张坤的易方达蓝筹持仓更新了，发生了哪些变化？

　　今天市场终于迎来了大反弹，这下舒坦多了。我这2个多月低谷期坚持定投加仓实属不易呀。也让我深刻明白了仓位把控的重要性。永远不要满仓，这样才能在大幅下跌的过程中捡到便宜的筹码。
　　我关注的易方达蓝筹2021年Q1的持仓更新了，之前说过我会把我关注的几只基金每次持仓更新以后会写一篇分析。这个事情我会坚持做下去，后面我只会长期重点关注3只左右的基金并长期定投。
　　1.蓝筹规模的变化：
　　截至2021-03-31，易方达蓝筹精选混合,期末净资产880.16亿元，比上期增加30.01%，上个季度是677亿元。让我没想到的是蓝筹在限额2000的情况2021年一季度还能增长200亿元，看样子大多数投资者都进行了加仓。
　　2.蓝筹的前十大持仓变化：
　　2021年1季度持仓变化与2020年4季度持仓变化不大，前十大持仓新增了招商银行和平安银行。同时爱尔眼科和颐海国际退出了前十大持仓。退出并不代表不在蓝筹的持仓里面。
　　3.具体持仓变化是：
　　五粮液增加了1115万股
　　香港交易所增加了507万股
　　贵州茅台新增了106万股
　　美团增加了751万股
　　腾讯控股增加了258万股
　　招商银行增加了8600万股
　　海康威视增加了2000万股
　　平安银行增加了13000万股
　　泸州老窖增加了210万股
　　洋河股份减仓了220万股。
　　整体来看虽然减仓洋河股份，但增加了五粮液和茅台。看好头部高端白酒的确定性强一些。
　　4.2021一季度持仓行业分布的变化：
　　白酒：五粮液、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份
　　交易所：香港交易所
　　外卖：美团
　　社交龙头：腾讯控股
　　安防龙头：海康威视
　　银行：招商银行、平安银行
　　5.2021年一季度大幅加仓银行板块：
　　蓝筹2021年一季度大幅加仓8600万股招商银行，同比上期增加了4.1倍。远远大于基金规模的增长。随着规模的不断增长张坤也感受到了压力，买入低估值的银行让组合带有了一定的防守型。
　　蓝筹2021年一季度大幅加仓13000万股平安银行，这是第一次买入平安银行，也是首次前十大持仓出现了2只银行股。
　　张坤当时买入平安银行的平均价是21.89元。按照2021.4.19收盘价21.5元来计算目前还是浮亏一点。
　　说到这里我还是提醒一下乱抄作业的同学们，有些炒股的会根据知名的公募基金调仓也跟着调仓，这种风险还是非常大的。公募基金公布的持仓都是上个季度的，当下的持仓是在变动的，虽然张坤换手率较低前十大持仓变化不大。但上次买的颐海国际很多人都跟着抄作业，现在跟着张坤被套了15%左右。
　　这里其实出现了一个偏差，大多数人只关注基金经理大幅变动的标的，不去关注基金经理长期持有的标的。基金经理他们也是做组合的，前十大持仓也会有踩雷的情况，但只要大部分仓位是OK的，其中几只遭遇大跌对整体基金净值影响是不大的。
　　6.易方达蓝筹风格的变化：
　　2020四季度小盘成长占比了50%左右，到了2021年3季度主要以大盘成长和大盘价值为主了。
　　7.资产配置的变化：
　　同比上期现金资产减少了1.38%，股票资产增加了2.49%，可以看出来张坤在市场下跌的过程中采取了加仓的形式来捡筹码。前十大持仓占净值76.86%继续保持集中仓位在运行。
　　8.仓位估算的变化：
　　通过仓位估算可以看出张坤在2021年1季度陆续进行了调仓。卖出部分消费医药再加仓银行等板块。仓位在短时间之内又上去了。
　　9.一季度基金投资策略和运行分析
　　张坤表示：蓝筹2021年1季度股票仓位基本保持稳定，并对结构进行了调整。降低了食品饮料等行业的配置，增加了银行等行业的配置。个股方面依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。
　　同时张坤也解释了股价波动的原因：
　　第一，不同投资者会对企业价值积累的速度甚至方向产生分歧，比如企业遇到经营困难时，有投资人认为是短期困难能够克服，而有投资者认为是长期衰落的开始
　　第二，不同投资者的机会成本不同，因此对未来收益率的要求不同，当预期20%收益率的投资者认为股价太高收益率不够时，预期10%收益率的投资者或许认为股价仍然是有吸引力的
　　第三，情绪会放大影响。而市场的魅力在于，一旦价格远离了企业的内在价值，迟早会激发出负反馈机制，产生对冲的买卖力量，把价格重新拉回企业的内在价值线，甚至经常会阶段性拉过头，股价就在周而复始中波动运行。
　　最后张坤表示判断周期性的顶部和底部几乎是不可能的，相对可行的是可以判断企业是否能长期创造自由现金流的能力有没有受损。长期来看未来的波动还是继续出现，而且事先难以预测，但只要我们选择的公司内在价值不断在提升，那波动终归是波动，不会造成本金的永久性损失。
　　10总结：蓝筹的一季度持仓更新可以看出来随着规模的不断增长，张坤的压力也越来越大。这也是为什么他要在年报中说到的对未来要降低收益预期。规模的变化会导致在选择标的上会趋向于大盘成长和大盘价值。
　　在整体仓位布局上继续保持着集中仓位运行，大力加仓了低估区的银行板块，这对后市经济复苏表明了观点。对于前期的高估值的消费和医药进行了减仓也是担心继续会杀估值，以及下半年的通胀预期。
　　目前来看蓝筹的仓位配置能够在市场下跌行情中比较抗揍。高端白酒和互联网龙头在前。银行板块防守在后。
　　最后我想说的是对蓝筹的放开限额应该难了。2000这个口子目前能保留还不错了。
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　　沪指上涨1.49% 深成指上涨2.89% 创业板上涨4.14% 北向资金净买入163亿元 南向资金净买入51亿港元。两市开始放量了，合计成交8615亿元
　　今天按照估值来计算收益+3.1w左右，收益率+2.3%左右，更新以后今年以来的收益率在-1.6%左右，同期沪深300是-2.3%。
　　显示1笔卖出是之前买的1.3w封闭期债券。其他的没操作。再来几根大阳线就可以顶住了。