本是区域生产+销售。  区域联动性很强，一方涨跌，八方＂支援＂。
　　废钢价格：  同钢材价格类似，废钢价格由区位龙头钢厂牵头提涨/提降，每次变动幅度为20-50元/吨，极端时候可以到100元/吨。  贸易商根据钢厂的调价来调整进出货的价格。  比较有代表性的调价钢厂包括沙钢，马钢韶钢，柳钢，宏达等。  废钢有个称号：钢材价格的＂晴雨表＂ ——废钢价格的涨跌往往超前于钢材价格的涨跌出现，今年还有个变化，废钢价格的涨跌也能预示出短期铁矿价格的变化。
　　原因:
　　当钢厂利润承受压力的时候，往往最先压价废钢。
　　同理，当钢厂利润好转的时候，废钢往往最先反弹。  废钢的趋势
　　几个问题决定了我们到了发展废钢产业的时候了
　　其实眼下的核心因素很简单：在＂黑天鹅＂事件下（溃坝，疫情），我们不应在放水托经济的同时让外国人去赚钱。   结论
　　1、废钢价格短期看强，中期看跌。
　　2、废钢产业平衡短期继续偏紧，中期转宽松。
　　3、废钢相对成材高估，相对铁矿石低估的结构短期不变，中期大概率要迎来一个变局。
　　4、从2021年开始很可能会有一系列政策措施来推进废钢产业的发展和改革黑天鹅事件多次造成钢铁行业＂国内钱，国外赚＂的局面，政府是不愿意看到的。