铂金前景取决于钯金价格

　　50年前布雷顿森林体系瓦解，而对铂金行业来说，近期也同样到了一个印象深刻的纪念节点：＂大众排放门＂。和黄金在＂尼克松冲击＂后金价不断走高不同是，在6年前＂大众排放门＂事发后，铂的价格一直一波三折。
　　2015年9月，美国环境保护署指控大众汽车所售部分柴油车安装了专门应对尾气排放检测的软件，可以识别汽车是否处于被检测状态，继而在车检时秘密启动，从而使汽车能够在车检时以＂高环保标准＂过关，而在平时行驶时，这些汽车却大量排放污染物，最大可达美国法定标准的40倍。排放造假丑闻曝光之后，市场上在催化转换器中使用铂的柴油动力汽车需求减少，让铂在基本面上受到持续的伤害。再加上在饰品市场和投资市场一直表现得不温不火，让铂成了最乐观的分析师才会看多的品种。
　　当然，6年里铂市场也并非没有阳光，比如今年2月份铂的价格短暂踏上每盎司1300美元关口。但愉悦总是短暂的，铂价旋即掉头向下，按照目前的价格看已经落入技术上的熊市区间。更心酸的是，没有比较就没有伤害，和同为铂族金属的钯放在一起开会，会更显出铂的窘迫。本来铂和钯的价格相仿，在很长一段时间里甚至铂价还略高一筹。但在排放门之后，尤其是在过去的3年里，钯的价格从每盎司800多美元，一路上涨了两倍多，今年甚至一度突破每盎司3000美元，目前仍在2600美元上方。
　　钯的表现虽然让铂相形见绌，但高涨的钯价，同时却意味着铂的机会。德国巴斯夫公司开发的三元催化剂技术推动了在汽油发动机中的更多使用铂，该技术允许用铂部分替代高成本的钯，并预计于明年开始逐渐在小型车辆中推广使用。
　　不过对铂来说，这种看好的前景持续多久还是个问题。一方面从德尔塔变异毒株的传播到汽车行业遭遇的芯片荒，都整体抑制了对铂族金属的需求，而随着时间推移当钯的供求矛盾得到缓和后，铂仍有可能被送回＂预备队＂中去。
　　此外，即使铂在一定程度上取代了钯，但最好的结果也只是左右互搏，因为化石燃料汽车的整体市场面临萎缩。一些看多铂前景的观点认为，在蓬勃发展的新能源汽车中，燃料电池汽车对铂的需求可能发生爆炸性增长，电池中使用铂量要高于传统汽车尾气催化剂的使用量，因此随着燃料电池汽车的推广，对铂的需求也会快速增加。但这种观点忽视了两方面的影响：一是新能源汽车的版图扩张，是以传统汽车领域被蚕食为代价的，铂在前者中使用增加，同时意味着后者的缩减；二是随着技术的进步和可替代方案的出现，铂在新能源汽车中的应用路径也并非一成不变的。
　　由于更高的钯价和更严格的排放法规，会让铂的前景在短期内变得乐观，但从长时间看，这个市场还需要更多的乐观情绪。