对澳大利亚葡萄酒，征收反倾销税，为张裕A清理红酒赛道？

　　多年前，谷歌因为不愿意遵守中国监管，选择退出中国市场，一下子成就了百度。如今， 国务院关税税则委员会决定，对原产于澳大利亚的进口相关葡萄酒征收反倾销税， 能否成就张裕葡萄酒呢？
　　接下来财报翻译官带着大家，一起研读一下张裕A2019年年报，看看这家国内红酒龙头企业，有没有一朝冲天变化龙的本事？
　　（由于张裕A2020年的财报还没有公布，所以只能先看2019年的财报。研读上市公司的财报报，不能只看当期的。至少要看近3年的财报，才能做到纵向对比，只有这样才能看到公司动态的发展情况。所以，要对2019年财报有足够的重视。）讲在前面
　　财报翻译官在大学，学的是＂证券投资＂专业，毕业后为了能看懂上市公司的财报，又自学了＂注册会计师-会计科目＂，并在股票交易行业做了十五年。
　　财报是上市公司的语言，让我来做你的翻译，告诉你他都说了些什么？
　　无论是你股市新手，还是A股老人儿，在买入股票之前，最好来财报翻译官这里，看看你将买入的这家上市公司，具体是做什么业务的，财务状况、盈利能力如何，以及未来是否具有高成长性。
　　翻译官保证，即使你只有小学水平，通过我的文章，也能让你读懂，专业性极强的上市公司财报，为你在股市上的盈利增加一份优势。
　　翻译官也希望大家，能通过我的文章，学会如何读懂上市公司的财报。公司业务概要
　　张裕公司从事的主要业务为生产经营葡萄酒和白兰地，公司的产品简单明了，清晰可见。
　　2019年葡萄酒的营业收入占公司总收入的比重为76.2%，而白兰地占比为21.3%。
　　张裕公司的高层和TCL的高层做事手法很像，都是通过收购、联营的方式，来建立自己的子公司，从而弥补自身的不足。法国、澳大利亚的葡萄酒之所以好喝，主要还是因为用来酿酒的葡萄的品质。正所谓一方水土养一方人，只有当地特殊的地理环境，才能种植出来这样高品质的葡萄。
　　所以，公司高瞻远瞩地在葡萄主产地，西班牙、智利、澳大利亚、法国成立了子公司，建立了自己的酒庄，建立自己的种植基地。
　　在公司2019年财报中的核心竞争力分析里，张裕列出了八项核心竞争力，但翻译官认为只有四项是有用的。
　　一是拥有一个历经120余年积淀的葡萄酒品牌。所使用的＂张裕＂商标和＂解百纳＂商标和＂爱斐堡＂商标均为＂中国驰名商标＂，具有强大的品牌影响力和品牌美誉度。
　　张裕公司是在1892年的时候，由 中国近代爱国华侨张弼士先生在烟台投资300万两白银创办的中国第一家工业化生产的 葡萄酒厂家。在中国，要说白酒有百年历史的企业很常见，但是红酒有百年历史的企业，除了张裕，翻译官目前没发现第二家。这是公司的品牌价值，是真正的核心竞争力。
　　二是具备雄厚的科研实力和产品研发体系。公司依托全国唯一的＂国家级葡萄酒研发中心＂，掌握了先进的葡萄酒酿造技术和生产工艺，具备较强的产品创新能力和完善的质量控制体系。
　　公司在葡萄酒酿造技术和生产工艺上的研发上，确实下了不少的功夫。公司在2019年无论营业收入，三费支出、现金流量净流入，都是出现了负增长，只有研发费用支出增长26%。
　　而近三年，虽然公司的营业收入，并没有实现高速增长，但每年研发费用的支出却在增长。
　　创新是企业保持核心竞争力的关键，而研发是创新的基础。在营业收入降低时，没有消减研发的支出，说明张裕公司是一家目光远大的企业。
　　三是公司有较为完善的激励机制。公司大部分员工通过控股股东间接持有本公司股权，员工利益和股东利益有较高的一致性，有利于更好地激励员工为股东创造价值。
　　四是已基本完成全球产能布局。公司已在中国、法国、智利、西班牙、澳大利亚等世界最主要的葡萄酒生产国完成产能布局，可以更好地利用全球优质原料资源、资本、人才和先进生产工艺及技术，为消费者提供多样化的优质产品，更好地服务消费者。
　　以上四项是翻译官从年报中选出来，并认为比较有用的核心竞争力的分析。大家可以拿这四项去和同行业其他公司做个对比，这就是横向对比，看看谁更有优势。经营情况讨论与分析
　　张裕公司既然有100多年的历史，那他的品牌和产品在国际上，是否被认可呢？
　　2019年英国葡萄酒研究机构＂酒智＂发布的年度全球葡萄酒品牌影响力指数，＂张裕＂排名中国市场第一。
　　公司在各类国际比赛中获得大金奖3项，金奖34项；
　　可雅XO15年在全球白兰地标杆盲品会上获得冠军，超过世界五大知名XO品牌；铸就＂可雅＂中国白兰地高端品牌，可雅酒庄被中国酿酒工业协会授予＂中国白兰地第一庄＂称号、酿酒师张葆春女士被授予＂中国白兰地首席大师＂称号，＂中国白兰地研究院＂正式落户可雅酒庄；张裕解百纳在全球畅销葡萄酒品牌盲品赛上成为＂全球TOP5＂，并被新加坡《联合早报》评为＂亚洲TOP1＂。
　　各类大奖，各种殊荣，都说明张裕公司近些年的努力，得到了世界的认可。
　　下面和大家聊一下，翻译官不认可张裕公司的地方。
　　先说一个问题，为什么红酒股票，涨不过白酒股票？请看下图：
　　图一是贵州茅台近十年的净利润图，我们会发现茅台的净利润，几乎每年都会大幅上涨。
　　贵州茅台 图一
　　图二是张裕A近十年净利润图，我们发现张裕的净利润，几乎都一个样子，增长缓慢。
　　张裕A 图二
　　这就是张裕的弱点，首先估值差，其次没有业绩大幅增长作为支持。
　　但买股票还是买公司的未来，这次对澳大利亚葡萄酒征收反倾销税，征税的实施期限是自2021年3月28日起5年，反倾销税税率区间为116.2%-218.4%。就是给红酒行业一个大机会，就看张裕如何抢占国内红酒份额了。