美国经济遮羞布被揭穿，万亿美元将流入中国，10国经济险象迭生

　　据路透社在4月6日援引国际金融协会(IIF)公布的数据显示，3月份，新兴市场股票和债券投资组合的外资净流入放缓至12个月以来的最低水平，因美国国债收益率不断上升继续令新兴市场承压，外资上月流入新兴市场的资金仅101亿美元（除中国以外）。
　　分析显示，美债收益率上升和美元强韧使花旗和摩根士丹利对新兴市场保持警惕，近一周以来，在3月份遭受了损失的新兴市场投资者将继续承受美债收益率上升和美元走强带来的痛苦。
　　另外，美国在二天前最新公布的就业数据表现超出预期，促使华尔街预计美联储将更早开始加息，这使投资者担心美国无风险投资产品的更高回报可能会使得更多资金流出新兴市场。
　　根据EPFR Global的数据，3月份新兴市场资产的需求下降，流入新兴市场股票基金的资金规模不到2月份的三分之一，同时，这些市场的债券基金则出现资金外流，数据显示 ，美债收益率自2月初以来已经飙升70个基点，这推动了包括印尼、墨西哥、土耳其等在内的全球各地的借贷成本纷纷走高，特别是新兴市场，这让这些经济体的市场交易员想起了2013年的情景。
　　比如，据美国金融网站Zerohedge在3月22日报道称，土耳其在当日就经历了股债汇市场的暴跌，甚至土耳其财政因为资不抵债，正濒临破产的可能性就是最新的例证。由于土耳其没有足够的剩余外汇储备来捍卫货币和金融市场，该国净外汇储备为110亿美元，而不包括CBRT掉期头寸的净外汇储备为负400亿美元左右，这也意味着土耳其可能很快就会面临另一场货币危机。
　　因为美元指数升高后会影响新兴市场国家偿还美元债务的成本和大宗商品变得更加昂贵，而历史上每次不同的美元周期总会引发经济和金融市场危机，这也使得摩根士丹利继续对新兴市场货币保持看跌，称许多外汇储备不足的经济体使得它们的经济增长步伐几乎肯定会落后于美国。与此同时，花旗集团预计，美国收益率上升以及美元保持韧性将在未来几个月对新兴市场资产构成进一步的压力。
　　美联储发布的最新调查显示，预计3月份通胀预期中值从3.0%上升至3.1%，目前，30年期通胀保值债券盈亏平衡率触及2.24%，创2014年以来新高，花旗集团CEEMEA策略负责人表示，2021年第一季度对美元而言可能构成利好，并认为美国的收益率曲线从现在到二季度可能会看到收益率进一步走高至2%。
　　这就会引发了另一个令人恐惧的前景，美国投放数万亿流动性后，其数万亿美元基础货币的溢出效应对全球市场产生的影响将是显而易见的，特别在那些经济结构单一，外储短缺和正在经历高通胀威胁的新兴市场。
　　这和现在的美联储的货币政策和新冠病毒导致美国增长重挫等多因素重叠下变得更加明确，事实上，这也是几百年来一些国家出现货币危机的固定戏码，这对于正在痛苦应对美元指数间断性上升的市场来说，美联储货币极度放松的前景，也并没有给他们带来多少多头信心，不过，现在的市场数据情况看起来似乎更加糟糕和隐蔽。
　　要知道，这些数万亿美元放出去的水不但需要加以回流，反而需要水涨船高，说到底，这更像是美国精心炮制了收割全球市场和利用新冠病毒的持续蔓延转嫁部分债务风险的过程，现在这个信号越来越接近危险值。
　　彭博社根据标普最新指数显示，阿根廷、巴基斯坦、埃及、卡塔尔、厄瓜多尔、乌克兰、黎巴嫩、巴林、尼日利亚、土耳其这10个经济体陷入美元荒将受到发达国家新货币政策的影响最大，经济险象迭生，或将岌岌可危，面临债务增加和经常帐赤字扩大的困境。
　　事实上，早在数周前，桥水创始人达利欧更是对CNBC表示，这种情况将使嗅觉灵敏的国际资金从一些脆弱的新兴市场撤离，并转向收益更高的资本市场，我们注意到，相对于美债剔除通胀后出现负收益的情况下，中国国债收益率却反而在走强，目前，中美10年期国债利差月均为175基点，较2月大幅拓宽，这在美国正式将进入负利率时代的市场环境下将更加明确。
　　分析表示，随着全球市场和国际投资者对接下去中国经济数据回升的乐观态度，促使全球市场将中国债券市场作为新的避风港，按高盛的分析就是万亿美元将持续流入中国达13万亿美元的债券市场中。而全球资金对人民币资产兴趣增长的原因是，与其它国家的同类债务工具相比，中国债券能带来更高的收益和高可靠性，这是吸引外资的核心因素。
　　近几日以来，中国公布的包括挖掘机指数、三大PMI指数等在内的关键经济指数接连出炉，强势走高，彰显中国经济的市场活力和潜力，不仅为中国经济高质量发展注入动能，也成为吸引国际资金的磁力场，比如，3月30日，富时罗素宣布从10月29日起的36个月内将中国国债纳入其旗舰指数富时世界国债指数中，权重为5.25%。我们注意到，目前，包括富时罗素在内在全球三大债券指数公司（彭博-巴克莱、摩根大通)均把中国债券纳入，这意味着中国债券将吸引大量的国际资金流入。
　　分析表示，近段时间以来，人民币计价的政府债和政策性银行债纳入到更多的国际指数，预期此将吸引约1.2万亿美元资金在未来五年流入中国债市，高盛进一步称，这其中有2500亿美元可能来自全球央行，因人民币与美元的利差进一步扩大，比如，据IIF报告，3月份，中国吸收了近90%的国际资金净流入。
　　据中债登3月3日公布的最新数据，截止2021年2月，境外机构托管债券面额达31524.69亿元，环比增幅为3.13%，而自2018年12月以来，外资已经连续27个月增加，创下历史新纪录。
　　瑞银表示，这体现了中国的金融市场对追求高收益的投资者的吸引力。但此时，一旦美债被被基石级的全球央行投资者放缓购买，则意味着美国债务经济的遮羞布被揭开了，据美国财政部3月16日最新国际资本流动报告显示，截止1月，全球央行已经在过去的34个月有26个月大幅度净抛售了达万亿美债，而这背后的核心逻辑也很简单。
　　要知道，现在，美国政府的债务率已经远高于2008年之前的水平，达到106%，美国国会预算办公室预测到2021年底时将达到140%，事实上，这从美联储在从近三年的缩表和加息的举动中已得到了印证，这就更意味着，在全球多国大举减美债之际，美国联邦的债务赤字将不能被很好的对冲。（完）