乘新疆棉东风，李宁2021的表现值得期待吗？

　　李宁在上周公布的业绩去看，纯利同比上升13.3%达到16.98亿元人民币（以下），营业额为144.57亿元，增幅4.2%。在全球疫情影响下，李宁依靠国内市场取得正增长，同时间在本周的新疆棉时间中，国际对手的耐克、阿迪都因新疆棉遭到国内消费者抵制杯葛，而李宁今天大涨，那在2021年，李宁股价表现可期待吗？
　　2020年表现可圈可点
　　年报从来都是反映过去数据，对未来发展有指引性。我留意到李宁的业绩报告中，在把2019年的一次性与极影无关的损益后，2020年的核心盈利有34%的升幅，好于市场预期。在新冠疫情的影响下，全球零售市场惨淡，但李宁2020年的业绩还有13%的增长，全因2020年下半年的业务有明显复苏。
　　下半年业绩业务复苏
　　李宁在2020年下半年的全渠道现金流增速转正，主要靠成本控制、库存管理、多样的促销活动、线上线下的联动销售，2020年下半年减去一次性与经营无关的核心盈利同比升幅达44%。
　　持续发力电商
　　李宁在2020年下半年复苏之际，不忘发展电商业务，利用线下活动和门店对电商渠道做引流，同时间提升电商渠道的效率，整体电商渠道收入有29%的增长。2020年电商渠道收入有40.5亿元，占同期收入比达28%。
　　而公司的库存管理也有不错的效果，2020年间存款下降达4.4%，只有13.5亿元，整体存款周转期是67.3天，同期应收账款未12.27亿元，约有9%的下降。
　　增加股息
　　因为疫情，李宁并没在上半年派息，而下半年会有20.46分的末期息，同比增加32%，派息比例提升到30%。相对来说，派息金额和派息比例都有提升，而且公司净利润率也提升到11.7%。这都说明了李宁的业务已经接近回到疫情前的水平，相信2021年也会有好表现，李宁2021年的目标是收入增长25%。
　　因为疫情的影响2020年初数据，李宁今年1-2月的流水按年增长有70%，对比2019年同期也有39%的升幅。所以从年报可知，李宁通过自己的努力实现了业绩的增长，展现强势复苏势头，但公布年度业绩后，股价掉头向下（新疆棉时间前），我认为有两个主要原因。
　　首先，在业绩公布前，已经有不少投行看好李宁，提升目标价，认为它在2020年下半年业务将会强势复苏，所以股价已经提前PRICE IN，可以留意得到3.16-3.18日间，股价已经有10%以上的升幅。
　　其次，这段时间所有人都在关注美国十年期国债利率升高，导致全球市场的风险偏好降低，恒生指数也是连续收绿，那李宁3.18日当天也是随市场下跌。
　　总结与期待
　　在新冠疫情的影响下，各大零售商都不好过，但是李宁在此期间业务策略清晰并能抓住消费者的心，都让市场对李宁的持续发展有着不错的预期。所以我认为股价的短暂下跌并非公司问题，而是市场问题，下跌可能是一个买入的机会。
　　中国棉，好东西
　　而最近一众国内体育品牌因新疆棉时间抓住眼球，反击国外大品牌，相信善于发展中国概念的中国李宁能在2021年以相关热点获得一波波的购买风潮，实现全年收入业绩目标。#新疆棉花不吃这一套# #李宁# #曝耐克阿迪也抵制新疆棉花#  #港股#
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　　文章作者：国家理财规划师 Ken Kwan关思聪
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