中金策略A股目前在政策估值资金行为信号方面已部分显现底部特征
中金公司（601995）策略研报认为，A股目前在政策、估值、资金、行为信号方面已经部分显现底部特征，基本面信号结合当前的增长环境，可能尚需时间等待更为明确的拐点出现，我们依然维持目前市场处于磨底期的判断，虽然短线市场可能仍有反复，但中长期来看机会逐步大于风险，对于后市表现不必过于悲观。结构上，我们认为低估值稳增长领域仍具备一定配置价值，关注消费领域自下而上的择股机会，制造成长风格可能仍需静待时机。
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中金公司称，2022年一季度在市场下跌背景下，国内公募基金整体规模有所收缩，股票类资产总额从去年四季度的7。0万亿元下降至6。0万亿元，终止了连续12个季度提升的趋势。主动偏股型基金股票仓位由上季度的86。9下降至85。6，仍高于2021年前三季度的水平，其中A股仓位由80。0降至79。0。结构配置特征包括：1）龙头公司的持股集中度持续下降。2）主板、科创板重仓仓位略升，创业板略减仓。3）加仓银行、医药和稳增长，减仓部分制造成长和消费板块。4）热门赛道持股集中度小幅下降，创新药、光伏风电和半导体有所加仓。5）专精特新主题仓位略升，数字经济明显下降。结合最新的公募基金持仓，认为机构整体仓位在一季度并未发生较大变化，部分热门赛道仓位仍然不低，仍需关注市场调整带来的资金负反馈影响，而低估值的传统行业仓位有所提升但整体仍处于低配状态，并未明显出现交易拥挤的现象。
中信建投（601066）策略分析师陈果表示，中期视角继续维持A股正在构筑U型底部区域的判断。一方面，政策底、信用底或已大致确认，后续盈利底也将在中期逐步完成；另一方面，市场的估值、情绪指标也已经进入了市场的底部区域，后续虽然仍存在继续下跌的可能，但就赔率而言空间已经相对有限。因此，中期视角下虽然市场磨底过程可能会持续反复，但投资者也无需过分悲观，应耐心等待市场完成U型底的构筑。行业配置关注养猪纯碱黄金板块。
中信证券首席宏观分析师程强等表示，当前市场的状态已经反映了对未来经济增长极度悲观的预期，认为在疫情逐步好转，政策具备更好的落地条件后，仍将更加努力推动实体经济恢复，经济也将伴随政策落地逐步改善向上。
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