央行时隔近两年首次下调政策利率，还释放了宽货币信号

　　记者王玉
　　中国人民银行周一分别下调中期借贷便利（MLF）和7天期逆回购利率10个基点，这是继去年12月央行下调存款准备金率之后再次祭出货币政策宽松工具，缓解企业负担，支持实体经济发展。
　　人民银行今日开展了7000亿元一年期MLF操作和1000亿元7天期逆回购操作。其中，7天期逆回购利率从2。20下调至2。10，是自2020年4月以来首次调整；一年期MLF操作利率从2。95下调至2。85，是自2020年5月来首次调整。
　　这次降息时间基本符合市场预期。分析师指出，一方面，这是回应中央经济工作会议提出的各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前的要求，另一方面，从外部均衡角度来看，虽然人民银行坚持以我为主的政策导向，但考虑到美联储在3月和以后可能的加息行动，越往后我国降息的空间越发受限，因此，降息宜早不宜迟。
　　分析师进一步指出，央行一次下调政策利率10个基点而不是5个基点，可见对稳增长有着强烈的诉求。央行宣布降息后不久，国家统计局发布数据称，2021年第四季度中国国内生产总值（GDP）同比增长4。0，全年GDP增长8。1，两年平均增长5。1。
　　在房地产销售仍疲弱，一季度经济下行压力加大的背景下，一次降息10个基点，稳增长的意图比较明显。湘财证券研究所宏观策略研究员祁宗超对界面新闻说。
　　他表示：降10个基点而不是5个点，确实有点超出市场预期，主要的出发点我们认为是近期新冠疫情在各地又开始散发，可能会给春节期间的消费以及经济整体造成拖累。
　　国泰君安证券首席宏观分析师董琦也表示，当前经济基本面压力较大，央行一次下调政策利率10个基点是从稳增长发力的角度考虑。
　　他解释称，对比来看，12月贷款市场报价利率（LPR）非对称下调主要是因为两次降准为银行提供了长期的低成本资金从而降低资金成本所致，而这一次政策利率下调相对来说是因为监管层对于稳增长有着较强的诉求。同时，考虑在美联储货币政策收紧之前，尽量把我国的政策空间和幅度先往前打，所以本次利率调降幅度相对较高。他说。
　　2021年央行两次下调金融机构存款准备金率，每次幅度均为0。5个百分点。第一次是在7月，释放长期资金约1万亿元；第二次在12月，释放长期资金约1。2万亿元。
　　东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青表示，利好兑现并不代表利好出尽，在当前经济下行压力仍大、尤其是房地产市场下行趋势未止的情况下，难言本轮货币宽松将止于此次降息，后续货币政策走向仍需密切观测经济基本面和房地产市场边际变化。
　　另外，值得注意的是，周一有5000亿元MLF到期，央行MLF操作量为7000亿元，也就是说，央行向市场超额投放了2000亿元的中长期资金。
　　祁宗超表示，这一方面是为了应对春节前资金面较为紧张的状况，保持市场流动性合理充裕，另一方面，能够使得银行获得更多低成本资金，加大信贷投放力度，降低实体企业融资成本。
　　在董琦看来，央行超额续作MLF，更多地是释放了宽货币的积极信号。他指出，如果按照7月降准后MLF操作情况看，央行这次应该继续缩量操作MLF，但实际上是超额续作了2000亿元。
　　王青补充道，1月央行超额续作MLF，表明这个月央行未再继续用降准资金置换到期MLF，这很可能意味着12月降准释放的1。2万亿元资金中，用来置换到期MLF的金额为4500亿元（12月有9500亿元MLF到期，当月央行MLF续作规模是5000亿元），所以实际资金净投放规模为7500亿元。而7月全面降准置换到期MLF后，实际资金净投放规模为6000亿元。
　　这表明全面降准的实际政策力度在逐步增强，也可视为逆周期调控加码的一个信号。他说。
　　此外，由于MLF是LPR之锚，分析师认为本周LPR将会再次下调。12月，一年期LPR下调0。05个百分点至3。80，为20个月来首次下调，但5年期LPR依旧维持在4。65，连续20个月不变。
　　祁宗超表示，此次政策利率调降10个基点将进一步降低银行的资金成本，因此本月的LPR也会相应下降。
　　董琦也认为本月LPR调降的概率较大，特别是5年期LPR居民房贷的重要参考利率下降的可能性较大。他表示，在乐观情况下，1年期和5年期LPR会同时下调10个基点，但也不排除调降节点会稍微往后或者幅度上稍微有一些折扣。